医药生物行业报告：海外CXO Q2业绩乐观，国内外投融资持续回暖

　　投资要点 　　本周有四家海外CXO公司发布2026Q2业绩，整体表现乐观，延续2025年下半年起的复苏趋势，多家公司上调全年业绩指引。 　　Medpace订单端强势反转，重回扩张通道，Q2新订单7.96亿美元（同比+28.2%），单季度净订单出货比强劲修复至1.13x。LONZA表现强劲，鉴于强劲表现，将CORE EBITDA利润率上调至33-34%（此前指引为>32%），收入维持固定汇率11-12%不变。THERMO FISHER超预期，再度上调全年指引。第二季度收入增长10%，将此前指引3-4%的内生增速上调至4%，EPS24.64美元-25.12美元（同比增长8%-10%）上调至24.93美元-25.33美元（同比增长9%-11%）。三星生物Q2报告收入业绩反应出受罢工影响有限，5号工厂推进顺利，美国罗克维尔基地整合顺利，全现金公开收购PolyPeptide Group的收购案预计于2026年底完成。 　　国内外投融资持续回暖，同比复苏趋势显著。根据医药魔方统计，2026H1，全球创新药一级市场投融资事件总计505起，同比去年476起增长6.1%，投融资总金额达267.5亿美元，同比去年168.8亿美元增长58.5%。国内方面，2026H1国内创新药一级市场融资事件243起，同比增长16.3%；融资总金额58.1亿美元，同比增长79.1%。 　　本周行情回顾 　　本周（2026年7月20日-7月24日），A股申万医药生物下跌2.03%，板块整体跑输沪深300指数4.69pct，跑输创业板指3.56pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第21位。 　　行业观点 　　看好26年创新药产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Biotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，另外BD持续高涨，研发外包需求提振有望在26年兑现；从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到进一步修复。 　　风险提示： 　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。