投资要点： 　　本周国海化工景气指数为139.01，环比下降1.02。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业 　　展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、锂产业链（蓝晓科技、盐湖股份等）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于103.61和95.09美元/桶，周环比2.45%和-2.54%。本周海外天然气价格上调。据知情人士透露，在周四管道维护结束之后，俄罗斯天然气工业股份公司准备在当天恢复向欧洲供应天然气。但这家公司近期向一些欧洲客户宣布遭遇不可抗力，预计恢复后的供应量会减少。俄罗斯总统普京曾暗示将重启供应，但警告称，由于送往加拿大维修的一台涡轮机将延迟到达俄罗斯，且另一台也将进行维护，本月底输往欧洲的天然气可能会削减至总输气量的20%。本周苯酚国内市场震荡走高，周初港口库存窄幅下降，美元走软及地缘紧张局势等因素支撑油价，原料端纯苯走势向好，成本面利好支撑苯酚市场，叠加浙江某厂酚酮装置和惠州某厂酚酮装置停车，扬州某厂于近期存检修计划等因素，业者心态较有支撑，持货商挺涨情绪积极，市场商谈重心宽幅走高。推荐关注中国石油、中国石化。本周毒死蜱市场价格上涨，原料高位盘整，市场供应紧张。从成本端看，上游原料乙基氯化物、三氯吡啶醇钠市场价格高位盘整，毒死蜱的成本端得到上游价格的稳中向好支撑作用；从供应端看，部分厂家停车检修，在产主流厂家基本以交付前期订单为主，整体市场库存低位，主流生产厂家接单空间紧缺。推荐关注利尔化学、新农股份。 　　风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，7月22日纯MDI价格21250元/吨，环比7月15日下滑833.33元/吨；7月22日聚合MDI价格16160元/吨，环比7月15日下降450元/吨。 　　7月18日，万华化学烟-蓬长输管线项目环评一次公示，拟在万华烟台工业园与蓬莱工业园之间建设丙烷、乙烯、CO2、合成气四条输送管线。据威海日报微信公众号消息，7月21日，万华化学与威高集团签署战略合作协议，双方将在医用聚合物材料、医疗器械及大健康产业领域协同创新，推动“卡脖子”材料国产化，共同打造安全有韧性的产业链供应链。 　　【玲珑轮胎】7月17日，玲珑轮胎专注解决新能源汽车客户痛点，以前沿科技开发的5款新品耀世发布，5款新产品分别为：SPORTMASTERe、阿特拉斯A52、自修复轮胎、静音绵轮胎、静音绵自修复一体化轮胎。其中前两款产品是结合新能源车主需求和痛点研发的新能源汽车产品。SPORTMASTERe续航里程比竞品高出8%，阿特拉斯A52专注于高端电动车主驾乘体验。此次发布了应用静音海绵与自修复胶料一体化技术定制再升级的产品，成为目前国内首家推出静音自修复技术的轮胎企业。 　　本周中国到美西港口的FBX指数为7234.30美元/FEU，环比-2.36%；中国到美东港口为9992.6美元/FEU，环比+1.12%；中国到欧洲为10392.8美元/FEU，环比-0.75%。 　　【赛轮轮胎】本周暂无信息更新。 　　【森麒麟】7月18日，森麒麟为AsPontes地区的投资项目向西班牙加利西亚政府申报战略工业项目(PIE，即申请审批程序快速通道），公司计划投资5.23亿欧元用于建设轮胎工厂。该项目为森麒麟自筹资金5.23亿欧元在西班牙投资建设的年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。项目由森麒麟全资子公司森麒麟（香港）贸易有限公司100%持股的森麒麟轮胎（西班牙）有限公司具体实施。预计2024年具备600万条产能，2025年具备1200万条产能，建设周期36个月。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月21日库存29.3天，环比下降2.1天；PTA7月22日库存239.3万吨，环比下降4.8万吨。7月22日涤纶长丝FDY价格8325元/吨，环比7月15日上升50元/吨；7月22日PTA价格5760元/吨，环比年7月15日上升120元/吨。 　　7月15日，公司在投资者问答平台表示，公司年产45万吨可降解塑料项目为柔性产线，可生产PBS/PBAT/PBT等多种产品，目前已完成前期基础建设，正在按照生产线进行调试，预计三季度可实现投产。【荣盛石化】据荣盛石化微信公众号消息，近日，子公司海南逸盛石化获得了美国食品和药品监督局（FDA）对其申请文件的意见函，确认其rPET产品在A-H以及J使用条件（COU）下，可以用于生产接触所有食品的PET容器当中。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2022年7月22日，EVA市场均价达24690元/吨，环比持平。 　　【恒逸石化】据恒逸石化微信公众号消息，恒逸石化上榜《财富》中国500强排行榜，2022年位列榜单第106位，较上年度排名上升24位。 　　【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，7月22日丙烯酸价格为9600元/吨，环比7月15日下滑900元/吨。 　　【桐昆股份】7月22日，公司发布公告，7月21日，公司在全国银行间市场发行了2022年度第九期超短期融资券，发行总额为3亿元，发行利率2.25%，期限200日。 　　【新凤鸣】本周暂无信息更新。 　　【新洋丰】据卓创资讯，7月22日磷酸一铵价格4033.33元/吨，环比下降258.34元/吨；7月22日，复合肥价格为4200元/吨，环比下降80元/吨；7月21日磷矿石价格1075元/吨，环比上升35元/吨。2022年7月22日，公司发布关于对《深圳证券交易所关于对新洋丰农业科技股份有限公司的关注函》资产评估相关问题的核查意见，公告显示，截至评估基准日2022年5月31日，根据资产基础法评估结果，标的公司股东全部权益账面值为7575.80万元，评估值为53531.80万元，增值45956.00万元，增值率为606.62％。此次资产基础法评估增值原因主要系无形资产-采矿权评估增值57953.11万元，主要是由于标的公司账面价值评估增值所致。 　　【云图控股】2022年7月19日发布的关于控股股东部分股份提前解除质押的公告称，宋睿先生分别将其所持有的公司430万股、2961万股股份质押给华泰证券股份有限公司、长江证券股份有限公司并于2022年2月11日将质押给长江证券的361万股股份提前购回。【龙佰集团】据百川资讯，2022年7月22日，钛白粉市场均价达17783元/吨，环比7月15日降低350元/吨。 　　7月18日，公司发布公告，2022年半年度公司实现营业总收入约124.63亿元，同比增长约26.36%；归属于上市公司股东的净利润扣除2022年半年度分摊的股权激励费用后，较去年同期仍保持正增长，资产负债指标保持稳定。 　　【中毅达】根据Wind，公司于2022年7月21日收到西藏一乙的《关于股份减持进展的告知函》，本次减持计划实施时间已过半，减持股数8129万股，持股比例7.59%。自2022年6月7日至2022年7月21日，西藏一乙在此期间通过集中竞价交易减持公司股份200万股，占公司总股本0.19%，本次减持计划尚未实施完毕。。 　　【中国化学】、【双箭股份】本周暂无信息更新。 　　【阳谷华泰】7月21日，阳谷华泰发布《关于投资成立全资子公司的公告》，公司拟以自有资金投资1亿元在莘县化工产业园设立全资子公司山东特硅新材料有限公司，以适应公司未来业务发展的需要。2022年7月19日，山东特硅新材料有限公司完成工商注册登记，并取得莘县行政审批服务局颁发的《营业执照》。投资项目所在地是2018年第二批山东省人民政府重新认定的省级综合化工园区，园区有拟建项目较完善的原材料配套。 　　据卓创咨询，7月22日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16650元/吨，环比7月15日下降0.01万元/吨；促进剂NS日度市场价23750元/吨，环比7月15日持平；促进剂TMTD日度市场价18500元/吨，环比7月15日下降0.015万元/吨。 　　【华峰化学】据wind，7月21日氨纶40D为36500元/吨，环比7月14日下降0.1万元/吨，月环比下降0.5万元/吨。 　　【新和成】据Wind，2022年7月22日，维生素A价格为125元/千克，环比7月15日下降5元/千克；维生素E价格为82.5元/千克，环比7月15日持平。 　　7月21日，公司在投资者关系活动记录表中表示，蛋氨酸二期25万吨/年其中15万吨生产装置按照进展有序推进，预计2023年6月建设完成；7000吨/年PPS三期项目2022年6月开始试车。 　　【三友化工】根据Wind，7月21日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15150，环比下降150。据卓创资讯，7月21日国内轻质纯碱国内市场价为2830.83元/吨，环比下降63.34元/吨。【华鲁恒升】根据Wind，乙二醇国内市场价为4280元/吨，环比上升80元/吨。据卓创资讯，7月22日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2660元/吨，环比上升40元/吨。

　　研究目的：受到俄乌冲突影响，欧洲能源供应出现紧张，俄罗斯天然气占到欧洲天然气使用量较大，俄乌冲突期间，天然气等能源价格数次上涨，欧洲的工业生产成本大幅上行，中欧化工产品价格差距拉大，中国化工产品出口量有望增加。 　　主要结论：欧洲能源短缺，价格出现暴涨，将导致用于工业生产中的天然气进一步短缺，欧洲化工品的生产成本将大幅上行，同时，短缺的能源和高昂的成本可能会导致当地化工装置被动降负荷，造成化工品供应的较大缺口，进一步推动欧洲当地产品价格大幅上涨。目前，中国和欧洲部分化工产品的价差越拉越大，中国化工品出口量有望大幅提升。未来，中国在传统能源和新能源方面的供应优势有望持续存在，中国化工品相对于欧洲的成本优势将持续存在，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进一步增强。 　　供给端，欧洲能源紧缺，中国能源优势凸显 　　受天然气能源价格大幅上涨影响，欧洲化工行业能源成本和原料成本大幅增加，全球能源供应链的重构和恢复需要较长时间。中国在传统能源增产保供和新能源产业体系上都具有优势，维持了相对较低的能源价格。 　　需求端，内外需同时复苏 　　国内稳经济措施逐步加强，内需有望复苏，中欧高价差背景下，叠加海运费价格下行，中国化工品出口至欧洲的量也将大幅提升。 　　综合考虑欧洲能源高成本给国内化工行业带来的机会，我们维持化工行业“推荐”评级。 　　风险提示原材料价格大幅波动风险；全球疫情反复发酵影响下游需求风险；行业大幅扩张风险；相关标的的安全环保风险；重点关注公司业绩不及预期风险；

　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　7月22日，全球半导体观察：最高补助1000万元，厦门“芯政”推进集成电路产业发展。厦门市政府发布《关于印发进一步加快推进集成电路产业发展若干措施的通知》（以下简称“通知”》。从人才引进、研发创新、提质增效和生态建设四个方面，推出了13条“含金量”十足的补助举措，推动集成电路产业发展。例如，人才引进方面，在现有人才政策优惠措施基础上，对符合评定标准，经市IC办审核确认的A类、B类、C类集成电路高端人才，分别给予100万、50万、30万元补助，分3年按40%、30%、30%发放。同时对符合要求的全日制本科以上学历的毕业生给予资金发放补助。研发创新方面，《通知》针对企业流片，IP购买、以及EDA工具购买提出了补助措施，每个单位年度补助总额最高不超过500万元。对企业、高校或科研院所研发多项目晶圆的，分别按直接流片费用的60%、70%给予补助；对首次完成全掩膜工程产品流片（含Foundry IP授权、掩膜版制作、晶圆片等，晶圆片数量超过12片的，按12片核算）的，按流片费用的30%给予补助，其中利用符合条件集成电路生产线进行流片的按40%给予补助。对企业购买IP用于集成电路线宽小于0.25微米（含）等高端芯片研发且向市集成电路办报备的，按照IP购买直接费用的30%给予补助。对集成电路设计企业购买EDA设计工具软件的，按照实际发生费用的20%给予补助，其中购买国产EDA设计工具软件的，按照实际发生费用的30%给予补助。同时，《通知》对于设备购买、设备融资租赁、电力稳压系统、洁净室装修、芯片采购、封装测试等符合条件的企业，给予每个单位年度总额最高不超过1000万元的补助。 　　显示材料相关： 　　7月22日，LED在线：消费电子需求放缓，LED元件厂鼎元保守看待Q3营运。感测元件/LED元件大厂鼎元今年第二季因中国大陆封控、消费电子产品需求放缓及供应链问题，营收表现平平，整体上半年营收较去年同期减少约15%，本业虽还赚钱，但税后损益受到业外投资认列影响。展望第三季，鼎元表示，消费市场疲弱，客户下单态度谨慎，因此公司目前对于下半年看法较为保守。原本预期下半年在旺季效应支撑下仍有机会与上半年持平，但现在预估下半年最好情况也许就是持平。不过，今年营收动能较平缓，部分原因是去年因为客户抢料造成业绩基期大幅垫高。随着供应链长短料库存持续去化（初估可能需要1、2季时间)，也许情况会逐渐好转。 　　新能源材料相关： 　　7月19日，中国证券报：国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。多家光伏、风电企业半年报业绩预喜则从侧面印证了新能源行业持续快速发展。风电行业高景气度持续，大连重工预计今年上半年实现净利润1.5亿元至1.9亿元，同比大幅增长，主要系风电零部件产品和物料搬运设备产品营业收入同比增长明显。国家能源局统计数据显示，1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元，同比增长14%。其中，太阳能发电631亿元，同比增长283.6%。电网工程完成投资1905亿元，同比增长9.9%。 　　重点企业信息更新： 　　德方纳米：7月21日，公司发布关于发起设立产业投资基金暨关联交易的公告：为充分整合利用各方优势资源，进一步加强对主营业务相关产业链的战略布局，公司全资子公司德方私募、全资子公司德方矿产、万磊创投以及孔令涌（公司董事长）、董艳丽共同出资设立产业投资基金，对应出资比例分别为0.01%、40%、30%、20%和9.99%，主要投资方向为新能源领域，出资规模合计为6亿元。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　7月12日，SEMI中国：2022年全球半导体设备总销售额有望达到创纪录的1175亿美元。报告指出，原始设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2022年达到创纪录的1175亿美元，比2021的1025亿美元增长14.7%，并预计在2023年增至1208亿美元。前端和后端半导体设备市场都在为全球增长做出贡献。晶圆制造设备领域包括晶圆加工、晶圆制造设施和光罩/掩模设备，预计将在2022年增长15.4%，达到1010亿美元的新行业记录，2023年将增长3.2%，达到1043亿美元。 　　显示材料相关： 　　7月15日，LED在线：芯瑞达专业从事新型显示光电系统、智能健康光源系统的研发、设计、生产、销售及技术服务，可为客户提供从光源设计、光电系统设计、显示设计、控制系统设计、外观设计、产品制造及技术服务的一体化解决方案。根据芯瑞达发布的公告，公司在2022年上半年的业绩预计如下：盈利5373.99-5744.61万元，比去年同期增长45%-55%。芯瑞达指出，净利润同比增加的主要原因有三个：一是公司加快研发技术转化速度，侧入式光电系统产品的竞争优势得以体现，同比盈利能力提升；二是公司商显业务稳步推进，营收与净利润同比增加；三是受汇率变动影响，公司持有的美元资产本期汇兑损益增加。 　　新能源材料相关： 　　7月15日，中国能源网：今年上半年中国新能源汽车销售260万辆，同比增长120%。中国汽车产业正从疫情冲击中恢复，尤其新能源车表现抢眼。中国国家发展和改革委员会产业发展司副司长霍福鹏14日在北京表示，上半年中国新能源车销售260万辆，同比增长120%，占新车销售比例达到21.7%。国家发改委当天举行上半年经济形势媒体吹风会。霍福鹏在会上表示，在各方共同努力下，中国工业稳增长系列政策效应逐步显现。据其向重点地区初步了解，工业生产、投资、预期均趋于改善，工业经济总体呈现企稳回升态势，为下半年工业经济平稳增长创造了良好条件。霍福鹏特别提到，汽车产业产销量在上半年实现了较快恢复。6月份，中国汽车产销分别为249.9万辆与250.2万辆，环比分别增长29.7%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%。今年上半年，汽车产销分别为1211.7万辆与1205.7万辆；累计出口121.8万辆，同比增长47.1%。 　　重点企业信息更新： 　　飞凯材料：7月12日，公司公布2022年半年度业绩预告：公司2022年上半年预计实现归属上市公司股东净利润2.35-2.69亿元，同比增长40%-60%；其中2022年Q2预计实现归母净利润0.96-1.3亿元，环比下降30.9%-6.5%。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　本周国海化工景气指数为140.03，环比下降3.24。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业 　　展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，7月15日纯MDI价格22083.33元/吨，环比7月8日下滑166.67元/吨；7月15日聚合MDI价格16550元/吨，环比7月8日下降700元/吨。7月12日，公司发布关于子公司匈牙利宝思德化学公司装置停产检修的公告，按照年度检修计划，匈牙利宝思德化学公司MDI装置（35万吨/年）、TDI装置（25万吨/年）将于2022年7月15日开始陆续停产检修，预计检修35天左右。据黄渤海新区微信公众号消息，万华乙烯二期项目成功通过国家层面评审。据烟台国资微信公众号消息，在2022年《财富》中国500强榜单中，万华化学营收排名第95位，净利润排名38位，净资产收益率排名11位，化工行业排名第3位。 　　【玲珑轮胎】7月9日，“绿色节能高性能轮胎材料行业重点实验室”第五次专家委员会工作汇报会在玲珑轮胎总部举办，对由玲珑轮胎与北京化工大学张立群院士团队共同合作承担的“绿色节能高性能轮胎材料行业重点实验室”今年成果更新率达到56%、覆盖了从基础到应用的全过程、多项成果填补了国内空白等成绩做出肯定。7月14日，公司发布半年度业绩预告，预计2022年H1实现归母净利润1.10亿元，同比减少6.64亿元，同比-86%;实现扣非归母净利润0.13亿元，同比减少6.68亿元，同比-98%。本周中国到美西港口的FBX指数为7404.9美元/FEU，环比-2.16%；中国到美东港口为9881.9美元/FEU，环比-1.26%；中国到欧洲为10471.2美元/FEU，环比-1.93%。 　　【赛轮轮胎】本周暂无信息更新。 　　【森麒麟】7月12日，青岛森麒麟轮胎股份有限公司董秘金胜勇表示公司泰国工厂常年都处于满产状态以满足现有的订单，未来将全力确保泰国二厂产能爬坡，并争取早日建设西班牙基地；另一方面，公司将进一步拓展欧美市场，抓住品牌提升黄金期。7月14日，森麒麟发布《森麒麟:关于持股5%以上股东股份减持计划数量过半的进展公告》称，其股东宁波梅山保税港区森润股权投资合伙企业于2022年6月22日至2022年7月14日间合计减持208.98万股，占公司目前总股本的0.3217%，变动期间该股股价下跌3.12%，截止7月14日收盘报31.66元。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月14日库存31.4天，环比上升1.6天；PTA7月15日库存244.1万吨，环比上升1.8万吨。7月15日涤纶长丝FDY价格8275元/吨，环比7月8日下滑500元/吨；7月15日PTA价格5640元/吨，环比年7月8日下滑1030元/吨。据恒力石化微信公众号消息，恒力石化连续6年上榜《财富》中国500强排行榜，2022年位列榜单第64位，较上年度排名上升12位。在各行业子榜单中，按照营收排名，位列民营化工行业第一。 　　【荣盛石化】据财富FORTUNE微信公众号消息，在2022年《财富》中国500强榜单中，荣盛石化位列榜单70位。据荣盛石化微信公众号消息，近日，深圳证券交易所公布了上市公司2021年度信息披露考核结果，荣盛石化再次荣获最高A级评价。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2022年7月15日，EVA市场均价达24690元/吨，环比7月8日下滑610元/吨。7月15日，公司发布了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书，本次发行新增股份的发行价格为15.33元/股，本次发行新增股份上市数量为2.67亿股，上市时间为2022年7月20日。 　　【恒逸石化】据恒逸石化微信公众号消息，恒逸石化上榜《财富》中国500强排行榜，2022年位列榜单第106位，较上年度排名上升24位。 　　【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，7月15日丙烯酸价格为10500元/吨，环比7月8日下滑1500元/吨。7月15日，公司发布了2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年公司实现归母净利润27.71亿元-32.21亿元，同比增长30.37%-51.54%；其中2022年Q2预计实现归母净利润12.50-17.00亿元，同比-8.03%至+25.08%，环比-17.84%至+11.74%。据卫星化学微信公众号消息，卫星化学上榜《财富》中国500强排行榜，2022年位列榜单第417位。 　　【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，7月8日，中国化学纤维工业协会正式发布了2021年中国化纤行业产量排名名单，本次排名依据企业填报的2021年1-12月数据，共有21个榜单。桐昆股份持续领跑榜单，获总榜单第一以及3个单项第一。据桐昆发布微信公众号消息，桐昆股份上榜《财富》中国500强排行榜，2022年位列榜单第231位，较上年度排名上升19位。 　　【新凤鸣】7月15日，公司发布了2022年半年度业绩预减公告，公司预计2022年上半年实现归母净利润3.90-4.30亿元，同比减少67.51%到70.54%；其中2022年Q2实现归母净利润1.05-1.45亿元，同比-87.27%至-82.43%，环比-63.06%至-49.02%。据新凤鸣控股微信公众号消息，新凤鸣上榜《财富》中国500强排行榜，2022年位列榜单第282位，较上年度排名上升7位。据新凤鸣控股微信公众号消息，近日在浙江省科技创新大会上发布了《2021年度浙江省科学技术奖获奖名单》，公司“纳米磷酸锆载银关键技术及产业化”项目荣获浙江省科学技术进步三等奖。 　　【新洋丰】据卓创资讯，7月15日磷酸一铵价格4291.67元/吨，环比下降61.66元/吨；7月15日，复合肥价格为4280元/吨，环比持平；7月15日磷矿石价格1040元/吨，环比持平。2022年7月9日，公司发布《新洋丰农业科技股份有限公司2022年半年度业绩预告》称，公司2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.72亿元-9.52亿元，比上年同期增长24.35%-35.76%。 　　【云图控股】2022年7月14日，云图控股发布2022年半年度业绩预告称，公司2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润9.5亿元—10亿元，比上年同期增长135.41%—147.80%。公司2022年上半年经营业绩同比大幅增长，主要原因系：1、报告期内，公司复合肥产品销量和销售价格同比增加；2、报告期内，公司联碱产品销售价格同比上涨，毛利率同比增加；3、报告期内，公司黄磷产品销售价格同比上涨，毛利率同比增加。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2022年7月15日，钛白粉市场均价达18133元/吨，环比7月8日降低217元/吨。7月13日，公司发布了关于投资建设钒钛铁精矿碱性球团湿法工艺年产3万吨五氧化二钒创新示范工程的公告，项目总投资25亿元，一期年产1.5万吨98%V2O5和360万吨铁精矿碱性球团；二期年产1.5万吨V2O5和360万吨铁精矿碱性球团，建设周期31个月。 　　【中毅达】本周暂无信息更新。 　　【中国化学】根据2022年7月13日发布的中国化学工程股份有限公司关于经营情况简报的公告，2022年1-6月，公司累计实现营业收入752.53亿元，同比增长34.16%；累计新签合同额1624.50亿元，同比增长23.20%。 　　【双箭股份】本周暂无信息更新。 　　【阳谷华泰】2022年7月12日，公司发布半年度业绩预告，公司2022年H1归母净利润为2.7-3.0亿元，同比+49.22%-65.80%；扣非净利润为2.67-2.97亿元，同比+58.48%-76.27%。同日，阳谷华泰在接受机构调研时表示，目前硫辛酸已完成实验室研究，正在开中试生产线建设；目前开展了锂电池添加剂的研究工作，主要是氟代碳酸乙烯酯（FEC）和碳酸亚乙烯酯（VC）。据卓创咨询，7月15日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比7月8日持平；促进剂NS日度市场价23750元/吨，环比7月8日下降0.05万元/吨；促进剂TMTD日度市场价19000元/吨，环比7月8日下降0.05万元/吨。 　　【华峰化学】7月13日，华峰化学在投资者关系平台上表示，目前氨纶价格一直下行，公司根据设备运转情况每年都会进行停车检修，目前库存情况在40天左右。据wind，7月14日氨纶40D为37500元/吨，环比7月7日下降0.2万元/吨，月环比下降0.45万元/吨。 　　【新和成】据Wind，2022年7月15日，维生素A价格为130元/千克，环比7月8日持平；维生素E价格为82.5元/千克，环比7月8日持平。7月14日，公司发布了2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年公司实现归母净利润21.84亿元-24.27亿元，同比下降0%-10%；其中2022年Q2预计实现归母净利润9.81-12.24亿元，同比-22.87%至-3.76%，环比-18.48%至+1.72%。 　　【三友化工

　　事件： 　　据新华网消息，俄罗斯向欧洲输气的主要管道“北溪-1”定于7月11日开始年度维护，届时管道输气将暂停。 　　投资要点： 　　本溪1号暂停输气，加剧欧洲天然气短缺 　　据新华网消息，俄罗斯天然气工业股份公司近来接连减少“北溪-1”天然气管道对欧洲的供应量，输气量从每日1.67亿立方米降至每日不超过6700万立方米，降幅约60%；而7月11日开始，“北溪-1”管道开始年度维护，管道输气将暂停。俄罗斯是欧洲天然气主要供应国，据BP发布的《世界能源统计年鉴（2022）》，2021年欧洲天然气消费量达5711亿立方米，其中从俄罗斯进口的管道气和LNG合计达1844亿立方米，占消费量的比例高达32.29%。“北溪-1”作为俄罗斯向欧洲输气的主要管道，年输气能力约550亿立方米，占欧洲2021年消费量的9.63%，管道输气暂停后，将进一步加剧欧洲天然气短缺。 　　供给短缺叠加冬季取暖需求，欧洲化工品价格将大幅上涨 　　天然气是欧洲主要能源，据IEA统计，欧洲天然气消费中，41.0%用于住宅相关、32.8%用于工业领域、16.0%用于商业和公共服务、2.0%用于交通领域，其中住宅领域占据较大比重。俄罗斯部分天然气管道暂停输气，将加剧欧洲天然气短缺；同时，进入三四季度，住宅取暖需求将逐步提升，这将导致用于工业生产中的天然气进一步短缺，欧洲化工品的生产成本将大幅上行。同时，短缺的能源和高昂的成本可能会导致当地化工装置被动降负荷，造成化工品供应的较大缺口，进一步推动欧洲当地产品价格大幅上涨。 　　中欧化工品价格差距扩大，将利好中国化工品出口 　　随着欧洲天然气短缺加剧，欧洲化工品价格大幅上涨，中国和欧洲部分化工产品的价差也越拉越大，以聚合MDI为例，2022年6月，聚合MDI欧洲均价-中国均价达1041.45美元/吨，PVC、纯碱、聚烯烃等化工品也呈同样趋势。中欧高价差背景下，也推动相关化工品出口欧洲数量大幅增加，其中，2022年5月，中国聚合MDI出口至荷兰数量达3.40万吨，同增58.54%，环增112.98%。随着欧洲天然气短缺加剧，欧洲能源价格将高位维持，中欧化工品价格有望维持并进一步上行，来自欧洲的需求有望持续提升，这将利好MDI、PVC、纯碱、聚烯烃等化工品出口，相关企业也将受益。 　　行业评级及投资策略 综合考虑欧洲能源高成本给国内化工行业带来的机会，我们维持化工行业“推荐”评级。 　　重点关注个股 万华化学、沧州大化（建议关注）、中泰化学（建议关注）、三友化工、远兴能源、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升 　　风险提示 原材料价格大幅波动风险；全球疫情反复发酵影响下游需求风险；行业大幅扩张风险；相关标的的安全环保风险；重点关注公司业绩不及预期风险。

　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　7月7日，全球半导体观察网：半导体材料需求旺盛，三类产品涨势明显。近期，日本化工企业昭和电工对外表示，将进一步提高价格，同时削减不盈利的产品线，以应对半导体行业面临的一系列挑战。其宣布涨价的决定，令半导体材料市场供需状态受到关注。从今年市场动态来看，硅片、光刻胶、电子气体这三类半导体材料涨势明显：1硅片：受益于晶圆代工产能扩张，2021年以来半导体硅片市场需求旺盛，价格持续上涨，2022年信越化学、胜高、环球晶等头部厂商纷纷宣布涨价；2电子特气：电子特气主要应用于晶圆制造的光刻、刻蚀、掺杂、外延沉积等核心工艺环节，今年俄乌冲突引发全球氖气、氪气、氙气等稀有气体供应紧缺，电子特气价格大幅上涨，其中对半导体光刻环节至关重要的高纯氖气价格更是上涨十倍有余；3光刻胶：光刻胶同样是半导体制造的核心材料，自去年上半年开始，光刻胶价格进入上升趋势，这主要是受到供需两方面因素影响。供应端，信越化学、JSR、TOK等大厂今年上半年生产处于不稳定状态，产能受到一定限制，而半导体下游应用市场需求不断提升，产能无法满足当前需求。梳理产业链不难发现，当前半导体材料领域主要由境外厂商尤其是日本厂商主导，头部聚集效应明显。中国大陆材料厂商占据市场规模小，但未来替代空间巨大。半导体材料景气度持续提升，受此利好影响，中国大陆厂商在硅片、特种气体与光刻胶等领域开足马力扩产，半导体替代进程有望加速。 　　显示材料相关： 　　7月6日，集邦咨询：2022年全球车用照明市场产值有望达326.8亿美元。根据TrendForce集邦咨询最新《2022全球车用LED产品趋势与区域市场分析报告》指出，尽管2022年车市需求受俄乌冲突及疫情反扑冲击而有所下滑，但随着LED头灯渗透率提升，加上智能头灯、标识灯（Logo Lamp）、智能氛围灯等先进技术的发展，仍支撑2022年车用照明市场需求。同时，受到塑料成本飙升的影响，车灯产品价格有机会持平甚或调涨，故TrendForce集邦咨询预估，2022年全球车用照明市场产值有望达326.8亿美元，年增4%，而前五大国际车灯147828厂商分别为Koito、Valeo、MarelliAutomotive Lighting、Hella、Stanley，其2021年合计市占率已达65%。不论是传统车厂或电动车厂近年积极提升LED头灯渗透率，通过提升产品差异化藉以稳固并提升市占率，据TrendForce集邦咨询调查，2021年全球LED头灯渗透率于乘用车已达60%，其中电动车的LED头灯渗透率更高达90%，预计2022年将分别提升至72%与92%。预期于2026年自适应性头灯市场渗透率将有机会达到13.2%，进而带动2026年整体车用照明市场产值达到394.96亿美元，2021~2026年复合成长率为4.7%。 　　新能源材料相关： 　　7月8日，中国证券报：新能源汽车保有量破千万，补能赛道迎发展新机遇。我国新能源汽车保有量近期创新高。据公安部统计，截至6月底，全国新能源汽车保有量达1001万辆，占汽车总量的3.23%。其中，纯电动汽车保有量达810.4万辆，占新能源汽车总量的80.93%。以蔚来、宁德时代为代表的头部企业近年来力推换电模式，即通过集中型充电站对大量电池集中存储、充电、统一配送，并在电池配送站内对电动汽车进行电池更换，从而省略车辆等待充电的时间，提高电动汽车补能效率。业内人士表示，换电运营正处于起步阶段。由于换电设备包括快换系统、充电系统等部分，需要机械和电气、软件和硬件多项技术的结合，具备一定的壁垒。 　　重点企业信息更新： 　　鼎龙股份：7月7日，公司发布2022年半年度业绩预告：2022年上半年，公司预计实现归属于母公司的净利润1.77亿元-1.98亿元，同比增长93%-116%，预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.62亿元-1.83亿元，同比增长70%-92%。单二季度，公司实现归属于母公司的净利润0.97亿元-1.18亿元，同比增长79.63%-118.52%。公司2022年上半年业绩同比大幅增长的主要原因是泛半导体材料业务持续发力，其它光电显示面板新材料以及先进封装材料业务分别处于业务培育期及孵化期，研发费用的持续投入对本报告期利润造成了一定影响。此外，打印复印通用耗材业务稳健经营，综合盈利能力有所提升。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　本周国海化工景气指数为143.27，环比下降3.82。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业 　　展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈已投产）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 　　美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，7月8日纯MDI价格22250元/吨，环比7月1日下降650元/吨；7月8日聚合MDI价格17250元/吨，环比7月1日下降650元/吨。7月5日，万华化学在官网上公示了特种异丁烯衍生物项目的环境影响报告书征求意见稿，该项目计划新建一套3万吨/年叔丁胺装置、一套2.5万吨/年异壬酸装置、一套1.5万吨MOL装置及部分辅助设施，以及配套的公用工程、储运工程、环保工程。据万华微视界微信公众号，近日，在2022石化产业发展大会上，万华化学光学级聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）荣膺"2021年度化工新材料创新产品"。 　　【玲珑轮胎】6月29日，玲珑轮胎公告称，根据增持计划，玲珑集团2022年6月29日增持公司股份23.6463万股，占目前公司总股份的0.02%。本周中国到美西港口的FBX指数为7568.5美元/FEU，环比-15.29%；中国到美东港口为10072.2美元/FEU，环比-13.16%；中国到欧洲为10603.6美元/FEU，环比0.16%。本周泰国到美西海运价格为6600美元/FEU，环比持平；泰国到美东为13545美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲为11182美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】7月8日，赛轮轮胎公告称将公开发行不超过20.09亿元人民币的可转换债券，其中14.09亿元可转债将用于建设越南年产300万套半钢子午线轮胎、100万套全钢子午线轮胎及5万吨非公路轮胎项目，另外6亿元将用于建设柬埔寨900万套半钢子午线轮胎项目。 　　【森麒麟】7月8日，公司公告称，“麒麟转债”因转股减少约3.19万元，转股数量为906股。截至2022年6月30日，“麒麟转债”剩余可转债余额约为21.99亿元。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝7月7日库存29.8天，环比6月30日增加0.5天；PTA7月8日库存242.3万吨，环比下降3.5万吨。7月8日涤纶长丝FDY价格8775元/吨，环比7月1日下滑375元/吨；7月8日PTA价格6600元/吨，环比7月1日上升70元/吨。 　　【荣盛石化】7月6日，公司发布了关于2022年第三批成品油,低硫船用燃料油出口配额通知的公告，根据商务部《商务部关于下达2022年第三批成品油、低硫船用燃料油出口配额的通知》的安排，公司子公司浙江石油化工有限公司成品油一般贸易出口配额84万吨，低硫船用燃料油出口配额2万吨。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2022年7月8日，EVA市场均价达25300元/吨，环比7月1日下滑790元/吨。7月2日，公司发布公告，2022年第二季度，“盛虹转债”因转股减少2075张，可转债金额减少20.75万元，转股数量为15456股；截至2022年6月30日，“盛虹转债”剩余4998.19万张，剩余可转债金额为49.98亿元。 　　【恒逸石化】7月6日，公司发布了关于恒逸转债恢复转股的公告，公司债券“恒逸转债”自2022年7月7日起恢复转股。 　　【卫星化学】据卫星化学资讯公众号信息，7月8日丙烯酸价格为12000元/吨，环比7月1日降低2700元/吨。 　　【桐昆股份】近日，公司在投资者问答平台表示，桐昆股份今年二季度聚酯长丝装置的负荷基本维持在95%以上，在适当的时候也会做一些产品结构调整的动作。 　　【新凤鸣】本周暂无信息更新。 　　【新洋丰】据卓创资讯，7月8日磷酸一铵价格4383.33元/吨，环比下降133.34元/吨；7月8日，复合肥价格为4280元/吨，环比持平；7月8日磷矿石价格1040元/吨，环比上涨70元/吨。7月2日，公司发布公告，2022年第二季度，“洋丰转债”因转股减少2张，可转债金额减少200元，转股数量为11股。截至2022年6月30日，“洋丰转债”剩余999.94万张，剩余可转债金额为10.0亿元。 　　【云图控股】7月7日，公司发布公告，截至本公告日，公司及全资控股子公司获批的担保总额不超过55亿元，其中，公司及子公司之间提供融资担保总额不超过54亿元，公司为经销商融资提供担保总额不超过1亿元。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2022年7月8日，钛白粉市场均价达18350元/吨，环比7月1日降低317元/吨。7月6日，公司在投资者互动平台表示，公司电池材料研究所目前正在进行钒电池技术研发，储备相关技术，未来公司将根据钒电池市场情况，积极推动钒电池材料产业化。据龙佰集团微信公众号，7月8日，龙佰集团20万吨锂离子电池材料产业化项目在兰洽会签约，公司在该项目的投资额约为18亿元，将依托副产100万吨/年硫酸亚铁为主要原料，生产20万吨磷酸铁前驱体及20万吨磷酸铁锂电池正极材料。 　　【中毅达】【中国化学】本周暂无信息更新。 　　【双箭股份】7月5日，双箭股份公告称，公司在浙江省国有建设用地使用权网上交易系统公开出让国有建设用地使用权拍卖出让活动中竞得编号桐土储[2009]22号(桐城委2018-36地块)的国有土地使用权，并与桐乡市公共资源交易中心(拍卖人)签署了《网上交易成交确认书》，成交总价4950万元。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，7月8日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比7月1日持平；促进剂NS日度市场价24250元/吨，环比7月1日持平；促进剂TMTD日度市场价19500元/吨，环比7月1日持平。阳谷华泰公告称，拟以自有资金投资5000万元设立全资子公司阳谷华泰新材料有限公司。 　　【华峰化学】据wind，7月7日氨纶40D为39500元/吨，环比6月30日下降0.05万元/吨，月环比下降0.35万元/吨。 　　【新和成】据Wind，2022年7月8日，维生素A价格为130元/千克，环比7月1日持平；维生素E价格为82.5元/千克，环比7月1日持平。 　　【三友化工】据Wind，7月7日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15350，环比下降250。据卓创资讯，7月8日国内轻质纯碱国内市场价为2928.33元/吨，环比下降12.5元/吨。 　　【华鲁恒升】据Wind，7月7日乙二醇国内市场价为4350元/吨，环比下降120元/吨。据卓创资讯，7月8日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2780元/吨，环比下降235元/吨。本周国内碳酸二甲酯市场价格上行，据Wind，7月8日碳酸二甲酯达6600元/吨，环比+13.79%。供给端，本周碳酸二甲酯开工率下滑，产量减少。需求端，本周碳酸二甲酯下游需求量增加，电解液溶剂方面、非光气法聚碳酸酯方面需求较好；涂料及胶黏剂以华东、华南地区为主，在碳酸二甲酯价格低点下入市采购，对碳酸二甲酯需求支撑尚可，目前华鲁恒升拥有DMC产能30万吨/年。 　　【宝丰能源】本周暂无信息更新。 　　【国瓷材料】7月1日，国瓷材料公告表示，截至2022年6月30日通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份676.2万股，占公司总股本0.67%，最高成交价为41.68元/股，最低成交价为30.80元/股，成交总金额为2.5亿元(不含交易费用)。本次回购符合公司既定的回购股份方案及相关法律法规的要求。 　　【金禾实业】据百川资讯，7月8日安赛蜜市场均价达7万元/吨，环比7月1日持平；三氯蔗糖市场均价达38万元/吨，环比7月1日上升1万元/吨；乙基麦芽粉市场均价达8.5万元/吨，环7月1日持平。7月8日，公司发布2022年半年度业绩预告公告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为8.30亿元-8.90亿元，同比增加88.93%-102.59%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为8.40亿元-9.10亿元，同比增长127.88%-146.87%。 　　【瑞华泰】【赞宇科技】本周暂无信息更新。 　　【扬农化工】据中农立华原药微信公众号，7月3日本周功夫菊酯价格为20.5万元/吨，环比上周6月26日持平。 　　【利尔化学】据中农立华原药微信公众号，7月3日本周草铵膦原药价格为25万元/吨，环比上周6月26日下跌0.5万元/吨。7月7日，公司公告2022年半年度业绩快报，公司2022年半年度实现营收507.81亿元，同比+60.72%；实现归母净利润104.75亿元，同比+107.44%；营业利润、利润总额以及EPS同比分别+119.69%、+117.84%、+106.22%。 　　【国光股份】2022年7月2日，公司公告2022年第二季度可转换公司债券转股情况，“国光转债”因转股减少12300元（123张债券），转股数量为912股。 　　【长青股份】本周暂无信息更新。 　　【道恩股份】【江化微】本周暂无信息更新。 　　【三棵树】7月2日，公司发布关于为子公司提供担保的公告，公司本次为三棵树材料担保本金金额为2000万元，为四川三棵树担保本金金额为5000万元，为安徽三棵树担保本金金额为2000万

　　事件： 　　磷矿石价格持续上涨：据wind数据，2022年7月1日，湖北30%磷矿石车板价上调至1035元/吨，与六月份下旬价格相比上调135元/吨。2022年以来，磷矿石价格持续上涨，相比2022年初680元/吨，价格已经上涨52.21%。 　　投资要点： 　　磷矿石价格持续上涨，国内外价差较大 　　据wind数据，2022年7月1日，湖北30%磷矿石车板价上调至1035元/吨，与六月份下旬价格相比上调135元/吨。2022年以来，磷矿石价格持续上涨，相比2022年初680元/吨，价格已经上涨52.21%。同时，海外磷矿石价格也屡创新高，据百川盈孚，截至2022年7月4日，磷矿石CFR印度价格为1901.46元/吨，FOB约旦价格为1237.46元/吨，高于国内价格水平。在较大的国内外价差下，国内价格存在进一步上涨的动力。 　　产能增长有限，流通磷矿石紧张 　　2022年4月，国家矿山安全监察局发布《关于开展矿山安全生产大检查工作的通知》，要求自即日起至党的二十大结束，各级矿山安全监管监察部门在地方党委和政府的统一领导下，组织开展矿山安全生产大检查。我国磷矿石主要分布在云南、湖北、贵州、四川等地区。2022年3月，湖北矿山发生安全事故，湖北在全省开展非煤矿山安全生产风险隐患大排查大整治，安全生产检查将持续到12月底，后续产量将会有较大幅度缩减。据国家统计局数据，2022年5月国内磷矿石产量为892.90万吨，同比下降2.51%；湖北地区磷矿石产能为402.30万吨，同比下降14.61%。 　　据卓创咨询，国内磷矿石2021年产能为12523.5万吨。云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等是主要的磷矿石生产企业，其产能占到磷矿石总产能的34.02%。随着磷化工企业产能扩张以及产业链延伸，对自有磷矿石的需求越来越多，部分磷化工企业开始停止对外销售磷矿石，甚至还需要外购磷矿石以满足生产的需要。目前云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等企业的磷矿石均主要以自用为主，仅有少量进行外售。当前部分地区磷矿石受政府政策管控，开采及外销区域均受限制，货源多数用于政府招投标及企业自用，少量外销发往省内及其他地区或者采取竞价销售，这进一步加剧了流通磷矿石紧张的局面。同时磷矿石新增产能开采难度较大、需要时间较长，短期内无法进入市场。在供给短缺情况下，磷矿石价格存在进一步上涨的空间。 　　磷肥与新能源双轮驱动，需求持续向好 　　磷矿石主要用于生产磷复肥、黄磷、磷酸盐等，其中磷复肥是磷矿石最大的下游需求，据百川盈孚，2021年磷复肥需求占比达到71%。受俄乌冲突影响，全球粮食安全问题愈发突出，粮食价格日益上涨，刺激了全球肥料需求。俄罗斯也是全球第三大磷肥出口国，受到美欧等国家制裁，其化肥出口受到限制。在此背景下，国际磷酸一铵、磷酸二铵价格持续上涨，国际国内价差较大，出口需求旺盛。同时国内秋肥季即将到来，下游复合肥需求增加，提振国内需求。 　　受益动力电池、储能等领域的发展，磷酸铁锂电池需求旺盛，带动了磷矿石需求。据GGII数据，2022年5月磷酸铁锂动力电池装机量约8.47GWh，同比增长188%，占总装机量的55.6%。据百川盈孚，2022年1-5日，国内磷酸铁锂产量为37.91万吨，同比增长113.12%。目前多数磷化工企业已经规划建设了磷酸铁项目，随着这些项目的陆续投产以及新能源汽车需求释放，预计磷矿石在新能源领域的需求将会持续增长。 　　行业评级及投资策略 　　考虑到磷矿石供给受限，需求持续增长，行业景气度有望维持，维持磷矿石行业“推荐”评级。 　　重点推荐个股 　　云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、云图控股、湖北宜化、芭田股份等。 　　风险提示 　　产品价格波动；安全环保生产风险；新建项目投产进度不达预期；下游需求增长不及预期；技术路线变化的风险。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　6月27日，全球半导体观察：全球新增30余家12英寸芯片制造厂，硅片厂扩产同步启动。SEMI预计2020年至2024年，全球将新增30余家300mm芯片制造厂，其中中国台湾将新增11家、中国大陆将新增8家，中国大陆的300mm芯片制造产能在全球的占比将从2015年的8%提高至2024年的20%。与此同时，得益于5G通信、物联网、人工智能、云计算、大数据等技术的规模化应用，智能手机、便携式设备、物联网产品、云基础设施、汽车电子等终端产品的芯片需求快速增长，半导体硅片的需求水平也随之不断提升。为响应半导体国产化目标，国内硅片厂商相继开启扩产模式。无疑，在全球300mm芯片制造企业的投产及国内产能占比逐步提升的背景下，国内半导体硅片制造企业将迎来良好的市场契机。显示材料相关： 　　6月29日，LED在线网报道：总规模100亿元，安徽阜阳将设立电子信息及光电显示产业投资基金。6月28日消息，安徽阜阳市将设立电子信息及光电显示产业投资基金，总规模100亿元。据介绍，阜阳市电子信息及光电显示产业投资基金，是主要以股权方式投资电子信息及光电显示产业的私募基金，主要对阜阳市电子信息及光电显示产业上中下游企业，包括招引在阜阳落地的国内行业内优质企业、阜阳本地符合条件的行业内优质企业进行股权投资。目标在于吸引更多电子信息及光电显示产业生产企业和科研团队来阜，为潜力大、前景好的产业项目提供融资支撑，以此推动阜阳电子信息及光电显示产业高质量发展。阜阳市有关部门负责同志介绍，基金设立后，将通过链接高端人才、尖端技术、领军企业及中小企业等各个市场主体和要素，为阜阳电子信息及光电显示产业注入发展新动力，引领企业进入资本市场，扶持企业围绕产业链上下游进行整合。 　　新能源材料相关： 　　6月24日，北极星储能网：2022年1-5月中国占世界新能源车份额59%。6月30日，乘联会秘书长崔东树发文称，世界新能源汽车中的商用车有10万台，新能源乘用车为主体。2022年中国新能源乘用车占比世界新能源59%的表现优秀，这主要是中国的新能源需求强，而欧洲的传统车和新能源车产销偏低，因此中国的发展很强。崔东树表示，2022年1-5月的广义新能源汽车(含普通混动)销量461万台，其中混合动力达到139万台，占比30%。2022年世界狭义新能源乘用车走势较强，1-5月达到321万台，同比增长67%，其中5月销量65万台，同比增长46%。根据乘联会数据显示，新能源汽车方面，2022年5月新能源乘用车批发销量达到42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%，新能源发展同样受到当前疫情冲击，但环比改善超过预期。1-5月新能源乘用车批发189.2万辆，同比增长117.4%。5月新能源乘用车零售销量达到36.0万辆，同比增长91.2%，环比增长26.9%，1-5月形成“W型”走势。1-5月新能源乘用车国内零售171.2万辆，同比增长119.5%。。 　　重点企业信息更新： 　　八亿时空：6月29日，公布投资建设六氟磷酸项目：6月29日收盘后，八亿时空发布公告，称拟通过全资子公司浙江八亿时空在杭州湾上虞经济技术开发区建设年产3000吨六氟磷酸锂项目，预计总投资约2.8亿元。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。