本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌1.29%，跑输沪深300指数2.65%。标的方面，涨跌幅靠前更多与主题有关，比如：AI、机器人主题。基础化工边际变化方面，本周标志事件是华鲁恒升进军TDI，龙头间开始内卷；我们也看到海外龙头在逐步退出，比如：巴斯夫将向LDC出售食品和健康性能配料业务，再比如：台湾化学纤维股份有限公司（FCFC）计划无限期关闭位于中国大陆宁波的120万吨/年和位于台湾龙德的60万吨/年的精对苯二甲酸（PTA）生产线；另外，华峰化学控股孙公司华峰重庆化工有限公司投资建设的115万吨/年己二酸扩建项目（六期）已于近期正式投产。房地产行业，上海12月二手成交正在奔向3万套，此时此刻的二手市场正在创造近3年的二手成交记录，政策端效果在逐步显现。AI/AR眼镜，本周三件事情值得关注，一是Meta的AI眼镜火爆，10月相关APP下载量同比暴涨200%；二是鸿海宣布携手Porotech进军AR眼镜市场；三是国内首款量产AI眼镜——“拍拍镜”A1在深圳发布。AI方面，本周Deepseek新模型曝光，其在编程方面表现优异；英伟达推出GB200NLV4，或在明年3月推出GB300；小米正搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。投资方面，当下处于基本面验证期，建议防守为主。 　　本周大事件 　　大事件一：近日，华鲁恒升（荆州）有限公司规划建设30万吨/年TDI项目的信息在相关网站发布。据悉，2024年11月15日，华鲁恒升（荆州）有限公司30万吨/年TDI项目获湖北发改委备案。11月28日消息，该项目正在办理前期手续，尚未启动设计施工工作，处于规划可研阶段。 　　大事件二：上海12月二手成交正在奔向3万套。二手市场正在创造近3年的二手成交记录，而这样的成交态势愈演愈烈。价格的变化也始料未及，从11月6.5万均价到12月6.6万均价，全市成交均价确实在一片寒冬里小步上浮，在11月内环内还在以价换量，到了12月就是无比明确的大幅回调，现在的价格跟去年同期比还是处于下风的。 　　大事件三：巴斯夫将向LDC出售食品和健康性能配料业务。 　　大事件四：Meta的AI眼镜火爆，高盛：10月相关APP下载量同比暴涨200%。价格优势成为推动消费者选择Meta眼镜的关键因素。 　　大事件五：Deepseek新模型意外曝光，编程跑分一举超越Claude3.5Sonnet。在Aider多语言编程测试排行榜中，Deepseek-v3一举超越Claude3.5Sonnet，排在第1位的o1之后。且在LiveBench测评中，它是当前最强开源LLM，并在非推理模型中仅次于gemini-exp-1206，排在第二。 　　大事件六：英伟达推出GB200NLV4，或在明年3月推出GB300。与专为大规模部署设计、并具有边缘连接器以支持脊骨配置的NVL72相比，NVL4提供了一个更紧凑、更注重能源效率的替代方案。 　　投资组合推荐 　　万华化学、宝丰能源 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报3579.75点，环比下跌0.97%。其中，涨幅前五的有仙鹤股份(10.74%)、中简科技(8.13%)、光威复材(8.1%)、利安隆(6.35%)、金发科技(4.45%)；跌幅前五的有宏柏新材(-14.67%)、濮阳惠成(-11.29%)、祥源新材(-10.59%)、山东赫达(-9.66%)、阿拉丁(-8.14%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报6264.46点，环比下跌3%；申万三级行业显示器件材料指数收报1153.37点，环比下跌1.67%；中信三级行业有机硅材料指数收报6199.2点，环比下跌4.39%；中信三级行业碳纤维指数收报1113.92点，环比下跌2.35%；中信三级行业锂电指数收报1952.18点，环比下跌2.41%；Wind概念可降解塑料指数收报1758.78点，环比下跌2.15%。 　　国家发改委，成立低空经济发展司。12月27日，记者从国家发展改革委官网获悉，机关司局栏目设立了低空司，全称为低空经济发展司。国家发展改革委官网显示，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。12月27日，国家发展改革委官网发布了两个消息，分别是低空经济发展司在近日开展的两项重要工作。一是低空经济发展司负责同志与通信、导航方面有关专家进行座谈，就低空智能网联系统建设进行交流。二是低空经济发展司负责同志与自然资源部、生态环境部等部委和有关中央企业进行座谈，了解相关领域低空经济典型场景应用和相关基础设施建设发展情况，并就推动低空基础设施有序规划建设进行交流。（资料来源：DT新材料） 　　住友化学，又出售在华业务。12月24日，三利谱公告，公司参股公司湖北三利谱光电科技有限公司（湖北三利谱）的控股子公司湖北利友光电科技有限公司（利友光电）拟收购住友化学及其控制的关联企业持有的部分LCD偏光片业务相关的公司股权及相关资产与服务，相关交易协议计划于2024年12月25日签署。公告显示，本次交易标的为住友化学部分LCD偏光片业务，主要包括旭友电子材料科技（无锡）有限公司（旭友无锡）100%股权、住化华北电子材料科技（北京）有限公司（住化北京）100%股权以及部分相关资产和服务。本次交易完成交割后，收购资产将由公司参股子公司湖北三利谱的控股子公司利友光电运营，不纳入公司合并报表范围。（资料来源：三利谱、中国证券网、化工新材料） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示 　　下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等

　　肿标和甲功规则明确利于国产替代，静待12月30日各企业申报和中选结果12月23、24日，安徽省医保局发布二十八省(区、兵团)2024年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告(第2、3号)，公布了意向采购量、最高有效申报价及各厂商报量情况，以上内容细节也是资本市场较关心的集采要点。联盟成员：除山东省、浙江省、江苏省外大陆地区全部参加此次集采。意向采购量：肿瘤标志物16项，意向采购量为2.73亿人份，首年意向采购量为2.45亿人份，癌胚抗原、甲胎蛋白居前两名；甲状腺功能9项，对应意向采购量为3.39亿人份，首年意向采购量为3.05亿人份，其中TSH、FT4居前两名，此次带量采购总意向采购量达5.5亿人份。拟中选规则：两类产品若整体申报降幅高于50%（＞50%），增补为拟中选企业，不受中选采购企业数量限制，根据各项最高有效申报价分析，此次预期中选降价将会相对温和，国产厂商有助于通过渠道和出厂价优势在执行过程中获得更多标外等份额，国产市占率有望持续提升。集采招标信息申报时间：12月30日上午8∶00—9∶00递交，此次集采在2023年形成一定经验的基础上加速进行，市场将于当日得知招采结果。 　　根据报量和价格可预估当前肿标和甲功市场规模和竞争格局 　　根据28省集采报量信息和有效申报价与必中选价格推导当前甲功和肿标对应的市场规模，可以测算出2025年肿标市场规模约为64.65亿元和32.30亿元，甲功市场规模为53.52亿元和26.72亿元。其中肿瘤标志物和甲状腺功能集采报量中罗雅贝西占比分别达51%、53%，迈瑞医疗+新产业+安图生物+迈克生物+亚辉龙占比分别为38%、39%。国产厂商已在技术上深度积累，产品质量足以国产替代，成本和服务等多方面优势在国内有望进一步发挥，国产替代有望持续快速进行。 　　本周医药生物下跌1.91%，血液制品板块涨幅最大 　　本周医药生物下跌1.91%，跑输沪深300指数3.27pct，在31个子行业中排名第23位。血液制品板块涨幅最大，上涨0.37%；医疗设备板块下跌0.08%，医疗耗材板块下跌1.04%，体外诊断板块下跌1.22%，其他生物制品板块下跌1.56%；线下药店板块跌幅最大，下跌4.35%，医院板块下跌3.59%，医疗研发外包板块下跌3.5%，医药流通板块下跌3.05%，疫苗板块下跌2.69%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：制药及生物制品：京新药业、人福医药、恩华药业、诺诚健华、健康元、九典制药、百洋医药、和黄医药、泽璟制药；中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、方盛制药；原料药：华海药业、普洛药业、奥锐特；医疗器械：迈瑞医疗、奥泰生物、万孚生物、可孚医疗、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、泰格医药、博腾股份、泓博医药；科研服务：毕得医药、皓元医药、奥浦迈、百普赛斯、阿拉丁；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；零售药店：益丰药房。 　　风险提示：产品临床研发失败、产品安全性风险、行业竞争格局恶化。