医药生物行业报告：多胎补贴政策下，辅助生殖、NIPT等板块有望受益-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　一周观点：多胎补贴政策下，辅助生殖、无创产前筛查等板块有望受益

　　事件：3月13日，内蒙古呼和浩特市卫生健康委发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程。发放标准中明确：生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年10000元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100000元，按照每年10000元发放，直至孩子10周岁。2月20日，《江苏省关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》提出优化生殖健康服务，继续深入实施母婴安全行动提升计划和出生缺陷防治能力提升计划，将孕产妇死亡率、婴儿死亡率控制在较低水平。

　　点评：从育儿政策补贴额度来看，二孩、三孩补贴额度远高于一孩，有望刺激适龄人群生育多胎。考虑到当前全国各省市加速把辅助生殖技术纳入医保报销范围（截止2024年10月底，已有27个省份及新疆生产建设兵团发文纳入，其中广西自2023年11月1日纳入后1年对应医保基金支出3.17亿元，平均报销比例58.59%），辅助生殖在二孩，尤其三孩的渗透率有望进一步提升。此外，无创产前筛查（NIPT）亦有望受益于多胎政策和适龄生育人群早筛意识提升，婴儿保育、产后修复、疫苗等产品有望放量。

　　一周观点：本周医药板块上涨1.77%，行业迎反转机会

　　本周医药生物上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.18pct，在31个子行业中排名第15位。子板块中，本周各子板块行情分化，本周线下药店板块涨幅最大，上涨10.38%；医药流通板块上涨4.91%，医院板块上涨3.4%，血液制品板块上涨2.9%，中药板块上涨2.63%，体外诊断板块上涨0.77%，原料药板块上涨0.83%，其他生物制品板块上涨0.89%，医疗设备板块上涨1.1%，医疗耗材板块上涨1.32%。

　　推荐及受益标的：

　　推荐标的：国际医学、信立泰、美年健康、天士力、益丰药房、大参林、圣湘生物、华大智造、微电生理、迈普医学。受益标的：锦欣生殖、华大基因、贝瑞基因、戴维医疗、麦澜德、康泰生物、华兰疫苗、联影医疗、微创机器人、聚光科技、奕瑞科技、惠泰医疗、维力医疗、派林生物、华兰生物、益丰药房、新里程、康臣药业、桂林三金、康龙化成、泰格医药（以上排名不分先后）。

　　风险提示：行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。

中心思想

本报告的核心观点是：内蒙古和江苏等地出台的多胎生育补贴政策，将显著利好辅助生殖、无创产前筛查(NIPT)以及相关婴儿保育、产后修复、疫苗等板块。辅助生殖技术的医保覆盖范围持续扩大，进一步提升了其市场渗透率，尤其是在二孩和三孩家庭中。同时，本周医药板块整体表现强劲，上涨1.77%，跑赢沪深300指数，其中线下药店板块涨幅最大，达到10.38%。报告推荐了多个受益于政策利好和市场趋势的医药生物个股。

多胎补贴政策驱动医药生物行业增长

多胎补贴政策的出台，特别是二孩和三孩补贴额度远高于一孩，将有效刺激适龄人群生育多胎，从而大幅增加对辅助生殖、无创产前筛查等相关医疗服务的市场需求。截至2024年10月底，已有27个省份及新疆生产建设兵团将辅助生殖技术纳入医保报销范围，平均报销比例达58.59%。这表明国家政策对辅助生殖行业的扶持力度不断加大，为行业发展创造了良好的政策环境。多胎生育的增加也将带动婴儿保育、产后修复、疫苗等相关产品的市场需求增长。

医保覆盖范围扩大提升辅助生殖渗透率

辅助生殖技术纳入医保报销范围的省份数量持续增加，显著降低了生育成本，提高了辅助生殖技术的可及性，从而推动了其市场渗透率的提升。以广西为例，自2023年11月1日纳入医保后一年内，医保基金支出达到3.17亿元，这充分体现了医保政策对辅助生殖市场需求的刺激作用。未来，随着更多地区将辅助生殖技术纳入医保，其市场渗透率将进一步提升，尤其是在二孩和三孩家庭中。

主要内容

本周医药板块市场表现分析

本周医药生物板块上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在31个子行业中排名第15位。然而，自2025年3月以来，医药生物板块上涨0.57%，略低于沪深300指数。各子板块表现分化明显，线下药店板块涨幅最大，达到10.38%；医药流通板块上涨4.91%；医院板块上涨3.4%；血液制品板块上涨2.9%；中药板块上涨2.63%；体外诊断板块上涨0.77%；原料药板块上涨0.83%；其他生物制品板块上涨0.89%；医疗设备板块上涨1.1%；医疗耗材板块上涨1.32%。

各细分板块投资机会分析

报告对医药生物行业的多个细分板块进行了深入分析，并提出了相应的投资建议：

医疗设备板块

本周医疗设备板块上涨1.10%，估值上涨空间较大。国家政策支持以旧换新，预计2025年第一季度将迎来第二波以旧换新采购高潮，利好设备生产厂家。国产替代趋势明显，政府采购政策倾斜于国产产品，进一步推动了国产医疗设备的市场份额扩张。 AI+影像/手术方向也值得关注。

医疗耗材板块

本周医疗耗材板块上涨1.32%。高值耗材集采逐步到尾声，行业有望迎来稳步上涨。报告建议关注高景气、集采促进、困境反转以及PEG较低的中小市值企业。

IVD板块

本周IVD板块上涨0.77%，主要受益于AI医疗行情。国家政策支持老年痴呆防控，AD诊断市场有望迎来政策性利好。 AI+辅助诊断方向也值得关注。多胎政策利好无创产前筛查板块。

血液制品板块

本周血液制品板块上涨2.90%。采浆增速放缓，但白蛋白需求稳定增长，静丙需求持续向好，因子类产品面临竞争压力。行业并购整合持续推进，集中度提升。

药店板块

本周线下药店板块上涨10.38%，行业出清提速，龙头药店有望受益。 AI赋能增收降本，门诊统筹带来业绩增量。

医疗服务板块

本周医院板块上涨3.4%，眼科标的涨幅较高。眼科经营回暖，综合医院增速平稳，辅助生殖受政策影响，中医诊疗维持较好增长。

中药板块

本周中药板块上涨2.63%。报告看好国企龙头引领的行业整合，消费环境改善下的品牌OTC反弹，以及创新驱动、集采/基药政策受益方向。

CXO板块

本周医疗研发外包板块上涨1.35%。地缘政治风险影响减弱，行业逐步进入上行周期，头部公司订单增长，盈利能力有望修复。

总结

本报告基于内蒙古和江苏等地出台的多胎生育补贴政策，以及本周医药板块的市场表现，对医药生物行业进行了深入分析。多胎政策将显著利好辅助生殖、NIPT等板块，医保覆盖范围的扩大进一步提升了辅助生殖的市场渗透率。本周医药板块整体表现强劲，各细分板块表现分化，但整体向好。报告推荐了多个受益于政策利好和市场趋势的医药生物个股，为投资者提供了有价值的投资参考。然而，报告也提示了行业竞争加剧、政策执行不及预期以及行业黑天鹅事件等风险。投资者需谨慎投资。

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