投资要点： 　　市场表现： 　　上周（3月27日至3月31日）医药生物板块整体上涨1.24%，在申万31个行业中排第11位，跑赢沪深300指数0.65个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨1.86%，在申万31个行业中排第22位，跑输沪深300指数2.77个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.8倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为119%。子板块中，上周中药涨幅最高，达到5.08%。个股方面，上周上涨的个股为232只（占比50.0%），涨幅前五的个股分别为太极集团（23.6%），达仁堂（18.6%），成都先导（17.8%），康缘药业（17.0%），东阿阿胶（17.0%）。 　　市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.48万亿，在全部A股市值占比为7.89%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3171亿元，占全部A股成交额的6.73%，板块单周成交额环比上涨3.64%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为51.62亿元；净流出前五为沃森生物、博腾股份、智飞生物、康龙化成、华大基因。 　　行业要闻： 　　3月27日全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》。此次全国中成药集中采购共涉及16类、42种中成药，包括复方斑蝥、复方血栓通、冠心宁、华蟾素、接骨七厘、乐脉、脉管复康等产品。价格申报方面，基准价格为申报企业“供应清单”内所有产品截至《全国中成药联盟采购公告（2022年第1号）》发布日在全国省级采购平台的最低中标/挂网价格。同采购组内，分为A、B两个竞争单元分别竞争，以申报企业为单位，将同采购组内联盟地区医药机构填报的所有产品2021年采购金额合并，按采购金额从高到低依次排序，累计采购金额达到同采购组总金额80%/排名前三的申报企业进入A竞争单元，如进入B竞争单元申报企业不足3家，则将同采购组内所有申报企业合并到A竞争单元。根据报价代表品降幅以及医疗机构认可度、综合排名、创新能力、药材品质、供应保障、信用评价、质量安全等因素综合得分，产生入围企业。综合得分=价格竞争得分×60%+技术评价得分×40%。在拟中选企业确定中设置了报价代表品报价降幅大于40%这一兜底条件。 　　此次是首次全国范围中成药集采，从规则上看，竞价部分占比60%，其余40%为技术评价得分，技术评价中包含医疗机构认可度、综合排名、创新能力、药材品质、供应保障、信用评价、质量安全等多方面综合因素，中药领域头部企业有望在技术评价中凭借综合排名、创新能力、医疗机构认可度等多个方面获得更高评分。从竞价规则上看，新增了降幅大于40%直接获得拟中选资格这一兜底条件，显示出竞价规则设置较为温和。总体来看，中成药集采下，具备强劲综合实力的头部中药企业有望实现以价换量，占据更大市场份额。 　　投资建议： 　　上周，大盘呈震荡走势，医药生物指数跑赢大盘，中药板块涨幅居前。政策方面，全国中成药集采正式开始，涉及42个品种，竞价规则较为温和；第八批药品集采工作结束，39个品种中标，平均降幅56%，基本符合市场预期；总体来看，集采降价持续温和改善，对市场影响进一步式微。CDE发布加快创新药上市许可申请审评工作规范，儿童专用创新药、用于治疗罕见病的创新药以及纳入突破性治疗药物程序的创新药的审批和上市进度有望进一步加快，国家对于市场紧缺创新药的研发上市支持力度持续加大。当前为年报和一季报的密集披露期，建议关注上市公司基本面的边际变化趋势，结合政策、产业的发展方向发掘细分板块及个股的投资机会。建议重点关注创新药、品牌中药、特色器械、连锁药店、二类疫苗、医疗服务、研发外包、血制品等细分板块及个股。 　　个股推荐组合：丽珠集团、贝达药业、益丰药房、华兰生物、凯莱英； 　　个股关注组合：华润三九、联影医疗、荣昌生物、康泰生物、老百姓等。 　　风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑赢深300指数。2023年3月27日-4月2日，SW医药生物行业上涨1.24%，跑赢同期沪深300指数约0.65个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块录得正收益，其中中药和医疗设备块涨幅居前，分别上涨5.08%和3.54%；医疗研发外包和疫苗块跌幅居前，分别下跌4.80%和3.91%。 　　本周医药生物行业净流入27.70亿元。2023年3月27日-4月2日，陆股通净流入104.65亿元，其中沪股通净流入53.92亿元，深股通净流入50.73亿元。申万一级行业中，汽车和医药生物净流入额居前，家用电器和非银金融净流出额居前。本周医药生物行业净流入27.70亿元。 　　行业新闻。3月29日晚，上海阳光医药采购网正式公布《全国药品集中采购拟中选结果公示》，第八批国采拟中选结果公布，公示时间为2023年3月30日至2023年4月1日。本次国采共有39种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%。 　　维持对行业的超配评级。本周医药生物跑赢沪深300指数，整体走势较好，中药板块再度走强，涨幅居前。3月29日晚，上海阳光医药采购网正式公布《全国药品集中采购拟中选结果公示》，拟中选药品平均降价56%，符合预期。3月27日晚，全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件》的征求意见稿，预计后续降价幅度较为温和，建议关注受政策支持的中药板块及个股。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/03/27-2023/03/31）华安合成生物学指数下降0.53个百分点至1011.79。上证综指上涨0.22%，创业板指上涨1.229%，华安合成生物学指数跑输上证综指0.75个百分点，跑输创业板指1.76个百分点。 　　“合成生物技术与智能生物制造创新联盟”正式在京成立 　　2023年3月29日，由合成生物企业北京微构工场生物技术有限公司牵头，8所国内高校和研究院所的16个研究团队与16家合成生物产业链上下游企业联合发起的“合成生物技术与智能生物制造创新联盟”正式在京成立，这也是国内首个集产学研为一体、打通合成生物技术研发和智能生物制造的创新联盟。 　　晶泰子公司新生泰：AI+机器人破局生物基材料 　　近日，晶泰科技与中科国生合资创立的生物基新材料研究公司新生泰科技宣布获得重大突破，其AI新材料发现平台基于晶泰科技的底层技术开发，在与广东省科学院化工研究所的合作中，仅用4个月时间，便设计出两款性能卓越的生物基表面活性剂，可替代市面主流的石油基产品，同时显著降低研发成本与时间，赋能中科国生打造极具竞争力与市场价值的生物基专利材料，并获得化工所的权威实验验证。 　　拜登政府：美国必须确保生物制造产业的全球领先性 　　3月29日，拜登的首席科学顾问兼白宫科技政策办公室（OSTP）主任阿拉蒂·普拉巴卡尔（Arati Prabhakar）接受Nature期刊采访时再次讨论了拜登的《美国政府2024财年预算案》，谈到半导体和能源技术，更强调作为一种即将到来的颠覆性产业，美国必须确保生物制造产业的全球领先性。普拉巴卡尔非常自信而乐观的表示，尽管面临挑战，未来将由美国书写。 　　意大利:禁止销售人造肉 　　3月28日，意大利政府批准了一项立法草案，旨在禁止包括人造肉在内的合成食品在意大利生产和销售。意大利农业和粮食主权部部长洛洛布里吉达表示，这是首次在国际层面采取此类措施，意大利是第一个通过正式立法对所谓的合成食品和合成肉，说"不"的国家。这一立法草案特别针对的是在实验室生产的动物源人造肉。根据这一法案，违反禁令可能会面临多种类型的处罚，例如会受到1万欧元至6万欧元不等的罚款。这项法案还须在两个月内由意大利议会投票通过才能正式实施。 　　Vow：细胞肉公司创造出猛犸象肉丸 　　3月28日，澳大利亚细胞肉公司Vow公司是一家在实验室里用动物细胞制造肉类的食品公司，该公司表示已经用先进的分子工程将原始猛犸象的DNA与非洲大象的DNA碎片结合起来，以肉丸的形式复活了猛犸象。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　投资要点： 　　3月份医药生物（申万）同比下跌3.53%，表现弱于大盘。中药子行业上涨2.4%；医药商业子行业上涨1.46%，医疗器械子行业下跌1.4%，化学制药子行业下跌2.44%，医疗服务子行业下跌3.81%；生物制品子行业下跌5.36%。政策持续利好，以及业绩的逐步兑现，中药子行业在3月份领涨；AI概念对医疗的渗透，相关应用场景持续拓展，AI上下游及其应用成为投资主线，医药领域相关标的跟涨。 　　本月回顾 　　从已经披露年报/快报的企业中，有78家企业2022年归母净利润同比负增长，85家企业归母净利润同比正增长，其中增速≥50%、30%≤增速＜50%、10%≤增速＜30%，增速小于10%的公司分别为27、11、26、21家，除部分公司新冠抗原、核酸检测类产品销量增长驱动业绩外；在内窥镜、电生理等高增长细分赛道公司，持续享受行业β。 　　下月展望 　　4月份迎来密集年报/一季报披露，业绩超预期标的有望成为近期关注重点。相较一季度，二季度医药公司运营步入常态，稳态的月度数据更具代表性，叠加2022年同期低基数，复苏确定性较强，消费需求、门诊量、择期手术等量化数据或将成为先导指标，继续看好受益于需求复苏的医疗服务公司，推荐爱尔眼科、华厦眼科；诊疗量恢复常态带来高增的诊断公司，推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物、迈克生物；推荐独家优势品种的相关企业康缘药业。 　　本周专题：AI或为医疗长期赋能 　　动脉网数据显示，2020年我国AI医疗市场规模约为66.25亿元，预计2020-2025年CAGR为39.4%。在医疗端的应用主要包括临床支持决策系统（CDSS）和AI医学影像。两类应用都需大量高质量临床样本进行持续训练，经过人工智能的优化处理得到最佳实践库，并以此为根据辅助支持医生的临床诊断与治疗决策，随着医疗收费和模型的完善，长期有望为医疗赋能。 　　4月月度金股 　　怡和嘉业（301367）：公司为国产家用呼吸机龙头，布局全球呼吸健康市场，自竞争对手飞利浦产品召回以来，公司凭借产品和渠道优势抓住机遇，持续扩大市场份额，业绩持续高增长。同时发布2023年股权激励计划，以2022年营收为基数，2023和2024年收入增长不低于30%和60%，彰显公司信心。对应3月31日收盘价，2022-2024年PE分别为32X，25X，19X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。

　　气凝胶供需两旺，当前正处于高速成长期 　　气凝胶材料保温隔热性能优异，防火防水且寿命长达15~20年。“双碳”背景下，气凝胶下游多点开花，是高成长性与规模兼具的行业。当前气凝胶供需两旺，首次覆盖，给予行业“推荐”评级。我们建议关注一体化优势显著且气凝胶产能规划大的晨光新材、具备一体化产能的宏柏新材、江瀚新材、工艺成熟的泛亚微透和气凝胶产能领先的中国化学、具有上游原料布局优势的三孚股份。 　　渗透加速，空间广阔 　　在国家政策重点支持下，我国气凝胶市场已处于国际领跑地位。据我们测算，2023和2025年，我国气凝胶市场规模预计分别达48.6、122.6亿元，2021-2025年年均复合增速达68.9%。其中，油气管道是气凝胶下游最主要应用领域，预计2025年，气凝胶在油气领域市场空间约54.4亿元。新能源车领域构成气凝胶下游最快的增量，目前，国内前十大电池厂商大都已使用气凝胶隔热材料，在汽车厂商追求更高能量密度的背景下，气凝胶的渗透率有望加速提升，预计2025年，气凝胶在该领域空间可达33.5亿元，2021~2025年复合增速高达89%。建筑保温材料市场规模超1700亿元，而气凝胶渗透率不足1%，未来应用空间广阔，预计2025年，建筑领域气凝胶需求可达20.0亿元。 　　国内企业积极扩产，一体化布局更具优势 　　目前气凝胶正处在以我国企业为主导的第四次产业化浪潮中，在下游需求的驱动下，国内企业加速扩产，共同推进气凝胶成本的降低和产业规模的扩大。据我们统计，截至2023年3月，我国气凝胶材料产能为27.36万方/年，拟建产能达123.85万方/年。正硅酸乙酯是气凝胶上游的主要前驱体，当前，国内产能仅约5.15万吨，不足以支撑当前气凝胶扩张的规划，2022年价格大幅上涨。因此，具备上游正硅酸乙酯，或正硅酸乙酯上游四氯化硅、三氯氢硅产能的一体化企业将在竞争中更具优势。同时，若硅烷企业能够实现氯化氢及乙醇双循环，气凝胶原材料成本可近似压缩为硅粉成本，进一步实现成本的大幅度降低。 　　风险提示 　　气凝胶下游需求不及预期；企业扩产进度不及预期；环保及安全生产风险；行业竞争加剧；政策推动不达预期；行业需求测算误差风险。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　3月29日，全球半导体观察整理：据工业和信息化部官网消息，工业和信息化部组织有关单位编制完成了《国家汽车芯片标准体系建设指南（2023版）》（征求意见稿），现公开征求社会各界意见。公示时间为2023年3月28日－2023年4月28日。《国家汽车芯片标准体系建设指南（2023版）》（征求意见稿）旨在为系统部署和科学规划汽车芯片标准化工作，引领和规范汽车芯片技术研发和匹配应用，推动汽车芯片产业的健康可持续发展。 　　显示材料相关： 　　3月31日，LEDinside：3月29日，科技部关于发布国家重点研发计划“先进结构与复合材料”“高端功能与智能材料”“新型显示与战略性电子材料”“稀土新材料”4个重点专项2023年度项目申报指南的通知。新型显示与战略性电子材料方面，2023年度指南部署围绕新型显示材料与器件、第三代半导体材料与器件、大功率激光材料与器件、前沿电子材料与器件4个技术方向，按照基础研究类、共性关键技术类、应用示范类三个层面，拟启动38项指南任务，拟安排国拨经费4.69亿元。 　　新能源材料相关： 　　3月30日，中国能源网：在3月28日召开的北京氢能产业大会暨京津冀氢能产业发展高峰论坛上，科学技术部高新技术司能源与交通处处长问斌肯定了燃料电池汽车示范城市群取得的成绩。2021年8月和12月，我国分两批批复了氢燃料电池汽车示范城市群名单，京津冀、上海、广东、河北、河南5大城市群、41座城市纳入其中。目前我国推广氢燃料汽车超8000辆，建成加氢站超180座，拥有产业链相关企业超400家。根据规划，到2025年，各城市群计划推广燃料电池汽车超3.5万辆，建设加氢站超过500座。包括北京、上海、郑州、张家口、广东等城市纷纷出台专项支持政策，覆盖车辆推广运营、加氢站、关键零部件等多个环节。 　　重点企业信息更新： 　　飞凯材料：3月31日，2022年年度报告：公司2022年实现营业收入人民币29.07亿元，同比增长10.65%，实现归母净利润4.35亿元，同比增长12.62%；2022年Q4实现营收6.67亿元，同比-9.86%，环比增长12.10%，实现归母净利润1.14亿元，同比-0.87%，环比增长67.65%。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。重点推荐巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　建议关注万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；疫情可能引发市场大幅波动的风险。

　　行业动态： 　　3月28日，《关于公布河南省公立医疗机构医用耗材采购联盟中选结果的通知》发布。此次采购共108家企业参与，其中国内企业70家、外资企业38家，最终共有76家企业拟中选。价格谈判持续3天，神经介入和外周介入这两类医用耗材共计2323个品规平均降幅达53.6%。 　　3月29日，第八批国家组织药品集采落下帷幕，其中有39种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%，投标企业中选比例约为70%，按约定采购量测算，预计每年可节省167亿元。全国患者预计2023年7月可用上本次集采降价后的商品。 　　市场观察： 　　上周医药生物板块上涨1.23%（排名11/31），年初至今板块上涨1.86%（排名23/31），近期整体行情以震荡为主，主线相对较为模糊。 　　策略观点： 　　中药板块有望演绎估值扩张逻辑。我们在2022年度策略报告《政策扰动下的个股机会》中，于市场中较早提出要积极关注中药板块，从估值性价比角度重点推荐部分个股。我们认为从2023年策略上来看，中药将演绎三个阶段的交易机会——业绩稳定、估值修复、估值扩张。以中国特色估值体系为切入点，其在医药行业演绎路径之一便是中医药：近期国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步从政策制度体系强化对于中医药行业发展的支持，传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容，是中华民族伟大复兴的大事。中药板块有望进入估值扩张阶段。 　　更加积极关注门诊统筹变化对中药板块的影响。近期各地陆续开始落地执行相关政策，通过用调整个人账户的划入方式，来“置换”普通门诊统筹报销，将更好满足广大参保人特别是退休人员对报销普通门诊费用的需求，我们认为这或将带来门诊就诊支付能力的显著提升，有利于相关药品和耗材企业的产品放量。尤其是中药、慢性病用药、基本药物等相关领域药物。 　　整体看好中药板块机会，业绩趋势向好，估值有望从修复到扩张。 　　建议关注相关主线个股（排序分先后） 　　（一）品牌中药：具备较高壁垒和定价权，重点关注：同仁堂、东阿阿胶、寿仙谷、广誉远、片仔癀； 　　（二）院内中药：具备院内复苏及政策鼓励，重点关注：济川药业、康缘药业、以岭药业、天士力、新天药业、佐力药业、方盛制药、一品红、亿帆医药； 　　（三）品牌OTC：低估值修复+业绩弹性，重点关注贵州百灵、健民集团、九芝堂、桂林三金、葵花药业、羚锐制药、华润三九； 　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，疫情风险。

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3272.86，本周上涨0.22%，深证成指本周上涨0.79%，创业板指上涨1.23%，而化工板块下跌0.25%。 　　本周石油化工、化学纤维、能源涨幅居前，板块指数分别上涨5.18%、2.01%、1.83%；而膜材料、有机硅、磷化工则跌幅明显，板块指数分别下跌2.71%、1.54%、1.16%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有荣盛石化、华西股份、晶瑞电材、奥克股份、华特气体、同益股份、贝泰妮、ST红太阳、永和股份、三美股份。本周荣盛石化大涨26.29%，领涨化工板块，公司公告控股股东荣盛控股拟将所持公司股份10.13亿股以24.3元/股转让给沙特阿美旗下AOC，对价总额246亿元；本周电子化学品板块表现强势，晶瑞股份、华特气体分别大涨21.05%、15%，其中晶瑞电材公告参股子公司湖北晶瑞拟通过增资扩股方式，引入国家集成电路产业投资基金二期等基金为战略投资者。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货上涨了6.4%，至79.77美元/桶，伊拉克库尔德斯坦地区原油出口受阻叠加市场对经济前景担忧缓和支撑油价上行。 　　化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为丁酮(+6.2%)、无水氢氟酸(+5.4%)、PVC(+2.9%)、磷矿石（+2.9%）、天然橡胶（+2.7%）。本周原油价格走高，成本端支撑丁酮价格上行；无水氢氟酸开工负荷下行，叠加原料萤石价格反弹，本周无水氢氟酸市场走高；本周PVC整体降负运行，叠加上游电石价格走高，PVC价格小幅上涨；目前大型磷矿企业开采自用为主，工厂库存低位，市场供应偏紧，本周价格小幅上涨。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益碳酸锂跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐固废处理科技型企业惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；关注电子材料领域晶瑞电材、上海新阳、华特气体。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　本周观点 　　本期周报我们对全球GLP实验室产能及相关情况进行梳理。 　　药品非临床实验管理规范(GoodLaboratory Practice，GLP)是为了提高药品非临床研究的质量，确保实验资料的真实性、完整性和可靠性，保证用药安全，且针对药物非临床安全性评价研究机构制定的基本要求。一个高质量的安全性评价工作必须遵循GLP，这已是各国主管部门和新药研究单位的共识。 　　FDA不对实验室进行GLP认证，而是针对具体试验项目开展是否符合GLP要求的检查。在我国，新版《药品管理法》对新药注册也需要递交遵循GLP的非临床研究，且GLP实验室需要认证。 　　从全球GLP实验室分布情况来看，主要分布在美国，经历过FDA检查的美国本土实验室数量超过400家，主要集中于大学、CRO和大型制药企业，其中近10%为大学实验室，另外5%为查尔斯河的实验室。 　　非美地区GLP实验室的总数量约为45家，仅占全球GLP实验室的9%，远远少于美国本土。其中，中国大陆地区占13个，占比约为30%。 　　投资建议 　　医药板块本周触底回升，跑赢沪深300指数。从交易量来看，仍旧维持较低水平。板块内部来看，子板块涨跌互现，医药外包、药用包装和设备、生命科学跌幅靠前，中药、体外诊断和医疗设备涨幅居前。我们短期仍旧建议弱化个股，重视板块β的投资策略，尤其是在市场流动性支撑所带来的机构提仓位动作下，偏白马标的的投资机会： 　　CRO——前期受海内外一级市场投融资不景气，中美关系及新冠大订单等多因素扰动，整体医药外包板块估值出现快速回撤，但相信随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在今年Q1出现加速回暖，板块有望迎来估值与业绩双升。建议关注：昭衍新药（603127）、阳光诺和（688621）、药明康德*（603259）、泰格医药*（300347）等。 　　创新药——聚焦药品的临床价值，精选年内催化剂丰富的标的。监管政策正合力加速创新药行业的供给侧改革，行业出清有望消弭低质量内卷。2022年CDE批准创新药数量、科创板医药类企业IPO数量均同比下降。相关政策包括但不限于：1）药监部门发布多项创新药研发指导原则，包括要求3期临床使用阳性药物或最佳SOC作为对照、NDA申请应纳入风险/收益总结等，逐步收紧创新药品上市标准；2）上交所科创板监管逐渐加强对拟上市药企自主研发硬实力的要求。我们认为创新药投资应回归关注药品的临床价值。建议关注年内催化剂丰富、核心管线进入密集数据发布期的加科思（01167.HK）、海创药业*（688302）、德琪医药*（06996.HK）、康宁杰瑞*（09966.HK）、康方生物*（09926.HK）。 　　医疗消费——疫情防控放松加快，政策持续支持民营医疗服务。国内防控政策已进一步放松，因疫情对医疗服务机构的影响也将出现边际减弱。民营医院或将显著受益，建议关注：国际医学*（000516）、爱尔眼科*（300015）等；同时，医院诊疗量反弹将提高血制品临床用量，推动需求端快速修复。叠加进口白蛋白供给紧缺，血制品行业进入半年至一年的去库存周期。持续的供需不平衡或使院外市场终端产品出现涨价趋势。血制品行业迎来基本面全面修复，建议关注：派林生物*（000403）、博雅生物*（300294）、天坛生物（600161）。 　　医疗新基建后周期——医疗新基建历经两年，进入后周期阶段。医疗新基建趋势起于2020年，2020-2021年各类型医院建设项目立项面积同比大幅增长。当前医疗新基建景气度从前端土建开始扩散，后续的医疗专项工程、医疗设备采购、医疗信息化等将陆续受益。同时，国家出台财政贴息政策，支持国产医疗大型设备的采购力度，建议关注：迈瑞医疗*（300760）、华康医疗*（301235）、康众医疗*（688607）、祥生医疗*（688358）等。 　　原料药——在上游原材料成本不断下降，海运价格逐步回归疫情前和美元Q3以来走强汇兑损益及收入端提升的背景下，整个板块业绩有望在今年出现快速反转，beta效应叠加部分个股的短期催化或引领整个板块走出低谷。建议关注：同和药业（300636）等。（其中，标注*的暂未深度覆盖） 　　风险提示： 　　创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；全球疫情变化超预期风险；政策超预期风险。