投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。给予行业“推荐”评级。 　　行业信息更新： 　　半导体相关： 　　据半导体器件应用网10月29日报道，三星电子宣布，到2026年，其代工产能将增加两倍。该公司表示，2021年第三季度的合并销售额和营业利润分别为73.98万亿韩元和15.82万亿韩元。其销售额和营业利润分别比去年同期增长10.48%和28.04%。如果按照这种趋势，预计三星电子今年将轻松实现有史以来最高的年度业绩。据SEMI中国10月25日报道，美国加州时间2021年10月21日，SEMI公布最新BillingReport（出货报告），2021年9月北美半导体设备制造商出货金额为37.2亿美元，较2021年8月最终数据的36.6亿美元相比上升1.7%，相较于2020年同期27.4亿美元则上升了35.5%。 　　新能源材料相关： 　　据中汽协10月29日报道，中汽协数据显示，9月新能源汽车产销分别完成35.3万辆和35.7万辆，同比均增长1.5倍。9月新能源汽车市场渗透率继续维持历史高位，为17.3%，新能源乘用车市场渗透率达到19.5%。前三季度(1-9月)，新能源汽车产销分别完成216.6万辆和215.7万辆，同比分别增长1.8倍和1.9倍，全球领先地位进一步巩固。 　　重点企业信息更新： 　　巨化股份：10月27日发布2021年第三季度报告，公司2021年三季度报告正式披露。年初至报告期末，公司实现营业收入126.23亿元，同比增长15.69%；归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比增长571.46%。报告期末，公司总资产167.55亿元，较年初增长6.78%；归属于上市公司股东的净资产为124.94亿元，较年初增长0.05%。 　　风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行。

　　Coordinationof consolidated bioprocessing technology and carbon dioxidefixation to produce malic acid directly from plant biomass inMycelioph　　周报说明 　　这是一份面向一级市场、二级市场、企业和高校的合成生物学行业周报。合成生物学因为底层工具的突破逐渐成为人类造物的新方式，并有望在“碳中和”背景下发展为绿色制造的主流思路之一。我们主要聚焦在生物制品，而非生物制药领域。我们将努力完善此周报，使其更有助于资本和产业的联动，并提前挖掘投资机会。 　　和度生物完成Pre-A轮融资，以合成生物学加速微生物载体基因治疗药物研发。 　　近日，和度生物技术（上海）有限公司（CommBio Therapeutics）宣布完成Pre-A轮融资。据悉，本轮融资由鼎晖投资领投，道远资本、隆门资本与中盈鑫达跟投，将用于加速和度生物创新药研发，推动微生物细菌载体基因治疗研究进入临床前药物开发阶段。和度生物利用合成生物学等方法对细菌基因组进行改造，以此引入治疗疾病的外源基因，并通过构建基因工程微生物调节肠道免疫和代谢等功能，从而治疗肠道功能紊乱相关的疾病。 　　Ginkgo推出美容公司获7800万美元融资，合成生物学或将提供60%以上功能性原料。 　　10月27日，在Ginkgo Bioworks平台上推出的Arcaea（Ar-kay-uh）宣布其完成了7800万美元的A轮融资，Arcaea将借助生物学作为自我表达的工具，通过利用DNA测序、生物工程和发酵等技术来为美容开发新的成分和产品体验，为建立一个新的、可再生的未来美容行业助力。本轮融资的投资者包括Cascade Investment LLC、Viking Global、CHANEL、Givaudan和Wittington Ventures在内的战略和金融投资者财团。 　　奥本大学王义研究团队利用编程梭菌高产短链脂肪酸酯，产量高出2400倍，合作公司即将进行中试。 　　近日，美国奥本大学（Auburn University）生物系统工程系王义副教授带领团队通过科学设计和系统优化，开发了一株高产乙酸丁酯的菌株，实现了生产高价值且便于分离的脂肪酸酯，其产量是以前报道过生产同样产品工程菌产量的2400多倍。这篇研究以题为“Renewable fatty acidester production in Clostridium”发表在Nature Communications上，并被杂志主编确定为近期发表在Biotechnology and methods领域的重点推介文章之一。 　　基因组编写计划将推出一款用于基因组编辑的计算机辅助设计(CAD)软件GPWCAD。 　　近日，全球权威组织——基因组编写计划（GP-write）宣布，将推出一款用于基因组编辑的计算机辅助设计(CAD)软件GPWCAD，使大规模的基因组编辑和设计变得更加容易。据悉，以GPWCAD的基因组编写技术作为起点，GP-write已联合多家企业，打造包括了全基因组设计、组装和测试的“一站式服务”。研究人员将能够利用该平台自行设计基因组，继而直接从GPW工业合作伙伴处订购合成好的DNA，并选择代工厂进行组装和测试。 　　生物技术助力啤酒的可持续发展之路，风味更香，运输成本更低。 　　近日，SBT（一个可持续饮料技术公司）开发了一种名为BrewVo的工艺，该工艺可以生产出高度浓缩的啤酒，其运输重量和体积仅为传统啤酒的六分之一。SBT表示较小的浓缩物降低了与包装、运输和冷藏相关的大部分温室气体排放。根据SBT的创始人兼首席技术官PatrickTatera的说法，因此浓缩物的运输效率是小桶的八倍，SBT还声称其啤酒浓缩物可以冷冻以延长其保质期，减少浪费。BrewVo从根本上改变了啤酒在世界各地的运输方式，BrewVo的啤酒产品在科罗拉多州丹佛的几家酒吧有售；公司正在努力在南美开设一家酒吧，很快将与科罗拉多州的酿酒商SleepingGiant合作，扩大生产规模。 　　基于小鼠神经元的气味机器人可通过4096种气味分析疾病。 　　近日，近日，Koniku公司宣布公司研发的KonikuKore使用基于小鼠神经元的生物技术来检测疾病、化学物质甚至爆炸物，可同时检测和解释4096种不同的气味，目前获得了硅谷科技巨头的资助。Agabi和他的团队就在老鼠身上分离出类似的细胞，对它们进行基因改造以携带让它们能够闻到空气中成分的蛋白质，将它们插入Koniku芯片中，然后将芯片放置在KonikuKore内，KonikuKore通过机械泵收集空气并将其传递给细胞，细胞检测气味并发出由设备的车载计算机解释的信号。 　　微生物固氮创新公司PivotBio推出了一个新的零食品牌Connect。 　　近日，微生物固氮创新公司PivotBio推出了一个新的零食品牌Connect，产品线中的第一个小吃是“黄蝴蝶爆米花”。该产品全生育期均使用微生物氮作为氮源，相较于化学合成氮，这种清洁氮对空气和水环境更加友好。近年来，与生物固氮产业相关的巨头公司面对机遇也在不断进行调整。美国固氮菌生产厂家BeckerUnderwood被顶级跨国公司巴斯夫收购，加拿大固氮菌生产厂家PhilomBios公司被拜耳公司收购。英国农业技术公司AzoticTechnologies采用生物工程和种衣剂技术，研发固氮技术产品Envita并面向全球市场销售。国际固氮微生物产业出现新一轮的技术升级与产业革命。不过，生物固氮存在天然固氮体系宿主范围窄和固氮活性受环境影响大等问题，还有固氮生产菌株竞争力弱和田间应用效果不稳定等问题，这些仍然是全世界需要继续攻克的技术难题。 　　清华大学团队研发治疗性工程益生菌，或将显着提高结肠炎治疗效果。通过口服肠道益生菌药物抑制炎症是一种常见的治疗策略，大肠杆菌E.coli Nissle 1917（EcN）就是其中的一种。为了提高EcN的治疗功效，陈国强团队通过在EcN中过表达3HB的方式，获得了一株重组菌EcNL4，其可以在肠道定植，以食物为原料合成药物，药物直接在原位缓释，降低了药物的脱靶作用，使药物递送更加有效，其药效远比EcN和3HB单独作用时更强，在治疗肠炎时展现了“1+1＞2”的效果。该研究成果于2021年本免疫学英文杂志《自然细胞与分子免疫学》（Cellular&MolecularImmunology），标题为“Construction of a sustainable3-hydroxybutyrate-producing probiotic Escherichia coli for treatment of colitis”。论文的通讯作者为陈国强，第一作者为其博士生闫煦。此项研究作既开发出了更加有效的益生菌，也为工程益生菌治疗疾病提供了概念证明。 　　远大医药加强合成生物学布局，拟收购氨基酸企业华晨生物80%股权。 　　10月19日，远大医药发布公告：集团拟收购一间氨基酸生产公司80%股权。据公告文，由集团附属公司湖北远大生命科学与技术有限责任公司与河北华阳生物科技有限公司订立股权收购协议，约定待相关条件满足后将以1.072亿元收购沧州华晨生物科技有限公司80%的股权。远大医药表示，此次收购华晨生物将有望为远大医药生物技术产品及健康产品板块带来新的业务增长点，也是远大医药在精品氨基酸的基础上，向多元化氨基酸战略迈进的重要一步，在丰富产品集群的同时，将氨基酸产业链进一步延伸，在上游氨基酸原料及下游终端健康食品及医药制剂领域建立深度的产业化及规模化布局。 　　细胞培养肉公司周子未来完成7000余万元A轮融资。 　　近日，南京周子未来食品科技有限公司完成A轮融资，目前已获得高瓴创投、经纬创投、清流资本和南京市创新投资集团的7000余万元融资。通过本轮融资，公司将继续整合国内外优势资源，完善生产工艺，降低生产成本，建设细胞培养肉产品的中试生产线。2019年，国际食品科学院院士、南京农业大学周光宏教授作为周子未来的首席科学家，带领团队创制出中国第一块细胞培养肉，目前已经在种子细胞提取与干性维持、细胞悬浮放大生产、无血清培养基以及产品研发方面取得关键性突破。 　　NHGRI授予DNA合成企业MolecularAssemblies一阶段SBIR最高赠款。 　　近日，MolecularAssemblies是一家总部位于圣地亚哥的私营生命科学 　　公司，致力于开发酶促DNA合成技术，旨在为下一代基于DNA的产品提供动力。MolecularAssemblies宣布获得美国国家卫生研究院国家人类基因组研究所（NHGRI）颁发的共计25万美元的小型企业创新研究计划（SBIR）第一阶段赠款。该赠款用以支持MolecularAssemblies完成酶促DNA合成开发、促进其商业化。并希望通过该酶促DNA合成技术以推动整个合成生物学领域的发展。 　　噬菌体疗法公司LocusBiosciences完成新一轮2500万美元融资,总融资超10亿美元。 　　噬菌体是一类能够杀死细菌的病毒，也是合成生物学研究中重要的模式生物体，目前已有多家公司正在开发使用噬菌体治疗的创新疗法。近日，临床阶段的生物技术公司LocusBiosciences宣布获得来自大力神资本（NYSE：HTGC）的2500万美元融资。用于开发更精确的工程噬菌体疗法来对抗各种耐药细菌感染并推动合成生物学的发展。该公司的研发管线为针对四种常见细菌的产品。包括大肠杆菌、肺炎克雷白杆菌、铜绿假单胞菌以及金黄色葡萄球菌。此外它还具有针对微生物组相关疾病的产品，例如炎症性肠病，对免疫肿瘤疗法的药物反应，与免疫检查点抑制剂相关的感染以及结直肠癌。 　　DNA&RNA合成企业百力格生物完成3亿元人民币A轮融资。 　　近日，上海百力格生物技术有限公司宣布完成3亿元A轮融资，继续深耕体外诊断和核酸药物核心原料领域，强化相关关键原料细分领域领先优势。本轮融资由全球领先的投资机构凯雷投资集团（TheCarlyleGroup）通过旗下人民币基金领投，中金资本旗下中金启德基金、元生创投跟投，易凯资本担任百力格本轮融资的财务顾问。融资所取的资金将用于DNA&RNA工业原料合成类产品的研发投入，以及蛋白质的研发生产和核酸药物原料的研发生产。 　　合成生物学公司融资加速，和度生物、南京周子未来食品，上海百力格生物，LocusBiosciences、Arcaea陆续完成多轮融资。 　　2021年9月至今，国内外多家企业完成了新的融资。 　　（1）国内企业：2021年9月，单细胞测序领军企业墨卓生物科技（浙江）有限公司宣布获得1.5亿人民币的A轮融资，由华盖资本领投，源码资本和老股东比邻星创投跟投。基因编辑疗法公司瑞风生物完成数亿元人民币A+轮融资。合成生物学公司百葵锐生物于近日宣布完成数千万元人民币的天使轮融资，由上海火山石资本领投。合成生物学公司欣贝莱生物宣布完成千万元的pre-A轮融资，由凯泰资本领投，华大松禾天使基金跟投。中国植物肉品牌米特加宣布首次完成数千万元的天使轮融资，投资方为番茄资本与山东赫达。由番茄资本领投，占股5.04%，山东赫达跟投，持股增加至32.01%；此轮米特加投后估值大约为4.2亿元。2021年10月，专注肠道细菌载体基因治疗企业和度生物宣布完成Pre-A轮融资。本轮融资由鼎晖投资领投，道远资本、隆门资本与中盈鑫达跟投，将用于加速和度生物创新药研发，推动微生物细菌载体基因治疗研究进入临床前药物开发阶段。南京周子未来食品科技有限公司完成A轮融资，目前已获得高瓴创投、经纬创投、清流资本和南京市创新投资集团的7000余万元融资。上海百力格生物技术有限公司宣布完成3亿元A轮融资，本轮融资由全球领先的投资机构凯雷投资集团（TheCarlyleGroup）通过旗下人民币基金领投，中金资本旗下中金启德基金、元生创投跟投，易凯资本担任百力格本轮

　　投资摘要： 　　每周一谈： 　　六氟磷酸锂（LiPF6）是电解液的核心，下游取决于动力电池需求。电解液由溶质、溶剂和添加剂按照一定的比例配制而成，其中溶质是电解液的核心，目前六氟磷酸锂是目前商业化应用最广的电解液溶质锂盐，中期内可替代性较低。LiPF6下游仅供电解液厂商使用，生产的电解液主要用于新能源汽车动力电池领域，3C电子的消费电池领域以及储能电池领域，其中动力电池需求占比高、增速快，是未来LiPF6增量的主要来源。 　　氟化氢溶剂法是六氟磷酸锂主流合成方法，有较高进入壁垒。目前国内六氟磷酸锂产能为6.67万吨/年，CR4约55%，产能集中度较高。目前氟化氢溶剂法是使用最广泛的方法，按照工艺流程的不同，分为以森田化工为代表的工艺流程和多氟多自主研发的双釜法两种。六氟磷酸锂原料纯度要求非常高，且氟化氢具有强腐蚀性，制备过程存在安全生产控制难、无水环境要求高、游离酸和不溶物含量要求高等技术瓶颈，行业进入壁垒较高（投资强度大、扩产周期长），对于企业的资金实力要求高。 　　作为电解液的核心溶质，受益于动力电池、3C电子、储能等领域的增长，将带动电解液以及六氟磷酸锂需求的快速上升。2020年锂离子电池出货量133GWh，其中动力电池出货量80GWh，占比约60％；消费型（3C）领域出货量为37GWh，占比27％；储能领域出货量达到了16GWh，占比12％。国务院2020年10月发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中提到，“到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右”。未来新能源汽车销量增加将作为电解液以及六氟磷酸锂需求的主要增长点。根据目前1吨六氟磷酸锂大约可以配制8吨电解液，以及未来新能源车用三元电池、磷酸铁锂电池出货比例为1:1进行计算，预计2025年锂离子电池所需的六氟磷酸锂约10万吨，需求前景十分广阔。 　　综合来看，本轮六氟磷酸锂上涨主要是由于电解液需求增长导致，此外，受工艺复杂程度等问题的影响，新产能不易投放也为供需偏紧以及价格的上涨起到了推动作用。我们认为，中长期六氟磷酸锂行业有望延续景气格局，建议关注具备一体化规模优势的天赐材料、多氟多等相关龙头企业。 　　市场回顾： 　　板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅-5.06%，位居30个行业指数第26位。本周上证指数涨跌幅-0.98%，中信一级石油石化指数相对上证指数-4.08%。除油品销售及仓储子版块外，其余石油石化各子版块均出现不同程度跌幅，油品销售及仓储（+2.16%）、工程服务（-2.73%）、炼油（-3.83%）、油田服务（-4.81%）、其他石化（-5.61%）、石油开采（-5.79%） 　　个股涨跌幅：本周石油石化板块领涨个股包括ST中天（+20.97%）、博汇股份（+17.22%）、昊华科技（+12.07%）、三联虹普（+6.61%）、道森股份（+5.17%）等；领跌个股包括博迈科（-13.51%）、华锦股份（-13.11%）、中曼石油（-12.65%）、贝肯能源（-12.28%）、泰和新材（-11.64%）等。 　　风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；

　　短期看， 2021年Q4行业盈利反转，最差时刻已过 　　2021年上半年，在海运费暴增和原材料价格上涨的背景下，亚洲地区轮胎企业陷入内卷化，国产轮胎企业的利润受到冲击。 　　出口需求好转 　　海运费下降，出口需求增加。海运费取决于海运运力和海运需求的供需关系，欧美的海运运力受制于港口装卸能力，已达顶峰；海运需求成为运费的核心变量，我们从中国大陆库存和美国库存来预判海运需求量，目前情况是中国大陆产品库销比下降，美国库销比也比较低，我们预计随着国内供给的收缩，海运需求量有望下降，全球海运费价格松动。轮胎行业集装箱可获得性增加，出口需求有望好转。 　　国内供给收缩 　　由于亏损到现金流，叠加双高限制，中小轮胎企业停产，库存开始下降。 　　风险提示： 　　同行业竞争加剧风险、经济下行风险、推荐公司业绩不及预期风险等

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨0.27%，为82.50美元/桶。 　　重点关注子行业：电石法pvc周跌幅11.7%，乙烯法周跌幅11.1%，轻质纯碱周涨幅1.3%，重质1.4%，粘胶周涨幅0.7%，烧碱周涨幅25.0%，VA周涨幅2.7%，VE周涨幅6.4%，聚合MDI周跌幅6.7%，纯MDI周涨幅4.4%，TDI周涨幅0.3%，橡胶周涨幅3.6%，尿素周涨幅4.6%，DMF周跌幅2.5%，醋酸周跌幅11.9%，乙二醇周跌幅7.9%。 　　本周涨幅前五子行业：液氯（59.0%）、无烟煤（37.9%）、丁二烯（30.3%）、棉短绒（25.0%）、联苯菊酯（25.0%）。 　　烧碱：山东地区省内有限电政策，且部分厂家后市有检修安排，氯碱厂家维持在7成左右，下游氧化铝刚需稳定，本地用碱需求紧张，价格持续上涨，天津、河北地区价格亦有上调。山西地区液碱市场价格走势宽幅上行，主要因区域内部分氯碱装置开工情况不佳，液碱供应紧缺，但目前主力用碱下游氧化铝行业开工情况稳健，签单积极性尚可。江苏地区能耗双控力度再次加强，液碱出货量有限，目前省内货源紧缺，外围山东地区价格不断上涨，省内价格随之上涨。浙江、安徽、江西、福建地区受江苏地区带动，价格亦有上行。华东下游以非铝行业为主，下游印染、粘胶短纤等行业需求略显弱势。 　　吡虫啉：前期主流厂家受限电、原料紧缺等影响，停车检修，近期情况有所好转，部分吡虫啉主流供应商逐步恢复开工，整体库存仍然处于低位，市场供应紧张，个别在产厂家均有前期订单需要交付；成本端2-氯-5-氯甲基吡啶价格、咪唑烷价格持续推涨处于高位，与此同时部分厂家近期反馈由于电价上涨等原因生产成本增加，产品价格呈上涨趋势；近期吡虫啉下游市场需热度持续高涨，新单成交空间紧张。 　　维生素E：本周VE市场维稳向好运行，厂家持挺价意愿，成本面有一定支撑，市场报价趋强，市场询盘活跃，市场交投气氛尚可，下游需求偏弱。受养殖行业低迷的影响，饲料厂VE采购不佳，需求较弱。但市场VE供应面缩减。VE厂家年度检修开始及部分地区环保严查整改政策，再者，近日，各地双限指令发布，因限电影响，企业减产降负，维生素生产受限，VE供应端减少，工厂持提价情绪，市场询价活跃，场内购销回暖，市场价格维稳偏强。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨3.51%，沪深300指数较上周上涨0.56%。基础化工板块跑赢大盘2.95个百分点，涨幅居于所有板块第1位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐18.69%，磷肥16.62%，氟化工及制冷剂12.51%，维纶12.1%，玻纤9.2%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

　　本周板块表现:本周（10月25日-10月29日，下同）本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3,547.34，本周下跌0.98%，深证成指本周上涨1.38%，化工板块（申万）下跌0.97%。 　　本周化工个股表现：本周化工板块跟随大盘小幅下行，部分个股仍有较大涨幅。涨幅居前的个股有丰元股份、晶华新材、龙蟠科技、中科电气、天赐材料、海达股份、科思股份、ST中天、湖北宜化、华软科技等。本周新能源材料板块表现强势，10月25号，丰元股份公告前三季净利润增加882.78%，且周初公司在投资者交流平台表示，公司已经向比亚迪供应磷酸铁锂正极材料产品，本周丰元股份大涨53.13%，领涨化工板块；同时锂电池标的龙蟠科技、电解液标的天赐材料、锂电负极材料标的中科电气等个股均有较大涨幅。本周主营防晒化妆品的科思股份本周股价大幅反弹，公司在调研公告中表示防晒剂市场需求正在好转，三季度防晒剂市场持续恢复。 　　本周原油市场动态：本周能源供应紧张与EIA原油库存超预期增加博弈，原油价格高位震荡。本周ICE布油报收84.32美元/桶（环比-0.34%）；WTI原油报收82.81美元/桶（环比+0.38%）。 　　重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅居前的为无水氢氟酸(+16.07%)、三氯蔗糖(+13.00%)、百草枯(+9.30%)、钛渣(+8.43%)、维生素A(+7.86%)。本周无水氢氟酸原料端硫酸价格高位震荡，萤石粉小涨，且国内部分装置限电停产，供给紧张，同时下游制冷剂价格高涨，本周无水氢氟酸价格大幅上行。本周三氯蔗糖成本端支撑坚挺，企业库存低位，行业库存下降，三氯蔗糖价格强势上行。本周百草枯上游吡啶价格高位支撑，主流百草枯供应商受到限电影响开工不足，货源紧张，本周百川价格大幅走高。 　　化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，随着2021年三季报批露进入兑现期。我们建议逐步布局2022年投资，重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司，以及预期有望改善的行业，如轮胎产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。10月25日我们发布了《磷酸铁锂深度：大宗商品化，群雄逐鹿，一体化成本为王》。 　　投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、广信股份、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、云天化、滨化股份、三友化工。 　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。

　　行情回顾。 截至2021年10月29日， 申万化工行业本周下跌0.97%， 跑赢沪深300指数0.06个百分点， 在申万28个行业中排名第15。 　　具体到申万化工行业的6个子板块， 从最近一周表现来看， 按照涨幅高低依次是化学制品（ +0.08%） ， 塑料（ -1.43%） ， 石油化工（ -2.42%） ，橡胶（ -2.81%） ， 化学原料（ -2.89%） ， 化学纤维（ -3.39%） 。 　　在本周涨幅靠前的个股中， 丰元股份、 晶华新材和龙蟠科技表现最好，涨幅分别达53.13%、 30.19%和29.27%； 在本周跌幅靠前的个股中， 阿拉丁、 双乐股份和国立科技表现最差， 跌幅分别为-26.87%、 -22.08%和-20.65%。 　　估值方面， 截至10月29日， 申万化工板块PE TTM为23.61倍， 处于近五年42.58%的分位点和近十年24.80%的分位点。 　　化工行业周观点： 从2021年三季报情况来看， 化工行业整体Q3归母净利同比增长超过100%。 非金属材料板块（ 主要是合盛硅业所带动） Q3归母净利同比增长超过五倍； 化学纤维同比增长超过四倍， 化学原料同比增长超两倍， 农化制品同比增长超一倍， 化学制品同比增长超过60%；而橡胶和塑料Q3归母净利分别同比下滑25.92%和下滑34.45%。 2021Q3大部分子板块业绩实现快速增长， 主要受益于产品提价。 我们建议后续继续关注（ 1） 需求增长确定性高的新能源上游化工材料， 如PVDF， 光伏EVA粒子等； （ 2） 业绩处于底部， 后续基本面有望逐步边际改善的轮胎公司； （ 3） 长期成长空间较大， 近期产品涨价利好业绩释放的甜味剂龙头金禾实业。 　　重点标的关注： 　　PVDF： 联创股份（ 300343） 　　光伏EVA： 联泓新科（ 003022） 　　甜味剂： 金禾实业（ 002597） 　　轮胎： 玲珑轮胎（ 601966） 、 森麒麟（ 002984） 和赛轮轮胎（ 601058） 　　乙烷制乙烯： 卫星石化（ 002648） 　　风险提示： 下游需求不及预期； 产品价格下跌； 限电限产超预期； 行业竞争加剧等

　　【中共中央、国务院发布“双碳”新蓝图】 　　中化新网讯 近日，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，并于10月24日正式对外发布。 　　《意见》提出，实现碳达峰、碳中和是以习近平同志为核心的党中央统筹国内国际两个大局作出的重大战略决策，是着力解决资源环境约束突出问题、实现中华民族永续发展的必然选择，是构建人类命运共同体的庄严承诺。 　　《意见》明确，实现碳达峰、碳中和目标，要坚持“全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险”原则。 　　《意见》提出的主要目标包括：到2025年，绿色低碳循环发展的经济体系初步形成，重点行业能源利用效率大幅提升。单位国内生产总值能耗比2020年下降13.5%；单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%；非化石能源消费比重达到20%左右。到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平。单位国内生产总值能耗大幅下降；单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上；非化石能源消费比重达到25%左右，二氧化碳排放量达到峰值并实现稳中有降。到2060年，绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立，能源利用效率达到国际先进水平，非化石能源消费比重达到80%以上，碳中和目标顺利实现。 　　《意见》明确了碳达峰、碳中和工作十项重点任务：即推进经济社会发展全面绿色转型；深度调整产业结构；加快构建清洁低碳安全高效能源体系；加快推进低碳交通运输体系建设；提升城乡建设绿色低碳发展质量；加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用；持续巩固提升碳汇能力；提高对外开放绿色低碳发展水平；健全法律法规标准和统计监测体系；完善政策机制。在“深度调整产业结构”章节，《意见》提出，要制定能源、钢铁、有色金属、石化化工等行业和领域碳达峰实施方案。以节能降碳为导向，修订产业结构调整指导目录。开展碳达峰试点园区建设。坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展。出台煤电、石化、煤化工等产能控制政策。未纳入国家有关领域产业规划的，一律不得新建改扩建炼油和新建乙烯、对二甲苯、煤制烯烃项目。合理控制煤制油气产能规模。提升高耗能高排放项目能耗准入标准 　　在“加快构建清洁低碳安全高效能源体系”章节，《意见》提出，统筹建立二氧化碳排放总量控制制度。加强能耗及二氧化碳排放控制目标分析预警加强甲烷等非二氧化碳温室气体管控。“十四五”时期严控煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。石油消费“十五五”时期进入峰值平台期。加快推进页岩气、煤层气、致密油气等非常规油气资源规模化开发。推进煤炭、油气等市场化改革。 　　在“加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用”章节，《意见》提出，开展低碳零碳负碳和储能新材料、新技术、新装备攻关。推进高效率太阳能电池、可再生能源制氢、可控核聚变、零碳工业流程再造等低碳前沿技术攻关。加强氢能生产、储存、应用关键技术研发、示范和规模化应用。推广园区能源梯级利用等节能低碳技术。推动气凝胶等新型材料研发应用。推进规模化碳捕集利用与封存技术研发、示范和产业化应用。

　　本周（10月25日-10月29日）行情回顾 　　新材料指数上涨1.66%，表现弱于创业板指。OLED材料跌1.45%，半导体材料跌0.73%，膜材料涨2.35%，添加剂涨3.91%，碳纤维涨8.56%，尾气治理涨0.33%。涨幅前五为海优新材、科思股份、石英股份、东材科技、中航高科；跌幅前五为金发科技、金丹科技、斯迪克、神工股份、凯美特气。 　　周观察：气凝胶——极具潜力的锂电隔热材料 　　气凝胶(Aerogel)具有低折射率、低声阻抗等物理特性，在石化、航空航天、微电子等诸多领域均具有广阔的应用前景。2021年10月24日，中共中央国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，其中第二十一条提出“推动气凝胶等新型材料研发应用”的明确意见。国家对于新兴材料的推广和应用实行的引导政策将推动气凝胶的市场规模迅速扩张。在新能源汽车方面，气凝胶可同时用于整车结构和汽车电池，能够有效解决低温环境下磷酸铁锂电池的保温问题以及高温环境下三元电池热失控扩散问题，是锂电隔热的首选材料。我国气凝胶市场起步相对较晚，但制备工艺进展迅速，目前已有多家非上市公司实现规模化生产。埃力生拥有3万立方米气凝胶年产能。阳中新材目前拥有2万立方米/年气凝胶毡、0.1万吨/年气凝胶粉体产能，未来规划形成生产30万立方米/年气凝胶毡、2万吨/年气凝胶粉体产能。中国化学孙公司华陆新材拥有5万立方米在建产能，预计2021年底投产。宏柏新材正在推进“功能性气凝胶生产基地建设项目”，建成后将新增1万立方米功能性气凝胶年产能。泛亚微透通过与浙江大学合作，目前在建有1604立方米/年气凝胶、24万立方米/年SiO2气凝胶与e-PTFE膜复合材料产能。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【长阳科技】2021年前三季度实现扣非归母净利润1.39亿元，同比增长12.88%。 　　【斯迪克】2021年前三季度实现扣非归母净利润1.02万元，同比增长63.63%。 　　【瑞联新材】2021年前三季度实现扣非归母净利润1.52万元，同比增长33.92%。 　　【昊华科技】2021年前三季度实现扣非归母净利润6.35亿元，同比增长53.36%。 　　【万润股份】2021年前三季度实现扣非归母净利润1.78亿元，同比增长41.01%。 　　【彤程新材】2021年前三季度实现扣非归母净利润2.53亿元，同比下降19.93%。 　　【利安隆】2021年前三季度实现扣非归母净利润2.85亿元，同比增长35.50%。 　　【阿科力】2021年前三季度实现扣非归母净利润0.66亿元，同比增长139.34%。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、长阳科技、昊华科技、彤程新材、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　中国医美机构众多，医美服务市场以民营机构为主导，2017年起占整体市场规模超过80% 　　中国医美机构超过95,000家，其中合法医美机构占比近14%，合法合规机构占比12%，仅有11,050家；公立医美机构约3,000家，民营医美机构约8,000家，占比72.4%；民营机构中以中小型诊所及门诊类机构为主，占比94% 　　近年来，中国医美服务市场增速较快，2016-2019年CAGR=22,8%，受疫情影响，市场规模从2019年1，436亿元降低到2020年1,176亿元，同比收缩18%。2017年以来，民营机构收入占整体市场在超过80%，并有增长的趋势 　　为规范行业发展以及便于消费者分辨、对比机构，中国整形美容协会对医疗美容机构制定分级评定标准；对不同项目分级并明确规定可展开对应项目的机构 　　中国医疗美容行业起步较晚，到20世纪90年代初期政府才正式承认医疗美容行业，直到2009年中国医疗美容协会成立以及国民经济水平的提升，中国医疗美容行业开疆扩土进入成长阶段 　　医美机构上游以提供针剂、器械的厂商为主；中游包括公立和民营的医美机构，公立机构获客渠道相对单一；下游消费者偏年轻化 　　医疗美容服务产业价值链中，上游毛利率50-80%，净利率9%-25%，是产业链上价值较高的环节；中游医美服务机构毛利率50%-60%，净利率较低甚至出现亏损，价值较低 　　随着中国民众对医疗美容接受度提高，一方面资本逐利推动行业发展；另一方面行业内通过并购扩张进行整合、提高行业集中度 　　2014年起，由于行业高毛利率特性吸引大量新进入者，中国医美相关企业新设立进入高峰期，2019年后进入冷静期，南方城市医美相关企业相对较多