行业概览 　　近年来，医疗体系数字化转型如火如荼，医疗科技行业也在宏观环境利好的大前提之下得以高速发展，这助推了“云数物智移”等数字技术交叉渗透各细分医疗场景的进程。其在疾病监控、辅助决策、健康管理等方面均发挥了重要的作用，为现代化智慧医疗的建设提供了技术支持，激发了智慧医疗持续创新发展的新动力。 　　纵向剖析 　　将医疗科技行业大致划分为政府统筹&医院管理、产品&服务、服务&用户、产品&用户、智能支付五大类，并从中选取已有一定发展成果的15个细分子行业进行成熟度评估，根据评估结果对数字化健康管理、智慧病案、医保信息化三个细分赛道从发展现状、商业模式、竞争格局以及发展趋势等方面展开分析。 　　横向融合 　　上述众多由“云数物智移”等数字技术融合而创造的健康医疗创新服务为政府、医院、患者等主体提供了更为智能化的服务体验，共同打造了最优化的大健康生态体系--智慧医疗模式。智慧医疗涵盖智慧医院、区域医疗、家庭健康三个主要场景，从多维度触达医疗服务的各个环节，以增强服务能力、提升医疗效率、优化患者体验、延展服务范围为核心目标，整体呈现由院内走向院外、由模块化走向大融合的趋势。 　　趋势展望 　　规模占比方面，目前医疗科技于整体医疗健康市场中的渗透率较低，未来随着各类技术、应用和服务等各种要素的联动融合，其于医疗健康市场的占比有望实现进一步提升。技术方面，未来将涌现出更多新兴技术同医疗场景进行有机结合，赋能医疗卫生服务体系的优化。企业方面，医疗企业与科技企业将加速融合，助力现有服务的纵深发展。整体而言，医疗科技行业将立足医疗全局，驱动医疗卫生服务体系走向“全域、全病、全程”。

　　行业回顾 　　本报告期医药生物行业指数涨幅为2.59%，在申万31个一级行业中位居第20，跑输沪深300指数3.30Pct。从子行业来看，医药生物三级行业涨跌互现，受“国十条”影响，医院、线下药店、医药流通涨幅居前，分别上涨10.06%、8.58%、6.35%；疫苗、医疗设备、医疗研发外包下跌，分别下跌3.16%、2.08%、1.61%。 　　估值方面，截至2022年12月9日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.40x（上期末为24.71x），估值小幅回升，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（76.16x）、其他医疗服务（57.39x）、医疗设备（40.91x），中位数为31.41x，体外诊断行业（7.07x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有50家上市公司的股东净减持43.63亿元。其中，4家增持0.05亿元，46家减持43.68亿元。重要行业资讯 　　“新十条”防疫措施发布，核酸检测走向下坡，抗原检测迎来春天 　　国家药监局：《药品网络销售禁止清单（第一版）》 　　国家中医药管理局：《“十四五”中医药信息化发展规划》 　　泰格医药：国内首个“羧基麦芽糖铁注射液”获批上市 　　荣昌生物：“注射用RC118”获FDA两项孤儿药资格认定 　　豪森药业：首仿“醋酸艾替班特注射液”获批上市 　　斯微生物：新冠mRNA疫苗在老挝获批紧急使用授权 　　威斯克生物/四川大学：新冠重组蛋白疫苗“威克欣”获批紧急使用 　　三叶草生物：新冠疫苗“SCB-2019（CpG1018/铝佐剂）”获批紧急使用 　　厦门大学/香港大学/万泰生物：“鼻喷流感病毒载体新冠肺炎疫苗”获批紧急使用 　　神州细胞：“2价新冠重组蛋白疫苗”获批紧急使用 　　投资建议： 　　我们认为认为“国十条”和114号文发布后，将根本性地减少疫情对经济社会发展的影响。“按楼栋、单元、楼层、住户划定高风险区”最大程度减少阳性患者的影响范围，“区内除特殊场合不查验健康码+跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码”将推动人员充分流动，“具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离”显著降低疫情防控成本，减轻对医疗系统的压力。同时“114号文”保障对阳性患者的就医需求和药物需求，医院诊疗服务完全恢复，不因患者是阳性而受限。疫情防控政策的大幅调整，将带来感冒类药品、抗原检测、新冠疫苗三个方面的增量需求：一是新冠相关退热、止咳、抗病毒、治感冒等药物。联防联控机制综发117号文，发布了《新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表》，其中多数药品生产厂家众多，关注具备独家品种和竞争格局良好的品种相关上市公司：以岭药业（连花清瘟颗粒/胶囊）、步长药业（宣肺败毒颗粒）、片仔癀（清肺排毒颗粒）、双鹤药业（地喹氯铵）、贵州百灵（马来酸氯苯那敏片、咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒）。二是“国十条”优化核酸检测，根据防疫工作需要，可开展抗原检测，核酸检测需求大幅下降，同时抗原检测作为居民自我健康检测的主要检测方式，需求激增。建议关注乐普医疗、万泰生物、丽珠集团及复星医药。 　　三是“国十条”进一步推动疫苗接种工作。当前我国新冠疫苗接种需求，主要为加强免疫接种需求。建议关注丽珠集团，丽珠集团2021年无新型冠状病毒疫苗业绩贡献，其重组新型冠状病毒融合蛋白疫苗于9月份被卫计委纳入序贯加强免疫紧急使用，有望带来增量业绩贡献。 　　此外，医院诊疗完全恢复，建议关注疫情期间，需求被抑制的消费性医疗服务行业，关注眼科（爱尔眼科）、牙科（通策医疗）、医美（华东医药、爱美客、华熙生物）。 　　风险提示： 　　疫情冲击超过预期，医疗门诊恢复不及预期。

　　投资要点： 　　本周板块行情：本周，上证综合指数上涨1.61%，创业板指数上涨1.57%，沪深300上涨3.29%，中信基础化工指数上涨1.66%，申万化工指数上涨1.86%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(8.65%)、食品及饲料添加剂(4.25%)、纯碱(3.70%)、氯碱(3.27%)、涤纶(3.23%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为橡胶助剂(-1.50%)、其他塑料制品(-1.45%)、其他化学制品Ⅲ(-1.34%)、绵纶(-1.31%)、电子化学品(-1.12%)。 　　本周行业主要动态： 　　英力士入股中国石化天津南港乙烯项目，双方股比各一半：中国石化12月7日宣布，中国石化与英力士集团签署合作协议，引入英力士参与中国石化正在建设的120万吨/年天津南港乙烯及下游化工品项目，股比50%∶50%。中国石化与英力士有着多年合作基础，此次协议的签署，将双方的合作关系提升到新的高度。相信在“双碳”目标和能源化工转型的时代要求下，中国石化和英力士能够充分发挥强大的本土优势、资源优势和技术优势，不断推动双方优势互补，实现共赢发展。本次合作协议是英力士与中国石化在2022年签署的第四份合作协议。今年7月28日，英国英力士与中国石化签署三项合资合作协议，总价值约70亿美元。一是英力士同意收购中国石油化工股份有限公司(SINOPEC)的子公司——上海赛科石油化工有限责任公司50%股权。二是英力士将与中国石化按照50%∶50%股权比例共同成立一家新合资公司，生产丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(ABS)，目标实现120万吨/年ABS产能。三是英力士和中国石化将在天津南港乙烯项目新建50万吨/年HDPE(高密度聚乙烯)项目。另外，英力士和中国石化未来还将再建设至少两个50万吨/年HDPE(高密度聚乙烯)项目，授权许可生产英力士管材等级产品。英力士是全球石化产品、特种化学品和石油产品的制造商,在全球29个国家拥有36个业务板块和194家生产基地。英力士表示，中国是其重要增长市场，这一系列协议将进一步拓展英力士在中国的石化业务，并且业务重点将采用英力士领先的专有技术生产相关产品（资料来源：中国化工报、化工新材料） 　　完善氟化工产业链布局，永和股份将收购石磊氟化工100%股权：12月6日，永和股份发布公告称，其与江西石磊氟材料有限责任公司、浙江启企业管理有限公司签署了《支付现金购买资产协议》，拟以自筹资金收购石磊氟材料持有分立后的江西石磊氟化工有限责任公司100%股权。此次交易标的资产，系由分立前的江西石磊氟化工有限责任公司派生分立而来。石磊氟化工分立前具备5万吨无水氟化氢、2000吨氢氟酸、9000吨氟硅酸、5万吨二氯甲烷、4.5万吨三氯甲烷、1.2万吨四氯乙烯、6.45万吨盐酸(副产品）、7500吨硫酸(副产品)的生产能力。永和股份表示，石磊氟化工的主要产品甲烷氯化物是永和股份生产HCFC-22、HFC-32等产品重要原料，永和股份本次收购石磊氟化工能够一定程度满足原料供应安全，有利于其打造更为全面、更具市场竞争力的氟化工产业链。与此同时，通过此次收购将石磊氟化工纳入公司合并报表范围，将有助于降低关联交易规模，提升规范运作水平。（资料来源：氟化工） 　　投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级EVA未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（5）铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。（6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（11）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。 　　风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

　　化工景气度逐渐分化，新材料如雨后春笋 　　2022年化工行业景气度出现明显分化。2022年受到国内疫情、海外通胀等因素影响，化工品需求短期承压，国内厂商短期存在去库存压力；同时国际局势动荡推升大宗能源价格高位运行，给上游成本端造成一定压力，化工景气度出现明显的分化。 　　2023年新材料、需求复苏等新赛道有望崛起。化工行业正由大规模制造转向高质量制造，中国企业渗透率较低的新材料如雨后春笋，生物基尼龙、POE、气凝胶等新材料加速投产，同时下游需求逐步打开。同时2023年疫情影响逐步减弱，需求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。目前主要化工品价格有所回落且处于偏底部区间，截至12月2日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收4819点，较今年年初的5230点跌幅为7.86%。我们认为2023年全球经济有望稳步增长，尤其是国内经济有望迎来新一轮复苏，行业龙头将在需求修复阶段实现业绩增长，加上新材料、需求复苏等新赛道爆发，企业成长性有望加速释放。 　　推荐关注三条主线：合成生物学、新材料、地产&消费链需求复苏 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　投资建议 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好明年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 　　风险提示 　　（1）化工品价格大幅波动风险； 　　（2）行业及监管政策变化风险； 　　（3）不可抗力及安全生产风险； 　　（4）全球局部地区冲突加剧的风险； 　　（5）国家与地区贸易争端的风险； 　　（6）宏观经济大幅下滑的风险。

　　1、行业估值指标、景气度指标：企业/订货/投资/用工景气指数；CCPMI（22Q1起未有新数据）；工业增加值 　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 　　3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 　　4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业Q3起未有新数据） 　　5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 　　行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。风险提示 　　原油价格大幅波动风险；地缘政治冲突风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑输沪深300指数。2022年12月05日-12月09日，SW医药生物行业上涨1.39%，跑输同期沪深300指数约1.89个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块录得正收益，其中医院和原料药板块涨幅居前，分别上涨3.95%和3.34%；医疗设备和线下药店板块跌幅居前，分别下跌3.20%和2.31%。 　　本周医药生物行业净流入25.32亿元。22022年12月05日-12月09日，陆股通净流入65.50亿元，其中沪股通净流出43.98亿元，深股通净流入109.48亿元。申万一级行业中，食品饮料和家用电器净流入额居前，电力设备和电子净流出额居前。本周医药生物行业净流入25.32亿元，较上周有所增加。 　　行业新闻。12月9日下午，国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫生健康委医政司司长焦雅辉在会上介绍，做好医疗资源的准备，可以说是我们做好下一阶段医疗服务工作的“先手棋”和“关键棋”。为了更好地满足和适应下一阶段医疗服务的需求，我们也印发了相关文件，指导各地加强医疗资源的准备和建设。 　　维持对行业的推荐评级。本周SW医药生物行业跑输同期沪深300指数约1.89个百分点，但是抗疫题材个股表现较为活跃。近日，国务院应对新冠肺炎疫情联防联控机制综合组印发《新冠病毒抗原检测应用方案》，随着防疫政策优化，抗原作为防疫检测重要工具，后续需求有望增加。短期建议关注CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等；医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；新冠抗原检测试剂相关企业：万孚生物（300482）、东方生物（688298）、安旭生物（688075）、热景生物（688068）、亚辉龙（688575）、明德生物（002932）等；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　上周江西部分碳酸锂冶炼企业因配合当地环保调查而临时停产，12月9日起全部复产完毕 　　事件：上周，江西省高安市在日常监测中发现锦江水源水质异常，生态环境部门正在上下游开展调查工作，碳酸锂冶炼企业永兴新能源（永兴材料子公司）、天成和协成锂业（康隆达子公司，总计影响5日-累计减产125吨LCE）、领能锂业（鞍重股份控股孙公司，预计每天减产约为20吨LCE）宣布临时停产，其中仅永兴公开表示是因配合环保调查临时停产，其余公告因修路停产。12月9日消息，永兴新能源生产设施排查检修已完成，恢复生产，截止当前，各公司均已宣布复产。（SMM，12/09） 　　点评：在锂资源和锂盐供应仍紧俏的局势下，此类现象无疑会加剧供应压力，对当前锂价形成一定支撑。具体来看，由于锂云母冶炼过程产生的渣量较大，对锂渣二次提锂和尾渣处理的企业，烧制过程产出的硫化物带来的环保压力不容小觑。此前由烧陶瓷产线改为烧锂云母的环评未修订，今年11月上旬，宜春市生态环境局已发布暂停审批以陶瓷厂进行锂渣焙烧项目的通知。江西宜春作为“亚洲锂都”，全市约有氧化锂储量900多万吨，相当于2000多万吨碳酸锂，约可以生产3万Gwh电池，可以装备6亿辆电动汽车，后续从该地获批锂云母选矿项目难度将大幅提高，国内锂资源的供需压力缓解时间将被进一步拉长。 　　11月，我国新能源车产销量同增65.6%和72.3%，渗透率达33.8%；动力电池产量同增124.6%，环增0.9% 　　事件：11月，我国新能源车产销分别达76.8万辆和78.6万辆，同增65.6%和72.3%，环增0.8%和10.1%，渗透率达33.8%；1-11月，新能源汽车产销分别达625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，渗透率达25%。11月，我国动力电池装车量34.3GWh，同增64.5%，环增12.2%；产量共计63.4GWh，同增124.6%，环增0.9%。其中三元电池产量24.2GWh，占总产量38.2%，同增133.0%，环降0.2%；磷酸铁锂电池产量39.1GWh，占总量61.7%，同增119.7%，环增1.4%。（中国汽车动力电池产业创新联盟，中汽协，12/09） 　　点评：从11月数据来看，在“国补”即将退出，疫情压制消费者购车需求的情况下，终端新能源汽车产销仍能延续良好的增长态势，渗透率加速提升至33%以上，远超此前设定的目标。动力电池方面，我国装车量和产量同比增速依旧强劲，环比增速有所下滑；此外，11月海外新能源车需求增速反弹，我国动力电池出口量高达22.6GWh，同比高增近54%，主要由LFP电池贡献。

　　核心观点 　　1、2022年下半年纯碱价格有所回落。根据百川盈孚数据，截至2022年12月9日，轻质纯碱和重质纯碱市场均价分别为2629元/吨和2741元/吨，较年内最高点分别下跌了291元/吨和304元/吨，跌幅分别为9.97%和9.98%。纯碱价格高位回落原因包括需求和供给两方面。上半年纯碱价格上涨主要受需求因素拉动。纯碱下游主要为平板玻璃和光伏玻璃。今年以来我国光伏玻璃产能高速扩张，据远兴能源公司公告，2022年上半年我国光伏玻璃日熔量累计增加18,450吨，同比增长66%。光伏玻璃产量增长拉动纯碱需求提升，推动纯碱价格上行，重质纯碱市场均价一度上涨至3043元/吨。进入下半年以后，纯碱供应有所增长。2022年7-11月我国纯碱产量为1181.99万吨，同比增长8.3%。此外下半年平板玻璃厂家有所累库，供需矛盾有所缓和，致使纯碱价格有所回落。展望后市，地产政策推动协同光伏行业高速发展，纯碱需求有望持续增长。供给方面，2022-2023年纯碱新增产能为810万吨，其中远兴能源500万吨和金大地180万吨分别计划于2023年6月和2023年12月投产，考虑产能爬坡期，短期内新增产量有限。需求方面，平板玻璃下游主要为房地产。11月23日，中国人民银行、银保监会公布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出支持国家开发银行、中国农业发展银行依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，促进房地产市场平稳健康发展。近期地产利好政策频出，平板玻璃需求有望复苏，进而拉动纯碱需求提升。光伏玻璃方面，截至2022年11月，我国光伏玻璃产能为1936万吨，较2021年底增长48.50%。新增产能有望在2023年集中释放，为纯碱贡献主要的需求增量。综合来看，短期纯碱供给增长有限，地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好，行业景气有望回升。 　　2、截至2022年12月08日，中国化工品价格指数报4788点，周跌0.6%。化工产品涨跌不一，其中磷酸一铵涨5.8%，甲苯跌7.2%。磷酸一铵方面，冬储持续推进，下游需求向好，叠加原料合成氨价格上涨，成本端支撑较足，推动磷酸一铵价格上行。甲苯方面，本周石脑油价格下跌，成本端支撑不足，致使甲苯价格承压下行。 　　3、过去一周，原油价格有所下行。截至2022年12月09日，布伦特原油主力连续期货价报76.1美元/桶，周跌11.1%，WTI原油主力连续期货结算价报71美元/桶，周跌11.2%。原油价格下跌的原因主要为，12月4日的OPEC+会议未出台新的减产政策，缓解了供应紧张情绪，叠加上周美国成品油库存显著增加，引发需求担忧，致使原油价格承压下行。 　　4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有231家上市公司股价上涨或持平，占比53.8%，有198家上市公司下跌，占比46.2%。周涨幅排名前3的依次为美瑞新材、达威股份、南化股份，周涨幅分别为25.1%、22.5%、21.8%；周跌幅排名前3的依次为国立科技、瑞丰新材、华峰超纤，周跌幅分别为16.3%、12.1%、10.5%。 　　投资建议 　　目前地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好，相关企业或将受益，如远兴能源、三友化工等。 　　风险提示 　　下游需求增长不及预期、原料价格有所波动、安全环保政策升级等。

　　新冠口服药研发进展 　　目前全球5款新冠口服药获批上市，10款药物处于临床Ⅲ期（包括老药新用和Ⅱ/Ⅲ期，其中 2 款药物获得紧急使用授权）。辉瑞 Paxlovid 已在中国获批上市，Molnupiravir 在中国已递交 NDA，国内研发进度最快的为真实生物的阿兹夫定于2022 年 7月获批上市，君实生物、开拓药业、先声药业、众生药业等处于三期临床。 　　A 股和港股创新药板块及 XBI 指数本周走势 　　2022 年 12月第二周，陆港两地创新药板块共计 40支个股上涨，20支个股下跌。其中涨幅前三为加科思-B (+33.70%)、康方生物-B (+27.73%)、和铂医药-B(+25.45%)。跌幅前三为神州细胞-U (-9.00%)、益方生物-U (-11.25%)、前沿生物-U (-13.92%)。本周 A 股创新药板块下跌 3.63%，跑赢沪深 300指数 3.29pp，生物医药上涨 0.56%。近 6 个月 A 股创新药累计上涨 6.54%，跑输沪深 300 指数4.25pp，生物医药累计下跌 7.25%。本周港股创新药板块上涨 1.44%，跑赢恒生指数 6.56pp，恒生医疗保健上涨 8.90%。近 6个月港股创新药累计上涨 6.05%，跑输恒生指数 7.76pp，恒生医疗保健累计上涨 4.97%。本周 XBI 指数下跌 4.04%，近 6 个月 XBI 指数累计上涨13.11%。 　　国内重点创新药进展 　　12 月国内 3 款新药获批上市，本周国内有 3款新药获批上市。 　　海外重点创新药进展 　　12 月美国无新药获批上市，本周美国无新药获批上市。12月欧洲有无创新药获批上市，本周欧洲无新药获批上市。12月日本无新药获批上市，本周日本无新药获批上市。 　　本周小专题——SERD研发概况 　　2022 年 10 月 26 日，阿斯利康宣布，其下一代口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）camizestrant（AZD9833）治疗雌激素受体阳性（ER+）局部进展或转移性乳腺癌患者的 II 期 SERENA-2 研究达到主要终点，即 camistrant（75mg/150mg）相对于氟维司群（500mg）在两个剂量水平都显示出具有统计学意义和临床意义的无进展生存期（PFS）益处。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成 14起重点交易，披露金额的重点交易有 5起。Summit 与康方生物合作，以高达 50亿美元的价格获得 AK112许可。Vertex 和 Entrada建立合作，发现和开发核内体逃逸载体治疗肌强直性营养不良症 1 型。艾伯维与 HotSpot 展开战略合作，进一步扩大免疫产品线。Equillium 和 Ono宣布 Itolizumab开发和商业化的独家期权和资产购买协议。东诚药业引进 Tau 蛋白正电子摄影示踪剂。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。