投资要点： 　　2月23日国海化工景气指数为109.36，环比2月16日下降0.23。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周五，Brent和WTI期货价格分别收于82.43和75.65美元/桶，周环比-0.87%和-0.89%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2月20日-2月24日，下同）动力煤价格呈上行趋势，供给端，临近两会召开，部分煤矿进行停产检修，安监又再次趋紧，整体供应仍将有所收缩。需求端，电煤日耗加速攀升，刚性需求稍有释放；非电用煤方面，钢铁、水泥、化工等非电高耗企业开工率提升，负荷提升之后存在一定的刚性补库需求。本周国内苯胺市场价格强势运行，多家装置检修，本周江苏某厂装置短停，场上整体开工进一步降低，其余国内苯胺装置以稳为主，市场供应整体偏弱；下游刚需采购氛围提升，采购积极性上涨，推动苯胺价格上涨。本周国内三氯甲烷市场价格重心上行，部分企业恢复正常开工，三氯甲烷总体产量小幅上涨；需求端，传统旺季即将来临，市场交投逐步开启，下游需求逐步好转。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，2月24日纯MDI价格20250元/吨，环比2月17日上升1000元/吨；2月24日聚合MDI价格16300元/吨，环比2月17日上升375元/吨。2月23日，公司官网发布万华化学（蓬莱）年产15万吨碳酸酯项目环评征求意见稿，主要建设内容为新建一套6.0万t/a碳酸乙烯酯装置、一套10.5万t/a碳酸丙烯酯装置、一套碳酸二甲酯装置（8.0万t/a碳酸二甲酯、6.6万t/a丙二醇、0.25万t/a二丙二醇）、一套碳酸甲乙酯/碳酸二乙酯装置（6.0万t/a碳酸甲乙酯、2.0万t/a碳酸二乙酯）和一套9.0万t/a二氧化碳精制装置及公用工程辅助设施。 　　【玲珑轮胎】据玲珑轮胎微信公众号2023年2月24日消息，由北京化工大学牵头，玲珑轮胎等9家单位共同承担的“十四五”国家重点研发计划《生物基弹性体的制备和规模化应用》项目启动会暨实施方案论证会在玲珑轮胎总部顺利召开。王锋董事长表示，玲珑轮胎将不拘泥于项目指标本身，继续响应国家“双碳”政策，实现企业的社会责任和价值。本周中国到美西港口的FBX指数为1237.6美元/FEU，环比-4.43%；中国到美东港口为2632.7美元/FEU，环比+1.44%；中国到欧洲为2682.3美元/FEU，环比-8.12%。截至2月23日，泰国到美西港口海运费为1300美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为2645美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1658美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】2023年2月23日，据世界轮胎网消息，赛轮集团股份有限公司入选由山东省橡胶行业协会组织评选的山东省橡胶轮胎行业50强名单。2023年2月24日，据公司公告，赛轮集团股份有限公司完成公司变更登记，公司注册资本由30.6348亿元变更为30.6258亿元，公司法定代表人由袁仲雪先生变更为刘燕华女士。 　　【森麒麟】2023年2月22日，据中国橡胶网，青岛森麒麟轮胎股份有限公司企业技术中心进入国家发改委等5部门联合发文公布的2022年新认定（第29批）国家企业技术中心名单。据公司公告，公司控股股东、实际控制人、董事长秦龙先生，5%以上股东、董事、总经理林文龙先生，董事、副总经理秦靖博先生，董事、董事会秘书金胜勇先生于2023年2月22日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式合计增持公司股份174.48万股，占公司总股本的0.27%，增持金额合计约5543.79万元。同时后续计划增持400-700万股。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝2月23日库存28.6天，环比下滑0.5天；PTA2月24日库存282.1万吨，环比上升3.3万吨。2月24日涤纶长丝FDY价格8050元/吨，环比2月17日持平；2月24日PTA价格5630元/吨，环比2月17日上升172元/吨。 　　【荣盛石化】2月24日，据荣盛石化官网消息，2月13日至17日，经过北京三星九千认证中心的严格审核，浙石化质量、环境、职业健康安全三大管理体系首次认证审核圆满完成，得到“推荐认证注册”的审核结论。 　　【东方盛虹】据百川盈孚，2023年2月24日，EVA市场均价达16747元/吨，环比2月17日下降233元/吨。 　　【恒逸石化】本周暂无重大公告。 　　【卫星化学】据Wind，2月24日丙烯酸价格为7350元/吨，环比2月17日下滑250元/吨。2月21日，据卫星化学微信公众号消息，卫星化学入选国家工信部“2022年度绿色制造名单”。 　　【桐昆股份】2月20日，据桐昆发布微信公众号消息，近日浙江省经济和信息化厅公布了浙江省第二批制造业“云上企业”名单。桐昆集团股份有限公司成功入选该名单。 　　【新凤鸣】2月22日，据新凤鸣微信公众号消息，近日浙江省经信厅公布了2023年度省级重点工业互联网平台名单，由新凤鸣集团建设的“化纤全要素一体化工业互联网平台”经地方推荐、专家评审、现场答辩等层层筛选成功入选。 　　【新洋丰】据卓创资讯，2月24日磷酸一铵价格3288.33元/吨，环比下降28.34元/吨；2月24日，复合肥价格为3495元/吨，环比持平；2月24日磷矿石价格1052.5元/吨，环比上升10元/吨。 　　【齐翔腾达】据Wind，2月22日顺酐价格为7100元/吨，环比下降300元/吨；据卓创资讯，2月24日，丁酮价格8516.67元/吨，环比下降191.66元/吨。 　　【云图控股】本周暂无重大公告。 　　【中国化学】2月18日，关于经营情况简报的公告：2023年1月公司共计签署合同370项，合同金额总计331.40亿元，同比下降35.22%；并列示“乌海市广锦新材料有限公司BDO-PBAT一体化项目（一期）工程总承包合同”、“北京市朝阳区小红门集租房项目35#地块商业、写字楼、酒店及配套等工程施工总承包合同”等14项1月公司单笔合同额在人民币5亿元以上的重大合同。 　　【中毅达】本周暂无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川盈孚，2023年2月24日，钛白粉市场均价达15300元/吨，环比2月17日持平。 　　【双箭股份】2023年2月22日，据公司投资者互动平台，浙江台升智能输送科技有限公司建设的年产6,000万平方米输送带项目，预计2023年第三季度末会有部分生产线投产。 　　【阳谷华泰】2023年2月23日，据世界轮胎网消息，山东阳谷华泰股份有限公司入选由山东省橡胶行业协会组织评选的山东省橡胶轮胎行业50强名单。据卓创资讯，2023年2月24日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16250元/吨，环比2023年2月17日增加6.56%；促进剂NS日度市场价23550元/吨，环比2023年2月17日增加3.52%；促进剂TMTD日度市场价14950元/吨，环比2023年2月17日增加1.36%。 　　【国瓷材料】本周暂无重大公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，2023年2月24日氨纶40D为36500元/吨，周环比2023年2月17日持平，月环比2023年1月24日增长8.15%。 　　【新和成】据Wind，2023年2月24日，维生素A价格为88元/千克，环比2月17日持平；维生素E价格为75元/千克，环比2月17日持平。2月24日，新和成发布2022年度业绩快报公告，公司2022年实现营业收入159.32亿元，同比增长6.80%；实现归属于上市公司股东的净利润36.43亿元，同比下降16.39%。 　　【三友化工】据Wind，2月21日粘胶短纤1.5D国内市场价格为13100元/吨，环比持平。据Wind，2月24日轻质纯碱国内市场价为2732元/吨，环比持平。 　　【华鲁恒升】据Wind，2月23日乙二醇国内市场价为4200元/吨，环比上升90元/吨。据卓创资讯，2月24日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2750元/吨，环比上升50元/吨。 　　【宝丰能源】本周暂无重大公告。 　　【瑞华泰】2月21日，公司发布关于“瑞科转债”开始转股的公告：公司于2022年8月18日发行的“瑞科转债”自2023年2月24日起可转换为公司股份，初始转股价格为30.98元/股，转股期限自2023年2月24日至2028年8月17日。 　　【金禾实业】据百川盈孚，2月24日安赛蜜市场均价达5.8万元/吨，环比2月17日持平；三氯蔗糖市场均价达21万元/吨，环比2月17日下降2万元/吨；乙基麦芽酚市场均价达7万元/吨，环比2月17日持平。 　　【扬农化工】据中农立华原药，2023年2月19日当周功夫菊酯原药价格为17.5万元/吨，环比上周下降0.3万元/吨；联苯菊酯原药价格为22.5万元/吨，环比上周下降0.7万元/吨。据百川盈孚，2023年2月24日本周草甘膦原药价格为4.18万元/吨，环比上周下降0.15万元/吨。 　　【利尔化学】据百川盈孚，2023年2月24日本周草铵膦原药价格为13.25万元/吨，环比上周下降0.5万元/吨。 　　【广信股份】据中农立华原药，2023年2月19日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.30万元/吨，环比上周持平；多菌灵原药（白色）价格为4.20万元/吨，环比上周持平；敌草隆原药价格为5.00万元/吨，环比上周持平。2023年2月23日，公司公告董事何王珍完成减持3.85万股，袁晓明、曾云云、朱文婷、黄金祥、赵英杰、陈婕、常广铜合计完成减持658.04万股。 　　【赞宇科技】本周暂无重大公告。 　　【长青股份】据中农立华原药，2023年2月19日当周吡虫啉原药价格为12.5万元/吨，环比上周持平；丁醚脲原药价格为13.5万元/吨，环比上周持平；氟磺胺草醚原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；异丙草胺原药价格为5.4万元/吨，环比上周下降0.2万元/吨。 　　【国光股份】2023年2月22日，公司公告投资者关系活动记录表，公司IPO项目设计产值约20亿元，已经于2021年12月正式投产。截止到2022年，IPO项目尚未达到满产状态，预计可满足未来3-4年的销售增长需求。 　　【海利尔】2023年2月23日，公司公告《关于2021年限制性股票激励计划预留授予部分第一期解锁条件成就的议案》，同意为符合解锁条件的96名激励对象所持有的限制性股票解锁，解锁比例为30%，数量为26.7万股。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2023年2月24日本周重质纯碱价格为2977元/吨，环比上周持平；轻质纯碱价格

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　2月24日，欧洲商业新闻联合会网站：去年申请的半导体专利中，中国排名全球第一。据欧洲商业新闻联合会网站2月21日报道，知识产权律师事务所Mathys&Squire的数据显示，在截至2022年9月30日的过去一年里，全球半导体专利申请量为69190项。报道称，该事务所的数据反映出半导体技术对多个地理区域日益增长的重要性，去年全球申请的半导体专利数量比五年前增加了59%。在过去的五年，为减少对西方技术的依赖，中国愈发重视创新。事务所的数据显示，去年申请的专利中有55%是中国实体提交的，有18223项来自美国，占全球总量的26%，美国申请者最多的是应用材料公司，拥有209项专利，其次是闪迪科技（50项专利）和IBM（49项专利）。 　　显示材料相关： 　　2月20日，集邦咨询：国产品牌618备货提前启动，2月电视面板起涨。根据TrendForce集邦咨询调查显示，2023年第一季全球电视需求受到淡季需求冲击，出货量季衰退高达24.3%，仅达4,199万台，创下近10年同期新低。由于品牌出货表现不佳，加上国产品牌今年农历年落在1月，因此部分订单出货提前至去年底，导致淡季更淡，国产品牌第一季出货衰退幅度超过平均值，达30.6%。TrendForce集邦咨询指出，第二季开始国产品牌将进入上半年大型电商促销618备货时期，中国于去年底开始实施防疫新措施，预期将有助于活络今年中国内需经济发展，品牌将同步大举进行促销盛事，加上6月亚马逊（Amazon）如期举办会员日PrimeDay的活动，预期会顺势带动第二季电视出货量达4,564万台，季成长8.7%，是自2015年后同期成长幅度最高的季度。 　　新能源材料相关： 　　2月20日，欧洲汽车制造商协会（ACEA）宣布：2022年电动汽车占欧盟新车注册量的12%，电动汽车销量创记录。其中，纯电汽车的占比上升3%至历史最高水平。插电式混合动力汽车的占比接近23%，内燃机车的占比仍然最高。汽车市场整体下滑，制造商抱怨材料短缺，尤其是芯片短缺。汽车分析师称，中间品短缺和供应瓶颈使汽车制造商无法及时进行生产，电动汽车的交付时间延长，很多无法在年底前交付。因此，注册量并未真正反映过去几个月的订购量。 　　重点企业信息更新 　　鼎龙股份：2月21日，关于CMP抛光液项目进展。目前公司从CMP抛光液上游的核心原材料研磨粒子开始，已经布局多种制程系列的近40种CMP抛光液产品，在国内主要晶圆客户的导入全面展开，多种产品正在客户端验证中。目前已在武汉本部建成了抛光液一期自动化生产车间，仙桃厂区抛光液二期扩产计划力争2023年投产使用。整体项目进展顺利，预计2023年产品将有放量可能。 　　重点关注公司 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　建议关注万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；疫情可能引发市场大幅波动的风险。

　　投资要点： 　　2月16日国海化工景气指数为109.59，环比2月9日下降0.28。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至2月17日，Brent和WTI期货价格分别收于83.15和76.33美元/桶，周环比-3.9%和-4.3%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2月13日-2月17日，下同）国内液氯价格上涨，市场成交氛围良好。耗氯下游企业开工情况尚可，对液氯采购需求稳健，市场整体成交氛围较好，区域内厂家灵活上调报价。加之本周液碱市场下行，碱厂考虑氯碱综合利润，液氯价格有所上调。本周国内煤焦油市场走势上行。供应方面，焦企多稳健生产为主；需求方面，下游深加工及炭黑企业开工稳中有升，对焦油的需求量较好，终端接货积极性较高，推动焦油价格持续上行。本周国内丙酮市场震荡上涨，市场强势局面整体保持。虽然本周下游工厂现货买卖并未显著提升跟进，但现货库存较低，且外盘上涨，部分进口货推迟且数量预期减少，现货库存持续保持低位，且持货商报盘不断主动调涨，市场重心连续小幅上升。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，2月17日纯MDI价格19250元/吨，环比2月10日下降750元/吨；2月17日聚合MDI价格15925元/吨，环比2月10日下降525元/吨。2月14日，万华化学发布2022年度业绩快报公告，公司2022年实现营业收入1655.65亿元，同比增长13.76%；实现归属于上市公司股东的净利润162.39亿元，同比下降34.12%。其中，2022年Q4，公司实现营收351.45亿元，同比-8.04%，环比-14.91%；实现归母净利润26.31亿元，同比-48.48%，环比-18.42%。2月14日，福清市人民政府官网披露万华化学（福建）异氰酸酯有限公司80万吨/年MDI技改扩能项目环境影响评价第一次公示，项目拟对已建的一套40万吨/年MDI装置进行技改扩能，新增产能40万吨/年，使之达到80万吨/年的装置规模。 　　【玲珑轮胎】2023年2月10日，据轮胎世界网，中交一公局集团党委书记、董事长韩国明，在塞尔维亚会见玲珑集团董事长、总裁王锋。双方就项目建设及深化合作，进行座谈交流。王锋希望双方以此项目建设为契机，持续巩固合作基础，拓展合作空间。玲珑轮胎塞尔维亚项目，总投资9.94亿美元。其设计年产能为1362万套高性能子午线轮胎。一期120万套全钢胎项目，预计今年一季度全部达产；半钢胎项目预计2024年二季度试产，年底可形成600万套产能规模。截至2月16日，泰国到美西港口海运费为1300美元/FEU，环比下降7.14%；泰国到美东港口海运费为2600美元/FEU，环比下降8.61%；泰国到欧洲海运费为1658美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】2023年2月10日，据公司公告，赛轮轮胎为赛轮香港提供6,000万美元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为赛轮香港提供27.80亿元人民币连带责任担保。公司商业银行出具了《保证书》为相关业务提供连带责任保证担保。2023年2月11日，据中国橡胶网，赛轮轮胎上榜工业和信息化部发布的2022年度绿色制造名单。赛轮轮胎股份有限公司的载重汽车子午线轮胎和轿车子午线轮胎产品，拟进入绿色设计产品公示名单。 　　【森麒麟】2023年2月11日，据中国橡胶网，森麒麟轮胎上榜工业和信息化部发布的2022年度绿色制造名单。森麒麟轮胎的轿车子午线轮胎产品，进入绿色轮胎产品名单。2023年2月11日，据中国橡胶网，受国际局势影响而导致产能受限，诺记轮胎宣布对全球业务战略进行重新规划，决定暂时停止诺记轮胎商贸（上海）有限公司在中国市场的销售和运营活动。诺记轮胎与森麒麟轮胎签订生产协议，为中欧市场提供诺记品牌轮胎，并批准了美国代顿工厂1.74亿美元的扩建计划。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝2月16日库存29.1天，环比上升1.8天；PTA2月17日库存278.8万吨，环比上升9万吨。2月17日涤纶长丝FDY价格8050元/吨，环比2月10日下降100元/吨；2月17日PTA价格5458元/吨，环比2月10日上升52元/吨。 　　【荣盛石化】2月17日，荣盛石化发布公告，公司控股子公司浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的年产6万吨溶聚丁苯橡胶装置于近期投料成功，目前已顺利产出合格产品。2月14日，据荣盛石化微信公众号消息，继汽油、柴油实现批量出口后，2月12日，在舟山绿色石化基地浙石化6号泊位，浙石化生产的4万吨航空煤油从油管装入新加坡籍油船“迪马特奥”轮。在各部门完美配合下，浙石化首次航空煤油顺利出口。 　　【东方盛虹】据百川盈孚，2023年2月17日，EVA市场均价达16980元/吨，环比2月10日下降363元/吨。2月17日，东方盛虹发布关于公司第三期员工持股计划实施进展的公告。截止2023年2月15日，公司第三期员工持股计划通过二级市场购买方式累计买入公司股票情况：陕西省国际信托股份有限公司－陕国投·东方盛虹第三期员工持股集合资金信托计划持股5302.52万股，占公司总股本的0.8%，成交均价为14.33元/股。 　　【恒逸石化】2月11日，恒逸石化发布关于回购公司股份(第三期)比例达到2%的进展公告。截至2023年2月10日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第三期）股份数9052.63万股，占公司总股本的2.47%，购买股份的最高成交价为8.09元/股，最低成交价为6.37元/股，支付的总金额为6.5亿元。 　　【卫星化学】根据Wind，2月17日丙烯酸价格为7700元/吨，环比2月10日上升100元/吨。2月16日，据卫星化学微信公众号消息，卫星化学入选浙江省第二批制造业“云上企业”。 　　【桐昆股份】2月16日，桐昆股份发布关于收购桐昆（香港）投资有限公司股权暨关联交易的公告。因公司未来业务发展需要，桐昆股份拟以支付现金237.33万元方式，收购桐昆控股全资子公司桐昆香港100%的股权。 　　【新凤鸣】2月16日，新凤鸣发布关于收购罗科史巴克有限公司股权暨关联交易的公告。因公司未来业务发展需要，公司拟以支付现金330.66万元方式，收购新凤鸣控股全资子公司罗科史巴克100%的股权。 　　【新洋丰】据卓创资讯，2月17日磷酸一铵价格3316.67元/吨，环比下降63.33元/吨；2月17日，复合肥价格为3495元/吨，环比上升40元/吨；2月17日磷矿石价格1042.5元/吨，环比持平。 　　【齐翔腾达】据Wind，2月17日顺酐价格为7380元/吨，环比下降120元/吨；据卓创资讯，2月17日，丁酮价格8708.33元/吨，环比下降75元/吨。2月13日，关于要约收购事项的进展公告：本次要约收购事项已获得《山东省国资委关于山东能源集团新材料有限公司取得齐翔腾达控股权的意见》（鲁国资收益字〔2022〕50号）批复同意。根据相关法律法规及规范性文件的要求，本次要约收购尚需通过国家市场监督管理总局反垄断局经营者集中审查，相关审查事项尚在正常进行过程中。山能新材料及有关各方正在积极推进各项工作，山能新材料将在取得相关批准后及时通知齐翔腾达，并在满足要约收购条件时按照相关法律法规要求及时公告要约收购报告书。 　　【云图控股】【中国化学】本周暂无重大公告。 　　【中毅达】2月8日，关于收到《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》的公告：公司拟以发行股份方式购买中国信达资产管理股份有限公司等10名交易对方合计持有的瓮福（集团）有限责任公司100%股权并募集配套资金。2022年6月21日，公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》，中国证监会决定同意公司中止审查申请。经公司第八届董事会第十七次会议、第八届监事会第十四次会议审议通过，公司向中国证监会申请恢复审查本次重组事项。2023年2月7日，公司收到《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，恢复对公司行政许可申请的审查。 　　【龙佰集团】据百川盈孚，2023年2月17日，钛白粉市场均价达15300元/吨，环比2月10日持平。本周暂无重大公告。 　　【双箭股份】2月14日，据公司公告，华鑫国际信托有限公司旗下管理产品华鑫信托·慧智投资149号集合资金信托计划2022年12月19日至2023年2月14日期间减持其所持有的“双箭转债”合计51.36万张，占“双箭转债”发行总量的10%。本次减持后持有数量84.074万张，本次减持后占发行总量比例16.37%。 　　【阳谷华泰】截至2023年2月11日，公司及控股子公司对外担保总额为人民币1.75亿元，占公司2021年度经审计净资产的9.07%。其中对全资子公司山东戴瑞克新材料有限公司累计担保总额为人民币1.28亿元，占公司2021年度经审计净资产的6.66%；对山东谷丰源生物科技集团有限公司累计担保总额为人民币4648万元，占公司2021年度经审计净资产的2.41%。2月11日，据中国橡胶网，阳谷华泰进入工业和信息化部发布的2022年度绿色供应链管理企业名单。据卓创资讯，2月17日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价15250元/吨，环比2月3日增加2.69%；促进剂NS日度市场价22750元/吨，环比2月3日增加1.34%；促进剂TMTD日度市场价14750元/吨，环比2月3日持平。 　　【国瓷材料】本周暂无重大公告。 　　【华峰化学】据卓创资讯，2023年2月17日氨纶40D为36500元/吨，周环比2023年2月10日上升1.39%，月环比2023年1月17日增长8.15%。 　　【新和成】据Wind，2023年2月17日，维生素A价格为88元/千克，环比2月10日持平；维生素E价格为75元/千克，环比2月10日上升1.5元/千克。2月10日，据黑龙江新和成微信公众号消息，2月9日，国家工业和信息化部公布了《2022年度绿色制造名单公示》，黑龙江新和成生物科技有限公司荣获“国家级绿色工厂”荣誉称号。 　　【三友化工】根据Wind，2月17日粘胶短纤1.5D国内市场价格为13100元/吨，环比下降50元/吨。据Wind，2月17日轻质纯碱国内市场价为2732元/吨，环比不变。2月18日，关于投资设立全资子公司的公告：公司拟以自有资金出资人民币5亿元在曹妃甸南堡开发区投资设立全资子公司唐山三友电子化学品有限责任公司，负责统筹开展电子化学品项目。 　　【华鲁恒升】根据Wind，2月17日乙二醇国内市场价为4160元/吨，环比上升116元/吨。据卓创资讯，2月17日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　2月6日，全球半导体观察：美国半导体行业协会(SIA)近日发布的数据显示，2022年全球芯片销售额从2021年的5559亿美元增长了3.2%，达到创纪录的5735亿美元。然而，芯片行业在下半年遇到了明显逆风，2022年第四季度芯片销售额同比下降14.7%至1302亿美元，比2022年第三季度的销售额低7.7%。该协会还表示，2022年12月的销售额比11月减少4.4%，至434亿美元。从地区来看，2022年美洲市场的销售额增幅最大，达到了16.0%；而中国仍然是最大的芯片市场，销售额为1803亿美元，但与2021年相比下降了6.3%，欧洲和日本的年销售额也有所增长，分别为12.7%和10.0%。 　　显示材料相关： 　　2月10日，LEDinside：2月8日理想正式发布L系列第三款SUV——理想L7，显示屏部分顺应了当下车载显示屏多屏化、大屏化、智能化、个性化、场景化的发展潮流，覆盖前排双15.7英寸LCD中控屏和副驾驶屏，15.7英寸LCD后排娱乐屏、13.35英寸HUD以及MiniLED安全驾驶交互屏，这是理想第二次导入MiniLED车载屏。据不完全统计，截至目前，已有数家汽车品牌采用MiniLED车载屏，包括理想、上汽荣威、长城汽车、蔚来、凯迪拉克、飞凡汽车、奔驰等。据TrendForce集邦咨询调查，通用汽车、福特、宝马、Volvo等未来也将推出配备MiniLED车载显示屏的车型。车企表现出了较强的导入意愿、市场接受度有望逐步提升，MiniLED自身技术与成本也将进一步改善，这些关键因素将推动MiniLED车载屏继续向前迈进。 　　新能源材料相关： 　　2月9日，EVTank：EVTank《中国锂离子电池正极材料行业发展白皮书（2023年）》数据显示，2022年，中国锂离子电池正极材料出货量194.7万吨，同比+77.97%。其中磷酸铁锂正极材料出货量114.2万吨，同比+150.99%，在整个正极材料中的市场份额已经上升到58.65%；三元材料总体出货量为65.8万吨，同比增长55.92%；而锰酸锂材料和钴酸锂材料却出现了同比较大幅度的下滑。2022年全年，国内磷酸铁锂正极材料的平均价格由2021年的5.3万元/吨上涨到2022年的14.5万元/吨。2022年中国正极材料的产值已经超过4000亿元，达到4391.2亿元，同比增幅高达209.4%，增长速度继续攀升。 　　重点企业信息更新： 　　星源材质：2月10日，公司在投资者互动平台表示，公司高度关注锂离子电池领域前沿材料的研发与应用，半固态电池作为市场重点关注的技术方向，公司一直保持密切关注并积极进行研发专利及市场端的布局，目前已经为FREYRBatteryNorwayAS等客户供应半固态电池隔膜。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　建议关注万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；疫情可能引发市场大幅波动的风险。

　　投资要点： 　　2月9日国海化工景气指数为122.09，环比2月2日下降1.16。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至2月10日，Brent和WTI期货价格分别收于84.08和77.66美元/桶，周环比+5.34%和+6.05%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2月6日-2月10日，下同）国内液氯市场走势上行，碱厂出货情况尚可。下游部分地区装置负荷提升，对液氯需求稍有增加。成本方面，原盐市场价格水平下调，煤炭价格承压下跌，成本端价格走势下行。本周甘氨酸市场价格上调，市场供应相对良好。下游草甘膦开工率依旧低位，部分企业订单主要来源医药中间体行业。液氯价格上行导致甘氨酸供应商成本压力增大，推动价格上涨。本周混合碳四市场价格均价上涨。前期，终端油品市场交投氛围偏清淡，下游采购积极性欠佳，市场价格大面持稳。后期，国际原油价格连涨，且个别炼厂装置检修，混合碳四暂停外放，供应有所收紧，多数炼厂出货顺畅，库存压力可控，挺价意愿较强，成交价格大幅上行。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，2月10日纯MDI价格20000元/吨，环比2月3日上升500元/吨；2月10日聚合MDI价格16450元/吨，环比2月3日下降225元/吨。2月4日，万华化学发布宁波工厂MDI二期装置例行停产检修公告。按照年度计划，全资子公司万华化学（宁波）MDI二期装置（80万吨/年）将于2023年2月13日开始停产检修，预计检修30天左右。2月9日，据万华化学微信公众号消息，万华化学“氯化氢催化氧化制氯成套技术及其产业化”成果斩获省科技进步奖特等奖。山东省大数据局公布省级新型数据中心建设名单，万华化学独立运营、创新研发的“万华化学数据中心”项目，成功入选省级新型数据中心试点（边缘数据中心）。 　　【玲珑轮胎】2023年2月9日，据玲珑轮胎官微，近日玲珑轮胎先后与招商局港口集团、信发集团两大行业龙头企业达成合作。玲珑轮胎自2021年开始正式与招商局港口集团达成合作，近日再次入围招商局港口集团轮胎项目，供货量较去年增长20%，将进一步为招商局所属辽港集团、宁波、汕头、深圳西部、漳州、湛江等港区提供轮胎服务。玲珑轮胎于近日再次中标“信发集团2022-2023年度轮胎采购项目”。本周泰国到美西港口海运费为1400美元/FEU，环比下降6.67%；泰国到美东港口海运费为2845美元/FEU，环比下降1.73%；泰国到欧洲海运费为1658美元/FEU，环比下降19.67%。2月10日中国到美西港口的FBX指数1306.6美元/FEU，环比下跌1.38%；中国到美东港口为2651.7美元/FEU，环比上升0.39%；中国到欧洲为2919.5美元/FEU，环比下降15%。 　　【赛轮轮胎】本周暂无重大公告。 　　【森麒麟】2023年2月9日，据海南日报，日前，ARJ21飞机主轮胎等12个规格轮胎成功通过动态模拟试验验证。2023年2月9日，据轮胎世界网，森麒麟旗下新能源汽车配套产品QirinEV，已经登陆欧洲市场，也是首批登陆欧洲的中国电动汽车轮胎。该品牌提供了16种规格的产品，尺寸涵盖205/55R16到245/45R20。欧洲市场对这个高性价比轮胎品牌，保持着高度关注。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝2月9日库存27.3天，环比上升1.2天；PTA2月10日库存269.8万吨，环比上升4.4万吨。2月10日涤纶长丝FDY价格8150元/吨，环比2月3日下降75元/吨；2月10日PTA价格5406元/吨，环比2月3日下降169元/吨。 　　【荣盛石化】本周暂无重大公告。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年2月10日，EVA市场均价达17343元/吨，环比2月6日上升293元/吨。 　　【恒逸石化】2月8日，恒逸石化发布2023年度非公开发行A股股票预案。公司拟向控股股东恒逸集团非公开发行股票，发行股票价格为5.98元/股，发行股票数量不超过2.51亿股，预计募集资金总额不超过15亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。 　　【卫星化学】根据Wind，2月10日丙烯酸价格为7800元/吨，环比2月3日下降100元/吨。 　　【桐昆股份】2月10日，据化纤头条微信公众号消息，2月8日，桐昆集团恒阳公司首套聚纺一体化装置投料开车一次成功。桐昆集团恒阳项目总投资超150亿元，占地约4200亩，将形成年产240万吨新型功能纤维、90万吨DTY、25万吨高端面料坯布、7亿米绿色纺织面料，全面投产后可实现销售收入超300亿元。 　　【新凤鸣】2月8日，新凤鸣发布部分高管、持股5%以上股东集中竞价减持股份计划公告。自2023年3月2日至2023年8月28日，共青城胜帮、公司副总裁朱根新先生、赵春财先生、总裁助理郑永伟先生计划通过集中竞价交易方式减持其所持有的部分公司股份，减持数量分别不超过3058.94万股、5.6万股、5.04万股、3.5万股，减持价格视市场价格确定。 　　【新洋丰】据卓创资讯，2月10日磷酸一铵价格3380元/吨，环比持平；2月10日，复合肥价格为3455元/吨，环比持平；2月10日磷矿石价格1042.5元/吨，环比持平。 　　【齐翔腾达】据Wind，2月9日顺酐价格为7500元/吨，环比不变；据卓创资讯，2月10日丁酮价格8783.33元/吨，环比上升283.33元/吨。 　　【云图控股】2月4日，关于公司提供担保的进展公告：公司及控股子公司对外担保余额为51.53亿元，占公司最近一年经审计净资产（按公司2021年度经审计归属于上市公司股东的净资产44.83亿元计）的114.95%。 　　【中国化学】【中毅达】本周暂无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年2月10日，钛白粉市场均价达15300元/吨，环比2月3日持平。2月8日，据慧聪化工网微信公众号消息，2月3日下午，龙佰集团召开了一年一度的供销大会，董事长许刚指出龙佰集团累计投入约150亿元发展氯化法项目、新能源电池材料项目、海绵钛项目及收购甘肃金昌、四川丰源等项目，为实现集团“十四五”发展目标奠定了坚定基础，2023年锚定130万吨钛白粉销售目标。 　　【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，2023年2月10日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价14850元/吨，环比2023年2月3日持平；促进剂NS日度市场价22450元/吨，环比2023年2月3日持平；促进剂TMTD日度市场价14750元/吨，环比2023年2月3日持平。 　　【国瓷材料】2023年2月4日，据国瓷材料微信官方公众号，东营市于2月3日上午召开2022年度“创新实干、事争一流”综合表彰暨作风建设大会，会议表彰了先进集体和个人。其中，山东国瓷功能材料股份有限公司荣获“东营市纳税突出贡献企业”称号，公司董事长张曦荣获“东营市领军企业家”称号。 　　【华峰化学】2023年2月9日，华峰化学接待机构调研时表示，氨纶行业产品价格逐步回暖，供给方集中度进一步提高，公司30万吨氨纶一期项目正在建设中，有望今年投产。据卓创资讯，2023年2月10日氨纶40D为36000元/吨，周环比上升1.41%，月环比增长6.67%。 　　【新和成】据Wind，2023年2月10日维生素A价格为90元/千克，环比2月3日下降2元/千克；维生素E价格为73.5元/千克，环比2月3日持平。 　　【三友化工】据Wind，2月9日粘胶短纤1.5D国内市场价格为13150元/吨，环比上升150元/吨。据Wind，2月9日轻质纯碱国内市场价为2732元/吨，环比上升78元/吨。 　　【华鲁恒升】根据Wind，2月10日乙二醇国内市场价为4070元/吨，环比下降40元/吨。据卓创资讯，2月3日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2740元/吨，环比下降20元/吨。 　　【宝丰能源】【瑞华泰】本周暂无重大公告。 　　【金禾实业】据百川资讯，2月10日安赛蜜市场均价达6.1万元/吨，环比2月3日下降0.3万元/吨；三氯蔗糖市场均价达25万元/吨，环比2月3日下降1万元/吨；乙基麦芽酚市场均价达9万元/吨，环比2月3日下降2万元/吨。 　　【扬农化工】据中农立华原药，2月5日当周功夫菊酯原药价格为18.00万元/吨，环比上周持平；联苯菊酯原药价格为24.00万元/吨，环比上周持平。据百川资讯，2月10日本周草甘膦原药价格为4.48万元/吨，环比上周持平。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年2月10日本周草铵膦原药价格为13.75万元/吨，环比上周下降0.25万元/吨。 　　【广信股份】据中农立华原药，2月5日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.30万元/吨，环比上周持平；多菌灵原药（白色）价格为4.20万元/吨，环比上周持平；敌草隆原药价格为5.00万元/吨，环比上周-0.35万元/吨。 　　【赞宇科技】2月9日，据表面活性剂发展中心微信公众号消息，公司目前磺化表面活性剂年产能突破110万吨、油脂化学品年产能突破100万吨。 　　【长青股份】据中农立华原药，2月5日当周吡虫啉原药价格为12.8万元/吨，环比上周下降0.2万元/吨；丁醚脲原药价格为13.5万元/吨，环比上周持平；氟磺胺草醚原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；异丙甲草胺原药价格为5.6万元/吨，环比上周持平。 　　【国光股份】【海利尔】本周暂无重大公告。 　　【远兴能源】据百川资讯，2月10日本周重质纯碱价格为2973元/吨，环比上周上升66元/吨；轻质纯碱价格为2756元/吨，环比上周上升3元/吨；尿素价格为2685元/吨，环比上周-7元/吨；动力煤价格为1021元/吨，环比上周-24元/吨。 　　【金发科技】2月8日，金发科技关于为子公司提供担保的公告：1、为宁波金发担保的最高本金余额合计8.5亿元；2、为辽宁金发提供总额度不超过2亿元的担保；3、为辽宁金发60万吨/年ABS及其配套装置项目银团贷款合同项下本金40万元提供担保。截至2023年2月6日，金发科技已实际为宁波金发提供的担保余额为13.74亿元；为辽宁金发提供的担保余额为2.67亿元。 　　【蓝晓科技】2月6日，蓝晓科技发布关于收到中标通知的公告。公司于近日收到“国投罗钾公司罗布泊盐湖老卤提锂（5000吨/年）综合利用工程吸附系统采购（二次）”中标通知书。本次中标金额为人民币4971.09万元，该项目为新疆地区罗布泊盐湖首个产业化提锂项目，项目的实施将为公司吸附法盐湖提锂案例又丰富新的资源属性。 　　【道恩股份】本周暂

　　事件： 　　根据卓创资讯，甲基异丁基酮（MIBK）价格持续上涨，截至2023年2月3日，价格已达到20500元/吨（2022年12月30日为15200元/吨，至今已上涨35%）。此外，据生意社报道，2022年12月底，镇江李长荣MIBK暂停对外报盘，5万吨/年MIBK装置停车，重启时间尚不确定。 　　投资要点： 　　镇江李长荣是国内MIBK最大生产商，装置停产冲击MIBK供应 　　目前我国MIBK行业共有产能13.5万吨，其中镇江李长荣为最大生产企业，产能达到5万吨/年，市占率为37%；此外，上市公司镇洋发展拥有2万吨/年MIBK产能，为行业第二大供应商；万华化学、中化国际各拥有1.5万吨/年产能。镇江李长荣装置停产且重启时间未知的背景下，将导致行业近40%供应削减，严重影响供应水平和格局。根据百川盈孚，自2022年底起至今，MIBK行业周度产量较历史正常水平明显下滑，供给缺口将逐渐积累。 　　供应明显紧张的背景下，MIBK价格快速上涨，盈利向好 　　在供应端出现较大缺口的情况下，供需错配，MIBK价格短时间内快速上涨，自2022年四季度10000元/吨左右涨至目前超过20000元/吨，价格已呈翻倍之势。此外，MIBK的主要原料丙酮价格稳定在较低水平，MIBK价格大涨下，MIBK-丙酮价差快速拉大，目前MIBK-丙酮最新价差已超过13000元/吨，MIBK盈利水平大幅走高。根据供应现状的分析，MIBK价格有进一步上涨的可能，MIBK的盈利水平有望持续高位，对MIBK生产企业将形成明显的利润提升。 　　新增产能有限，进口实行反倾销，我国MIBK供应有望长期趋紧 　　根据卓创资讯统计，目前仅有江苏凯凌化工新增1.5万吨/年MIBK产能，项目计划于2023年3月底建成投产。凯凌化工1.5万吨/年新产能若顺利投产，将有望缓解MIBK供应困难，但预计短期内难以贡献较大增量，同时也无法填补镇江李长荣5万吨/年的供应缺口，在行业内暂无其他新增产能的情况下，供给紧张的局面仍将延续。 　　此外，2017年3月27日，商务部发布《关于对原产于韩国、日本和南非的进口甲基异丁基（甲）酮反倾销立案公告》，对进口MIBK实行反倾销调查，并于2018年3月19日发布《关于原产于韩国、日本和南非的进口甲基异丁基（甲）酮反倾销调查最终裁定的公告》，公告调查机关最终裁定，原产于韩国、日本和南非的进口甲基异丁基（甲）酮存在倾销，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2018年3月20日起，对原产于韩国、日本和南非的进口甲基异丁基（甲）酮征收反倾销税。反倾销税税率具体如下：锦湖P&B化学株式会社18.5%，其他韩国公司32.3%；三井化学株式会社45.0%，三菱化学株式会社47.8%，其他日本公司190.4%；沙索南非有限公司15.9%；其他南非公司34.1%。除中国外，韩国、日本、南非为全球其他主要MIBK生产国，我国对国外MIBK实行反倾销一定程度上会限制进口供应，在国内自我供应紧张的背景下，有望延续国内MIBK供应困难的局面。 　　国内MIBK常年供不应求，行业高景气度有望持续 　　据百川盈孚，2022年MIBK下游超过70%用于防老剂，防老剂主要用于轮胎以保障和提升轮胎性能，属于刚性需求，对MIBK的需求稳中有增。此外，MIBK主要用于涂料领域，占比超过20%。根据卓创资讯数据，我国MIBK产量难以满足下游消费量，常年存在消费缺口，处于供不应求的状态，此外自2020年起，我国MIBK的消费量逐渐复苏，下游需求逐渐向好；同时，根据进出口数据，我国属于MIBK净进口国家，进口量显著大于出口量，但从近年来进口量数据可以看出，由于我国的反倾销措施于2018年正式开始实施，MIBK进口量呈现逐年下滑的态势，进口补充逐渐减少，对国内MIBK的供应提出更高要求。在需求稳中向好的态势下，国内供应削减且进口存在一定阻力，MIBK的高景气度有望延续。 　　MIBK盈利高涨，以镇洋发展为代表的MIBK企业有望受益 　　除镇江李长荣外，镇洋发展、万华化学、中化国际等上市公司为MIBK较大的生产商，MIBK价格上涨、毛利水平提升预计将对公司MIBK业务带来积极影响。其中，万华化学1.5万吨/年MIBK产能相对其产业规模较小；中化国际为全球最大的防老剂生产厂商，1.5万吨/年MIBK产能主要用于自身防老剂生产；镇洋发展2万吨/年产能处于领先位置，同时MIBK高毛利下，对公司业绩弹性影响较大。 　　镇洋发展主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售，主要产品包括烧碱、MIBK等，截至2022年8月，公司在建30万吨/年聚氯乙烯（PVC）正按计划稳步推进，深耕氯碱产业链。公司主要营业收入及毛利来自于氯碱相关产品及MIBK。2021年及2022年前三季度，公司分别实现营收20.4亿元、19.9亿元，实现归母净利润5.0亿元、3.2亿元，公司业绩中枢呈稳步增长趋势。公司在建30万吨PVC项目，实现氯碱生产平衡，提高氯碱装置综合经济效益，持续精耕细作氯碱产业链，建成后有望增厚公司利润。 　　行业评级及投资策略 综合考虑当前供应格局下，MIBK行业的价格上涨及高毛利水平，首次覆盖，给予MIBK行业“推荐”评级。 　　建议重点关注个股 万华化学、中化国际、镇洋发展。 　　风险提示 原材料价格大幅波动，装置复产的不确定性，重点关注公司业绩不及预期，项目建设进度不及预期，疫情持续反复影响下游需求，国家与行业政策变动，国际局势动荡等。

　　投资要点： 　　2月2日国海化工景气指数为123.25，环比1月26日下降2.07。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等； 　　3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等； 　　5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至2月3日，Brent和WTI期货价格分别收于79.82和73.23美元/桶，周环比-7.54%和-7.80%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（1月30日-2月3日，下同）国内液氯市场步入上行通道，市场成交氛围回暖。北方地区来看，碱厂开工水平稳定，耗氯下游企业陆续返市，对液氯需求有增量预期，后期液氯市场或将持续上涨。南方地区来看，下游需求方面逐步恢复正常，且山东地区市场上涨有一定利好，碱厂出货压力减小，企业报价或将灵活调涨。本周丙烯酸市场价格震荡上扬。周内下游询盘氛围随用户年后返场及下游陆续复工逐渐活跃，叠加市场现货供应一般，部分生产厂商库存低位等因素利好，丙烯酸厂商随市场纷纷上调报盘。本周丙烯酸酯类市场价格震荡上涨。丙烯酸丁酯市场现货量不多，部分企业装置暂未开启，市场询盘积极性保持活跃，部分厂商挺价报盘。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，2月3日纯MDI价格19500元/吨，环比1月28日上升1500元/吨；2月3日聚合MDI价格16675元/吨，环比1月28日上升1375元/吨。1月31日，万华化学发布2023年2月份中国地区MDI价格公告。自2023年2月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价17800元/吨（比1月份价格上调1000元/吨）；纯MDI挂牌价22500元/吨（比1月份价格上调2000元/吨）。2月2日，万华化学官网公示了年产6000吨P醇改扩建项目环境影响报告书征求意见稿，项目主要为对原有P醇装置进行改造，改造后P醇产品由年产4000吨扩能至6000吨。同时，官网公示了2000吨/年尼龙12弹性体工业化项目环境影响报告书征求意见稿，项目将新建一套2000吨/年尼龙12弹性体装置及公用工程和辅助设施。 　　【玲珑轮胎】2023年1月31日，玲珑轮胎发布公司2022年年度业绩预减的公告。公司预计2022年年度实现归母净利润2.4亿元到2.8亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少5.1亿元到5.5亿元，同比减少65%到70%。扣除非经常性损益的净利润1.5亿元到1.7亿元，与上年同期相比，预计减少4.7亿元到5.0亿元，同比减少74%到77%。2023年2月2日，玲珑轮胎发布关于以集中竞价交易方式回购股份的回购进展是公告。2023年1月，公司未实施回购。截至2023年1月月底，公司已累计回购股份677.97万股，占公司总股本的比例为0.46%，购买的最高价为21.65元/股、最低价为16.29元/股，已支付的总金额约1.3亿元(不含交易费用)。本周泰国到美西港口海运费为1500美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为2895美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为2064美元/FEU，环比上周持平。2月3日中国到美西港口的FBX指数1324.9美元/FEU，环比上升0.13%；中国到美东港口为2641.5美元/FEU，环比上升0.58%；中国到欧洲为3420.2美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】2023年2月2日，赛轮轮胎发布关于提供担保的进展公告的公告。公司本次为全资子公司赛轮香港与相关商业银行开展的授信业务，提供2,850万美元连带责任担保，包含本次担保在内，公司已实际为赛轮香港提供25.64亿元人民币连带责任担保。 　　【森麒麟】2023年2月2日，森麒麟发布股份回购进展情况的公告。截至2023年1月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司A股社会公众股份232.49万股，占公司总股本的0.36%，最高成交价为29.95元/股，最低成交价为27.71元/股，成交总金额6750.56万元(不含交易费用)。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝2月2日库存26.1天，环比上升1.1天；PTA2月3日库存265.4万吨，环比上升18.5万吨。2月3日涤纶长丝FDY价格8225元/吨，环比1月28日下降25元/吨；2月3日PTA价格5575元/吨，环比1月28日下降220元/吨。 　　1月31日，恒力石化发布2022年年度业绩预减公，。2022年全年度，预计实现归属于上市公司股东的净利润盈利22亿元至26亿元，与上年同期相比，将减少129.31亿元至133.31亿元，同比下降83.26%至85.83%。 　　【荣盛石化】1月31日，荣盛石化发布2022年度业绩预告。预计归属于上市公司股东的净利润盈利33亿元-42亿元，比上年同期下降67.25%-74.27%，基本每股收益盈利0.33元/股-0.42元/股。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年2月3日，EVA市场均价达16990元/吨，环比1月28日上升340元/吨。1月31日，东方盛虹发布2022年度业绩预告。预计归属于上市公司股东的净利润盈利5亿元—7.5亿元，比上年同期(追溯调整后)下降83.61%—89.07%。基本每股收益盈利0.08元/股—0.12元/股。 　　【恒逸石化】1月31日，恒逸石化发布2022年度业绩预告。归属于上市公司股东的净利润亏损9亿元-12亿元，比上年同期下降126%-135%。基本每股收益亏损约0.25元/股-0.33元/股。 　　【卫星化学】根据Wind，2月3日丙烯酸价格为7700元/吨，环比1月28日上涨800元/吨。本周暂无信息更新。 　　【桐昆股份】1月31日，桐昆股份发布2022年年度业绩预减公告。预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润3亿元至4.2亿元，与上年同期相比减少69.12亿元至70.32亿元，降幅94.27%至95.91%。 　　【新凤鸣】1月31日，新凤鸣发布2022年年度业绩预亏公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润-2.3亿元到-1.5亿元，与上年同期相比，将出现亏损。2月2日，新凤鸣发布公告，截至2023年2月1日，公司董事兼副总裁沈健彧、许纪忠，董事兼副总裁兼董事会秘书杨剑飞3人共计增持公司股份556.69万股，占公司总股本的0.36%，增持金额为人民币4687.36万元，已超过增持计划金额下限，本次增持计划实施完毕。 　　【新洋丰】据卓创资讯，2月3日磷酸一铵价格3380元/吨，环比上升8.33元/吨；2月3日，复合肥价格为3455元/吨，环比持平；2月3日磷矿石价格1042.5元/吨，环比持平。本周无重大公告。 　　【齐翔腾达】据Wind，2月2日顺酐价格为7500元/吨，环比上升100元/吨；据卓创资讯，2月3日，丁酮价格8500元/吨，环比上升566.67元/吨。本周无重大公告。 　　【云图控股】【中国化学】本周暂无重大公告。 　　【中毅达】1月31日，贵州中毅达股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）：一、公司拟以发行股份方式购买中国信达、鑫丰环东等公司合计持有的瓮福集团100%股权。本次交易拟购买资产作价113.25亿元，股票发行价格为5.10元/股，拟发行的A股股票数量为22亿股，发行对象包括中国信达、国投矿业、工银投资等10名交易对象。二、公司拟采用询价方式向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金16.6亿元，用于投入瓮福集团PPA升级改造扩建项目、补充公司流动资金及偿还标的公司银行借款。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年2月3日，钛白粉市场均价达15300元/吨，环比1月28日上升217元/吨。2月1日，龙佰集团发布公告，根据国内国际钛白粉市场情况，公司价格委员会研究决定，自2023年2月1日起，公司各型号钛白粉（包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。 　　【双箭股份】2023年1月27日，据微信公众号，桐乡市于1月27日下午召开三级干部大会暨经济稳进提质“七大工程”动员大会，双箭股份喜获多项荣誉。双箭股份荣获“2022年度十大突出贡献工业企业”，公司党委书记、董事长沈耿亮获评“2022年度十佳工业企业优秀经营者”。2023年1月30日，据双箭股份官网，双箭股份全资子公司浙江台升智能输送科技有限公司“年产6000万平方米智能型输送带项目”环评文件在生态环境部门获得受理。 　　【阳谷华泰】2023年1月31日，阳谷华泰发布2022年度业绩预告。公司预计2022年年度实现归母净利润5.2亿元到5.6亿元，比上年同期增长83.15%―97.24%。扣除非经常性损益的净利润5.08亿元到5.48亿元，比上年同期增长91.95%―107.06%。总体预计业绩同向上升。据卓创资讯，2023年2月3日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价14850元/吨，环比2023年1月28日增长2.41%；促进剂NS日度市场价22450元/吨，环比2023年1月28日增长3.7%；促进剂TMTD日度市场价14750元/吨，环比2023年1月28日持平。 　　【国瓷材料】本周无重要公告。 　　【华峰化学】2023年1月30日，据华峰化学微信公众号，1月16日，华峰重庆氨纶有限公司顺利通过重庆海关认证专家组的文件审核，被正式授予“AEO高级认证企业”。此项认证是在国家信用建设大背景下推出的一项专门针对进出口企业的便利化措施，是各国海关共同认可的国际贸易企业最高信用等级，目前全国审核通过率仅为千分之五。据卓创资讯，2023年2月3日氨纶40D为35500元/吨，周环比2023年1月28日增长5.19%，月环比2023年1月3日增长5.19%。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　1月28日，大半导体产业网：韩媒称三星考虑芯片减产，因Q1面临较大运营亏损。据韩媒1月27日报道，三星电子第一季度将面临较大的运营亏损，因此公司正在考虑削减其半导体生产，削减晶圆投入，减少DRAM和NAND芯片生产。近期，据三星公布的最新季度营业利润，达到了八年来新低，芯片减产或为缓解供应过剩、应对价格下跌。 　　显示材料相关： 　　1月31日，LED在线：京东方等四家面板企业发布业绩预告，仅一家净利润增长。近日，四家面板企业发布2022业绩预告，其中，京东方、龙腾光电净利润下滑，维信诺增收不增利，深天马扭亏为盈。京东方预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为75亿元~77亿元，同比下降70%~71%；扣除非经常性损益后的净利润由盈转亏。维信诺预计2022全年公司营业收入73亿元~76亿元，较《企业会计准则解释第15号》追溯后的上年同期营业收入增加17%到22%，其中，OLED产品收入预计区间为66.20亿元至69.20亿元，较上年同期增加9%至14%。净利润方面，亏损同比持续扩大。龙腾光电预计2022年实现归母净利润为2.25亿元~2.60亿元，同比下降75.29%~71.45%；实现扣非归母净利润为1.85亿元~2.20亿元，同比降78.78%~74.77%。深天马预计实现归属于上市公司股东的净利润为1亿元~1.30亿元，同比扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润持续亏损。 　　新能源材料相关： 　　2月3日，北极星电池网：EVTank：2022年全球负极材料出货量达到155.6万吨，上调2030年出货量预测至863.4万吨。近日，研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国负极材料行业发展白皮书（2023年）》。白皮书数据显示，2022年全球负极材料出货量达到155.6万吨，同比增长71.9%，其中中国负极材料出货量同比增长84.0%达到143.3万吨，同比增速创历史新高。EVTank数据显示，中国企业负极材料出货量全球占比继续提升，2022年已经超过90%。展望未来，EVTank预计在下游锂离子电池需求量的带动下，全球负极材料出货量在2025年和2030年将分别达到331.7万吨和863.4万吨，其中90%以上将是中国企业生产。 　　重点企业信息更新： 　　昊华科技：2月1日，关于筹划重大资产重组事项的停牌公告。控股股东中国昊华正在筹划涉及公司的重大资产重组事项。公司拟发行股份购买中化蓝天集团有限公司100%股权并募集配套资金，因本次交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存不确定性，公司申请A股股票于2023年2月1日(星期三)开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 　　重点关注公司 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。 　　建议关注万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。 　　建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期；疫情可能引发市场大幅波动的风险。

　　投资要点： 　　1月26日国海化工景气指数为125.32，环比1月12日上升0.96。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。 　　根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升。卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）电子化学品：瑞华泰、万润股份、国瓷材料等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至1月27日，Brent和WTI期货价格分别收于87.72和81.1美元/桶，周环比2.68%和1.29%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（1月16日-1月20日，下同）国内氯化铵市场价格高位难下。供应量本周整体较为稳定，企业高负荷生产；下游询单氛围积极，新一轮接单表现较好；总体来看目前氯化铵各方面表现都很优秀，市场行情可观。本周丁二烯市场价格连续上涨。尽管华东新建产能已经释放，但前期部分下游并未急于补货，原料库存保持低位，叠加其他北方丁二烯工厂外放量减少，场内现货表现较为紧缺。虽然临近春节假期，下游买盘意向有限，但美金价格上涨支撑部分商户高价报盘，物流运费也有所小涨，刚需被跟进支撑主流供方价格连续上调领涨，基于节后华东部分装置的检修及下游产能增量的预期，场内部分供方对于节后预期看涨，丁二烯市宽幅上行。本周甲苯价格有所上行。供给端，国内部分炼厂仍处停车状态，甲苯开工重心平稳运行；需求端，下游以刚需采购为主；而原油价格小幅上行，对产品价格形成一定支撑。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，1月20日纯MDI价格18000元/吨，环比1月13日上升100元/吨；1月20日聚合MDI价格14975元/吨，环比1月13日上升50元/吨。1月17日，烟台市生态环境局对万华化学年产36万吨环氧丙烷环氧乙烷衍生物扩建项目环评进行受理公示，该项目将利用现有装置进行扩能改造，项目建设后可新增环氧丙烷环氧乙烷衍生物36万吨/年，公辅工程、环保工程依托万华工业园现有设施。 　　【玲珑轮胎】1月16日，玲珑轮胎发布关于提前归还部分募集资金的公告。控股子公司吉林玲珑将暂时用于补充吉林玲珑流动资金的募集资金中的5000万元提前归还至吉林玲珑募集资金专户。截至到2023年1月16日，吉林玲珑已累计归还募集资金暂时补充流动资金金额为3亿元，暂时补充流动资金余额5000万元暂未归还。1月27日中国到美西港口的FBX指数1323.2美元/FEU，环比下降2.76%；中国到美东港口为2626.4美元/FEU，环比下降6.59%；中国到欧洲为3420.2美元/FEU，环比上涨14.83%。 　　【赛轮轮胎】1月18日，赛轮轮胎发布对外投资的公告。投资项目名称为非公路轮胎技术改造项目，拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮胎中49寸以下的规格调整为49寸以上（含49寸）的规格。项目投资总额为8.33亿元，其中建设投资7.26亿元、流动资金1.07亿元。 　　【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝1月19日库存22天，环比上升1.5天；PTA1月20日库存227.8万吨，环比上升11.3万吨。1月20日涤纶长丝FDY价格8100元/吨，环比1月13日上升50元/吨；1月20日PTA价格5795元/吨，环比1月13日上升280元/吨。1月20日，据恒力石化微信公众号消息，近日，工业和信息化部发布《2022年重点用水企业、园区水效领跑者名单》和《2022年度重点用能行业能效“领跑者”企业名单》，经公示，恒力石化旗下恒力石化（大连）炼化有限公司、恒力石化（大连）化工有限公司实现“双领跑”，恒力石化（大连）有限公司获评能效“领跑者”企业。 　　【荣盛石化】1月17日，荣盛石化发布关于浙江石油化工年产40万吨ABS装置投产的公告。浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的年产40万吨ABS装置于近期投料成功，目前已顺利产出合格产品。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年1月20日，EVA市场均价达16600元/吨，环比1月13日上升147元/吨。1月19日，东方盛虹发布关于限售股份上市流通的提示性公告。本次限售股份上市流通日期为2023年1月20日。本次可上市流通股份的总数为2.67亿股，占公司股份总数的4.03%。 　　【恒逸石化】1月18日，恒逸石化发布关于恒逸转2开始转股的提示性公告。公司该次发行的“恒逸转2”自2023年1月30日起可转换本公司股份，转股价为人民币10.50元/股。转股期限为2023年1月30日至2028年7月20日。 　　【卫星化学】根据Wind，1月20日丙烯酸价格为6750元/吨，环比1月13日持平。 　　【桐昆股份】本周暂无重大公告。 　　【新凤鸣】1月18日，新凤鸣发布2023年度非公开发行A股股票预案，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过10亿元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于年产540万吨PTA项目。发行对象为新凤鸣控股和庄奎龙，新凤鸣控股为公司控股股东、庄奎龙为公司实控人，发行价格为8.75元/股。 　　【新洋丰】据卓创资讯，2023年1月20日磷酸一铵价格3371.67元/吨，环比上升8.34元/吨；1月20日，复合肥价格为3455元/吨，环比持平；1月20日磷矿石价格1042.5元/吨，环比持平。 　　【齐翔腾达】据Wind，2023年1月18日顺酐价格为7100元/吨，环比上升420元/吨；据卓创资讯，1月20日，丁酮价格7933.33元/吨，环比不变。 　　【云图控股】【中国化学】【中毅达】本周暂无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年1月20日，钛白粉市场均价达15083元/吨，环比1月13日持平。 　　【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】1月16日，阳谷华泰发布关于继续为全资子公司提供担保的进展公告，2023年1月11日，全资子公司戴瑞克与广发银行股份有限公司东营分行签订《承兑合同》，金额为人民币2800万元，承兑期限自2023年1月12日至2023年7月12日，公司对协议范围内形成的1960万元敞口提供连带责任保证。据卓创资讯，2023年1月20日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价14500元/吨，环比2023年1月13日持平；促进剂NS日度市场价21650元/吨，环比2023年1月13日持平；促进剂TMTD日度市场价14750元/吨，环比2023年1月13日持平。 　　【国瓷材料】1月21日,根据国瓷材料公众号消息，2023年1月17日，工信部公示了120家拟入选第五批产业技术基础公共服务平台名录的建议名单，公司成功入选创新成果产业化类产业技术基础公共服务平台。 　　【华峰化学】1月18日，华峰化学发布2022年度业绩预告，公司归母净利润盈利26.5亿元-28.5亿元，比上年同期下降66.61%-64.09%，基本每股收益盈利0.54元/股-0.58元/股。据卓创资讯，2023年1月20日氨纶40D为33750元/吨，环比2023年1月13日持平，环比2022年12月20日持平。 　　【新和成】据百川资讯，2023年1月20日，维生素A价格为100元/千克，环比1月13日持平；维生素E价格为82元/千克，环比1月13日持平。 　　【三友化工】据Wind，2023年1月19日粘胶短纤1.5D国内市场价格为13000元/吨，环比上升50元/吨。据Wind，2023年1月20日轻质纯碱国内市场价为2654元/吨，环比不变。1月20日，公司发布2022年度业绩预减自愿性披露公告：公司因受疫情冲击、需求收缩、原材料价格高企等因素影响造成产销市场的波动，预计2022年度实现归母净利润9.70亿元左右，与上年同期相比，将减少7.01亿元左右，同比减少42%左右。 　　【华鲁恒升】据Wind，2023年1月19日乙二醇国内市场价为4280元/吨，环比上升115元/吨。据卓创资讯，2023年1月20日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2710元/吨，环比不变。 　　【宝丰能源】【瑞华泰】本周暂无重大公告。 　　【金禾实业】据百川资讯，1月20日安赛蜜市场均价达6.4万元/吨，环比1月13日持平；三氯蔗糖市场均价达26万元/吨，环比1月13日持平；乙基麦芽酚市场均价达11万元/吨，环比1月13日持平。 　　【扬农化工】据中农立华原药公众号，2023年1月15日当周功夫菊酯原药价格为18.00万元/吨，环比上周持平；联苯菊酯原药价格为24.00万元/吨，环比上周持平。据百川资讯，1月20日本周草甘膦原药价格为4.83万元/吨，环比上周持平。1月21日，扬农化工披露2022年度业绩预增公告，预计2022年实现归母净利润17.11-19.55亿元，同比+40.00%至+60.00%；其中2022Q4单季度实现归母净利润0.73-3.17亿元，同比-64.89%至+53.45%。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年1月20日本周草铵膦原药价格为15.0万元/吨，环比上周持平。 　　【赞宇科技】1月18日，赞宇科技发布关于设立境外子公司并投资建设油脂化学品项目的公告，公司拟投资10亿元在马来西亚沙巴州建设55万吨棕榈基油脂化学品项目，包括20万吨生物柴油、20万吨脂肪酸甲酯、10万吨脂肪醇、5万吨甘油。项目分为两期建设，一期工程预计建设期24个月，二期工程计划在一期工程开工后，择时启动建设。 　　【长青股份】据中农立华原药公众号，2023年1月15日当周吡虫啉原药价格为13.0万元/吨，环比上周下降0.2万元/吨；丁醚脲原药价格为13.5万元/吨，环比上周持平；氟磺胺草醚原药价格为14.0万元/吨，环比上周持平；异丙甲草胺原药价格为5.6万元/吨，环比上周下降0.2万元/吨。 　　【国光股份】【金发科技】本周暂无重大公告。 　　【蓝晓科技】1月17日，蓝晓科技发布关于调整向不特定对象发行可转换公司债券方案的公告，本次拟发行可转换公司债券募集资金总额由不超过人民币5.90亿元（含5.90亿元）调整为不超过人民币5.46亿元（含5.46亿元）。1月19日，蓝晓科技发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润5.00亿元-5.90亿元，同比增长60.85%-89.80%；扣除非经常性损益后的净利润4.60亿元-5.40亿元，同比增长55.20%-82.20%。 　　【道恩股份】本周暂无重大公告。 　　【盐湖股份】1月18日，公司发布限售股份解除限售的提示性公告，本次解除限售的云南兴云投资持有公司的限售股为392.46万股，占公司总股本比例为0.0722%。据百川资讯，1月27日电池级碳酸锂均价为为51.2万元/吨，环比1月20日维持不变。 　　【万润股份】本周暂无重大公告。 　　【雅克科技】1月18日，公司发布关于放弃全资

中心思想 微信生态核心业务实现跨越式增长 2023年微信公开课PRO揭示，微信生态内的视频号、小程序和搜一搜等核心业务在2022年均实现了显著的用户增长、内容生态丰富化及商业化潜力释放。视频号用户使用时长已超过朋友圈的80%，直播带货GMV增长超8倍；小程序日活跃用户突破6亿，赋能多行业数字化转型并推动交易额大幅增长；搜一搜月活跃用户超8亿，成为连接微信生态内容与服务的重要入口。 商业化潜力持续释放与数字化赋能深化 报告强调，微信生态不仅在用户规模和活跃度上表现亮眼，其商业化能力也得到持续验证和深化。视频号通过广告收入和技术服务费有望带来新的收入增量，小程序则在酒旅、餐饮、零售、医疗和教育等多个行业中，通过提供数字化运营工具，显著提升了商家交易额和运营效率。同时，企业微信和toB业务的AI与IoT解决方案，进一步拓展了微信在企业服务和物联网领域的应用边界，预示着微信生态在未来将继续保持强劲的增长势头和广泛的社会经济影响力。 主要内容 视频号：用户流量与商业化潜力双重爆发 用户增长与内容生态繁荣： 2022年视频号用户数据表现亮眼，总用户使用时长已超过朋友圈总用户使用时长的80%。视频号直播看播规模增长300%，看播时长增长156%，优质开播增长614%，开播时长增加83%。内容形式日益丰富多元，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长均超100%，万粉及以上创作者数量增长308%，点赞10w+内容增长186%，平台原创内容播放量提升350%。 直播电商GMV高速增长： 2022年视频号电商GMV增长超8倍，客单价超200元。根据晚点报道，2022年9月视频号直播电商每日交易额首次突破1亿元，全年GMV约为400~500亿元。平台公域购买转化率提升超过100%。服饰、食品和美妆是消费前三大类目。有收入主播规模增长101%，主播总收入增长447%。视频号小店销售额占比超过90%，并连接了超1000家服务商，贡献了超过30%的销售额。 收入增量驱动因素： 视频号有望通过用户基数增长（微信月活超13亿，视频号在微信生态渗透率有望提升）、广告收入增长（2022Q4广告收入约10亿元）以及技术服务费收入增长（费率标准在1%-5%之间，具备提升空间）为公司带来新的收入增量。 小程序：赋能行业数字化转型与交易额持续增长 日活用户突破与整体增长： 2022年Q3小程序日活跃账户数突破6亿，同比增长30%，日均使用次数同比增长超50%，持续赋能各行业实现数字化和线上运营。 酒旅出行行业： 2020年以来酒旅出行小程序数量累计增长率达183%。其中，景区小程序交易额累计增长136%，酒店小程序交易额累计增长55%，航空小程序交易额累计增长276%。 餐饮行业： 2022年餐饮行业活跃小程序数量同比增长40%，全年交易金额同比增长41%。全国连锁Top100餐饮商户中，近六成已开通小程序外卖。 零售行业： 2022年购物中心百货商场小程序交易额同比增长60%。家装家居、商场百货、鞋服/运动、免税类小程序交易额均保持47%以上的高速增长。即时零售（如京东到家）销售额增长超70%，用户数增长超50%。 在线医疗行业： 2022年医疗类小程序数量同比增长34%，互联网医院已覆盖28个省份，提供在线问诊、处方开具和药品配送等服务。 教育行业： 2022年教育类小程序日活用户规模同比增长110%，服务于在堂学习、考试测验、校园消费等多种场景，并落地音视频通话能力。 搜一搜：连接生态内容与服务，助力创作者精细化运营 用户规模与搜索量显著提升： 2022年搜一搜月活跃用户超8亿，同比增长14.3%，用户搜索量同比增长54%，其中内容资讯类需求同比增长42%。 生态引流作用凸显： 微信搜一搜对公众号新增粉丝贡献占比达27%，对小程序新增日活跃用户贡献占比达20%，对视频号新增粉丝量贡献同比增长超过120%，其数据价值持续释放。 创作者服务升级： 2022年底推出“数据看板”功能（搜一搜数据助手），通过细粒度数据洞察，助力公众号创作者、小程序开发者等实现精细化运营，提升优质内容和服务的可发现性，获取流量正反馈。 企业微信和toB业务：AI与IoT拓展企业服务边界 企业微信“对话机器人”： 微信AI团队联合企业微信推出原生“对话机器人”服务，通过与企业微信的集成，在客服场景中实现机器人与人工客服的紧密自然链接，提升企业服务效率。 微信IoT带屏终端解决方案： 微信小程序IoT团队提出一套代码可运行在多种带屏终端上的解决方案，在车机、音箱、手表等领域有广阔拓展空间。该方案通过复用微信生态、一次开发多端运行、低配置硬件流畅运行等优势，降低适配成本，提升商业收益。 风险提示 报告提示了多项潜在风险，包括政策监管风险、主播违法风险、宏观经济不稳定风险、行业竞争加剧风险、用户流失风险以及互联网估值调整风险等。 总结 2023年微信公开课PRO报告全面展示了微信生态在2022年的强劲增长态势和持续释放的商业潜力。视频号作为核心增长引擎，在用户使用时长、内容创作活跃度及直播电商GMV方面均实现了爆发式增长，并有望通过用户基数扩大、广告收入和技术服务费带来显著的收入增量。小程序则继续深化其在酒旅、餐饮、零售、医疗和教育等多个行业的数字化赋能作用，推动了商家交易额和运营效率的提升。搜一搜作为微信生态的连接器，其月活跃用户和搜索量大幅增长，有效引流并助力创作者实现精细化运营。此外，企业微信与toB业务通过AI对话机器人和IoT带屏终端解决方案，进一步拓展了微信在企业服务和物联网领域的应用边界。尽管面临政策监管、市场竞争和宏观经济等风险，微信生态凭借其强大的用户基础、丰富的内容生态和不断创新的商业模式，展现出持续的活力和广阔的发展前景。