二尖瓣反流占比所有二尖瓣疾病65%，包括原发性二尖瓣反流和继发性二尖瓣反流，根据射流面积、反流容积等指标进行评估 　　二尖瓣疾病：患病率位列首位的心脏瓣膜疾病。二尖瓣疾病主要包括二尖瓣反流、二尖瓣狭窄及二尖瓣脱垂，其中二尖瓣反流占比65%，主要是由于二尖瓣瓣叶、瓣环、乳头肌、腱索等导致的二尖瓣病变，使得在心脏收缩时心脏二尖瓣关闭不严，血液从左心室流入左心房 　　二尖瓣反流通过症状、临床证据以及经食管超声心动图(TTE)来鉴别，通常分为两种：原发性二尖瓣反流(DMR)和继发性二尖瓣反流(FMR),根据射流面积、反流容积等指标来确认二尖瓣反流程度，后经传统药物治疗、手术或经导管介入进行治疗 　　TMV治疗方法无需开胸、体外循环和心脏停跳，创伤、出血量及恢复期患者痛苦程度也是三种方式中最低的，适用于手术高危、单膜瓣病变患者 　　TMV治疗不涉及开胸、体外循环及心脏停跳；创伤、出血量及患者痛苦也是最轻的。但手术效果在某些方面不及外科手术，不适用于多膜瓣、联合病变的患者 　　中国及美国经导管二尖瓣介入治疗渗透率分别为1%和2%，对比全球经导管主动脉瓣置换术的4.7%渗透率，仍有很大空间 　　随着手术量增加、医生手术技水提升、患者接受度提高以及医保覆盖政策完善，手术例数增长以扩大市场规模及渗透率；同时，对比全球经导管主动脉瓣置换术（TAVR）渗透率仍有很大提升空间 　　随着国内TMV技术髙速发展以及近年来提交审批产品增多，资本持续加码在该赛道占据一席之地，髙瓴资本、红杉资本等国内外知名机构纷纷入局 　　德普医疗、捍宇医疗、纽脉医疗等得到国内外资本青睐；2021年5月，沛嘉医疗在港交所挂牌上市，募得资金约3亿美金，两大机构股东经纬中国和高瓴资本各持有10.07%和9.33%，近曰市值超124亿

　　中国医疗科技行业综述一发展环境 　　中国已进入老龄化社会以及慢性病人口增加推动医疗健康需求增加，同时国民收入及政府在卫生方面支 出增长、科技进步和政策利好推动医疗行业发展 　　中国医疗科技行业综述一重点赛道简介 　　医疗科技在数字医疗服务、医疗信息化、制药信息化、AI药物研发、AI医学影像、类器官技术及生物芯 片等医疗健康领域中都极为关键，是未来医疗健康的重点发展方向之一

　　大健康是广义的健康概念，为人类提供全生命周期的产品和服务 　　大健康是健康概念的延伸，它围绕着人类衣食住行、生老病死等一系列活动而展开，贯穿于疾病预防、诊治护理以及保健管理的全生命周期，主要可分为个护保健、制药、医疗、健康管理产业。 　　大健康产业逐步向数字化演化 　　中国大健康产业的演变过程从横向看，逐步从以疾病为中心向以预防性和参与性为中心转变；从纵向看，因创新技术的成熟正逐步朝着数字化发展，未来将为所有人群提供具有预测性、预防性、个性化以及参与性的服务和产品。 　　在政策、经济、社会与技术共振下，未来行业发展具有较大潜力 　　在“健康中国”战略指导下，国家颁布系列政策扶持、规范与引导行业健康发展，打造良性商业环境。良好的经济态势下，居民不断增加的医疗保健消费能力，日益增长的慢性病患病率等，均扩大了市场需求，将进一步促进大健康产业的发展。人工智能、3D打印技术等信息技术的成熟为产业数字化提供技术基础，助力产业转型升级。

　　中国儿科医疗在发展过程中受到过历史因素、经济发展因素以及技术因素影响，导致现在儿科医师紧缺，儿科医疗资源不足的状况 　　儿科医疗产业链上哟对儿科用药、儿科医疗器械构成，儿至专用药占比仅有4%；中游由公立及民营儿科医疗机构组成，下游为可儿至患者及消费者 　　中国儿童就诊率在近五年来上升明显，叠加中国0-14岁人口数量增长，致使中国儿童医疗刚需扩大；中国儿童常见疾病集中于发烧感冒以及肠胃健康方面 　　中国儿科医院总体数里不足.2016年以后.民营及个人办医院占比逐渐补充市场缺口；同时.中国存在地区医疗资源分配不均问题.东部地区承压较大 　　随着儿科医疗在医疗资源方面短缺的情况逐渐暴露，中国政府频繁出台儿科用药和儿科医师政策，指引儿科医药行业发展，鼓励儿科医师扩大队伍，加强再教育 　　民营儿科医院未来将迎来新的发展机遇；儿科用药将在政策引导下种类更加丰宫、同时扩大市场规模；儿科医师群体也将在市场教育及政策的指导下持续扩大 　　随着2016年二胎政策全面开放，中国迎来第四次婴儿潮，生育率明显提高，0-14岁人口数量进入上升阶段 　　中国在建国后、1962-1974、1982-1998分别经历了三次婴儿潮，2016年二胎政策全面开放后迎来第四次婴儿潮，虽不及前三次人口增长幅度大，但针对国家对于老龄化社会的担忧，将持续出台政策鼓励生育 　　2016年后，0-14岁人口出现上升的趋势，同比増长率略高于计划生育时期；近十五年中国新婚登记夫妇近1.7亿对；同时在2016年以后生育率明显提升，二孩生育率一度超过一孩生育率，三还生育率也上升明显，致使整体生育率明显提高

　　冠脉支架产品技术 　　乐普医疗2019年推出完全可降解支架，是中国第一款在用的可吸收支架产品。通过近40年技术逐渐迭代演变为可降解支架植入和药物球嚢导管扩张,标志着心血管介入治疗进入介入无植入时代 　　冠脉支架竞争格局-集采前 　　冠脉支架集采前，CR3市占率为60.8%,其中，乐普医疗、微创医疗、吉威医疗占中国冠脉支架市场份额为22.0%、23.0%和15.8% 　　冠脉支架竞争格局-集采后 　　按照集采数量和单价计价，乐普医疗整体集采金额达7，776.1万元，占整体集采金额规模的17.0%，仅次于微创医疗；吉威医疗占整体集采金额规模10.3%,排名第四 　　乐普、微创及吉威首次集采价格降幅分别为92.3%、92.1%和96.5%(三家中降幅最多）。此外，2021年，各种长度、直径规格支架的使用和出厂供应结构与2020年基本保持一致 　　冠脉支架集采应对策略 　　集采压力下，乐普执行器械领雁策略，充实介入无植入产品线、创新结构型心脏病产品和发展心率管理产品线，提升产品协同度和市场占有率 　　吉威医疗借助集采赋予的直接入院的优势，利用拥有超过2,300家医院的销售网络，借助凭借传统支架产品触达的销售网络，为公司冠脉、瓣膜等多个新产品的销售导入赋能，提升销售能力

　　艾克膜学名体外肺膜氧合（ECMO)，核心构成包括动力泵和氧合器；V-V模式针对仅肺功能受损患者，V-A模式用于心脏功能受损及心肺衰竭的患者 　　1.将体内血液引流至贮血器； 　　2.由机械泵将血泵入氧合器； 　　3.经人工肺将血液氧合，排除二氧化碳，并加温； 　　4.再通过另一路管道回输病人体内。 　　全球体外肺膜氧合ECMO相关有效专利数量近两千件，在审数量超过一千件；目前数量上仍以美国为首，日本随后，中国仍有发展空间 　　全球体外肺膜氧合ECM0专利申请在2016-2018年达到巅峰，2019年断崖式下降截至2020年7月，全球已失效的ECMO专利已接近6,000件，有效专利不及2,000件 　　2015年后，中国ECMO中心建设逐步推进，同时应用例数逐年增长；总体来看成人患者占绝大多数，心脏患者相对较多，体外心肺复苏应用最少 　　2015年起，中国全面进入ECMO中心建设阶段，2020年中国已拥有500家ECMO中心；同时，叠加新冠疫情影响，2020年应用近7,000例 　　总体来看，成人患者占绝大多数，体外心肺复苏ECPR仍然比较低；ECMO应用例数最多在心脏功能受损的情况下

　　1.传统罕见病行业含有诸多痛点 　　相比于海外市场，国内罕见病市场仍处于起步阶段。整个行业发育不完全且没有清晰的定义，让市场对行业收益、监管等方面产生不确定。 　　国内罕见病市场的痛点体现在医药、医患、医保三大系统中，导致大部分患者面临“境外有药、境内无药”、缺医少药以及困难的公共支付等难题。据市场调查显示.罕见病诊疗是罕见病医疗服务中的最大挑战，在传统罕见病诊疗服务中，患者消耗了较多的时间与金钱成本。 　　2.将数字健康赋能罕见病诊疗行业有利于打消痛点，加速全行业流通效率，尽显行业良好发展前景 　　国内数字健康行业已进入3.0时代，使用信息化手段赋能传统医疗行业可以帮助打消医生、病人、医院等各市场参与者之间的信息壁垒。而中国数字诊疗量市场规模快速增长也显现国人的就医习惯发生了改变。 　　将罕见病诊疗与数字健康结合起来，可以为市场参与者们带来更高质高效的服务，为企业降本增效，从而促进行业的健康发展。

　　中国医美机构众多，医美服务市场以民营机构为主导，2017年起占整体市场规模超过80% 　　中国医美机构超过95,000家，其中合法医美机构占比近14%，合法合规机构占比12%，仅有11,050家；公立医美机构约3,000家，民营医美机构约8,000家，占比72.4%；民营机构中以中小型诊所及门诊类机构为主，占比94% 　　近年来，中国医美服务市场增速较快，2016-2019年CAGR=22,8%，受疫情影响，市场规模从2019年1，436亿元降低到2020年1,176亿元，同比收缩18%。2017年以来，民营机构收入占整体市场在超过80%，并有增长的趋势 　　为规范行业发展以及便于消费者分辨、对比机构，中国整形美容协会对医疗美容机构制定分级评定标准；对不同项目分级并明确规定可展开对应项目的机构 　　中国医疗美容行业起步较晚，到20世纪90年代初期政府才正式承认医疗美容行业，直到2009年中国医疗美容协会成立以及国民经济水平的提升，中国医疗美容行业开疆扩土进入成长阶段 　　医美机构上游以提供针剂、器械的厂商为主；中游包括公立和民营的医美机构，公立机构获客渠道相对单一；下游消费者偏年轻化 　　医疗美容服务产业价值链中，上游毛利率50-80%，净利率9%-25%，是产业链上价值较高的环节；中游医美服务机构毛利率50%-60%，净利率较低甚至出现亏损，价值较低 　　随着中国民众对医疗美容接受度提高，一方面资本逐利推动行业发展；另一方面行业内通过并购扩张进行整合、提高行业集中度 　　2014年起，由于行业高毛利率特性吸引大量新进入者，中国医美相关企业新设立进入高峰期，2019年后进入冷静期，南方城市医美相关企业相对较多

　　摘要 　　01 　　20世纪90年代初期政府正式承认医疗美容行业，随着中国医疗美容协会成立以及国民经济水平的提升，中国医疗美容行业开疆扩土进入成长阶段 　　激光类、脉冲光技术主要针对皮肤问题；射频类及超声波能够作用到皮下组织，具有提拉、紧致功效；冷冻溶质技术是近两年进入中国市场，无需开刀达到减脂塑性的效果 　　02 　　医美器械产业链中机制最高的环节在医美器械制造企业，毛利率在50%-60%之间；零配件供应环节毛利率最低，在30%-40%之间，下游医美机构毛利率在40%-50% 　　上游零配件制造企业包括显示、晶体、芯片等企业的毛利率在30%-40%，是整条产业链中毛利率相对较低的部分；中游医美器械制造企业毛利率在50%-60%之间，是毛利率较高的环节；下游的医美机构，毛利率在40%-50%，民营机构占比80% 　　03 　　医美器械行业有投入高、研发周期长的特点，相比于自己投入研发，各大企业更倾向于通过并购拓展自己的医美器械业务 　　中国医美器械企业已有超过700家，其中2021年新建千万级别以上的企业占比19.8%，多集中在长三角沿海地区、中南地区及广东省

　　中国骨科器械行业主要痛点在原材料和技术端 　　原材料如PEEK、可吸收类大部分依赖海外进口，国内厂商具有较低议价能力；行业内缺乏集合医学、生理学、材料学等学科的复合型人才，易导致实验试错成本较高，需要较大时间和金钱成本解决产品在生物学与力学性能上的缺点 　　骨科器械集采常态化助力行业转型 　　近年骨科器械集采频发，投标产品价格降幅最高达九成，但均未低于出厂价，国产企业在有利可图下应尽快实现平台化、一体化业务布局，通过差异化产品矩阵提高中标率；加快国产替代，凭借国产品牌的高性价比优势赢得市场终端偏好。骨科器械集采在短期内因压缩厂商利润而挫伤其积极性，但从长期看，以价换量可助力企业提高渗透率并增加市场份额。 　　中国骨科器械行业主要被海外企业主导 　　中国骨科器械行业目前仍被海外企业主导，2019年的市场被强生公司占据近两成市场份额，国内市场竞争格局暂未形成，但凭借人口老龄化、健康意识的提高、骨科器械领域投融资火热等驱动因素，中国骨科器械行业未来发展迅猛，有望实现国产替代。