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    鱼跃医疗22年报及23年一季报点评:23年预计各业务回归正常增长,新战略赛道迎收获期

  • 破伤风苗增长持续,金葡菌苗三期推进

    破伤风苗增长持续,金葡菌苗三期推进

    个股研报
      欧林生物(688319)   事件   2023年4月25日,公司公告2022年以及2023年一季度业绩。2022年营收5.47亿元,同比增加12.38%,归母净利润2658万元,同比下降75.38%,扣非后归母净利润72万元,同比下降99%。2023年一季度营收6687万元,同比增长24.91%;归母净利润385万元,扣非后归母净利润294亿元。业绩符合预期。   点评   商业化推广力度加大,研发投入高增,助力多款疫苗研发推进。   分产品看,销售增长趋势不减,毛利率总体稳定。2022年核心产品成人破伤风疫苗销售达4.38亿元,同比增长约11.46%,毛利率维持高位约95.69%;b型流感嗜血杆菌结合疫苗销售5463万元,同比增长67.17%,毛利率约87.25%;A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗实现营收5429万元,同比减少9.47%,毛利率维持在76.49%左右。   利润端:2022年利润较2021年出现较大的下滑,主要是因为①研发投入加大,较21年绝对值增加6563万元;②应疫苗生产法规要求,进行的小批量测试和验证的费用较21年增加1382万元;③所得税较21年增加1785万元;④政府补助较21年增加1769万元,导致扣非后净利润下降。(3)2022年公司研发发力,全年研发投入2.19亿元,同比增长247.82%,研发费用率达40%左右。研发人员由85人增长至122人,同比增长43.53%,研发人员占比接近28%。   公司积极推进临床试验和生产注册产品进度。重组金葡菌疫苗三期临床正式启动,已在全国范围内多家医院临床入组,该疫苗在全球暂无同类上市产品,若三期临床成功,有望填补世界空白。AC-Hib上市申请已经取得受理,有望在今年扩充产品管线。   盈利预测、估值与评级   考虑到AC-Hib疫苗有望于2023年获批,经逐步市场导入后,2024年迎来放量,我们预计2023/24/25年销售收入6.52/8.53/11.51亿元,同比增加19%/31%/35%;归母净利润0.67/1.2/2.1亿元,同比增加150%/81%/73%。维持“增持”评级。   风险提示   研发及销售不达预期的风险、产品价格下降的风险、行业政策变动的风险。
    国金证券股份有限公司
    4页
    2023-05-04
  • 振德医疗22年报及23Q1季报点评:多渠道快速拓展,非疫情产品保持高增长

    振德医疗22年报及23Q1季报点评:多渠道快速拓展,非疫情产品保持高增长

  • 梅花生物(600873):受益多品类布局,有望获得多利润增长

    梅花生物(600873):受益多品类布局,有望获得多利润增长

  • 鲁商发展2023Q1季报点评报告:福瑞达医药利润同增36%,转型进行时

    鲁商发展2023Q1季报点评报告:福瑞达医药利润同增36%,转型进行时

  • 万华化学基本面周度动态跟踪:MDI5月挂牌价涨跌波动,下游需求缓慢跟进

    万华化学基本面周度动态跟踪:MDI5月挂牌价涨跌波动,下游需求缓慢跟进

    化学原料
      自2023年5月份开始,中国地区聚合MDI挂牌价 18800元/吨(比4月份价格下调1000元/吨);纯MDI挂牌价22800元/吨(比4月份价格上调800元/吨)。   截至2023.04.28,聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为15350/18600/19550/9600/9950元/吨,周环比分别为-1.60/+1.64/+0.51/+1.05/+1.02%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-4.88/+2.61/+2.30/+0.98%。   目前MDI供应商装置检修结束开始恢复,库存处于历史中枢水平,下游需求有待跟进,价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期,我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产,MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。   风险提示:项目投产进度不及预期;产品价格大幅波动;装置不可抗力的风险;下游需求复苏不及预期
    华安证券股份有限公司
    33页
    2023-05-04
  • 和元生物(688238):CGT细分赛道全覆盖,产能落地开启新篇章

    和元生物(688238):CGT细分赛道全覆盖,产能落地开启新篇章

  • 医药生物5月月报&年报一季报总结:关注中药、诊疗复苏及创新主线

    医药生物5月月报&年报一季报总结:关注中药、诊疗复苏及创新主线

    中药
      投资要点:   医药生物(申万)同比下跌0.44%,表现弱于大盘   4月化学制药子行业涨幅较大。本月化学制药子行业上涨3.41%;中药子行业上涨2.71%,医药商业子行业下跌0.33%,生物制品子行业下跌0.92%,医疗器械子行业下跌2.01%;医疗服务子行业下跌7.1%。   年报/一季报披露情况:环比改善,制药、中药、设备表现突出   已披露2022年年报的474家医药公司中,262家归母净利润同比正增长,其中增速>100%、50%<增速≤100%、0%<增速≤50%的公司分别为46家、38家和178家;归母净利润增速>100%的公司中,化学制药18家、医疗器械10家、医疗服务和中药各5家。已披露2023年一季报的472家医药公司中,291家归母净利润同比正增长;归母净利润增速>100%的公司中,医疗器械20家、化学制药17家、中药13家。   二季度投资策略:看好创新和消费   医药行业当前仍处于估值和基金持仓的低位水平,疫情放开后恢复趋势得到验证,我们认为医药具有相对刚需属性,创新和消费是主旋律。我们看好业绩快速恢复的医疗服务行业,重点推荐华厦眼科、爱尔眼科;看好受政策支持业绩逐步改善的中药行业,持续推荐康缘药业、华润三九;看好临床需求和空间大的创新药,持续推荐恒瑞医药、金斯瑞生物科技;看好成长性高、经营状况良好的医疗器械,重点推荐迈瑞医疗、联影医疗等。   5月月度金股   恒瑞医药(600276):创新药布局广泛,对于海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物,恒瑞均有创新药上市或待上市;集采冲击或影响见底;相比索拉非尼,卡瑞利珠+阿帕替尼OS延长达到近7个月,有望出海。对应4月28日收盘价,2023-2025年PE分别为57X,49X,43X,维持“买入”评级。   华厦眼科(301267):眼科疾病覆盖各个年龄段,发病率高、患者基数大、渗透率低。公司从治疗难度较高的眼病领域向消费属性更强的屈光和视光领域发展,具有品牌优势,更易发展。对应4月28日收盘价,2023-2025年PE分别为60X,47X,38X,维持“买入”评级。   风险提示   企业经营风险;贸易摩擦超预期;政策性风险。
    国联证券股份有限公司
    31页
    2023-05-04
  • 医药行业2023年5月月报:看好中药、创新、复苏

    医药行业2023年5月月报:看好中药、创新、复苏

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